Archív značiek: všetko o zlate

Vyššie úrokové sadzby neprišli. Avšak drahé kovy to výrazne nepocítili.

Ceny

Za ostatné dva týždne sa na drahých kovoch toho veľa neudialo a nedialo sa nakoniec veľa ani tento týždeň. Trh je stále v podobnej situácií. Zlato pod 1200 USD a striebro bolo dlhšiu dobu pod 15 USD. Dokonca sa zlato pred týždňom prepadlo až mierne pod 1100 USD, avšak následne sa postupne vracalo na vyššie úrovne. Striebro výrazne posilnilo a tento týždeň sa od 14 USD dostalo až nad 15 USD a posilňovalo omnoho výraznejšie ako zlato. Tento týždeň v kľúčový deň vo štvrtok oba kovy posilnili. Zlato šlo nad 1130 USD a striebro sa prehuplo v ten deň nad 15 USD. Piatkové obchodovanie už moc vzrušenia neprinieslo, aj keď oba drahé kovy posilnili, zlato mierne viac a striebro minimálne.

Cena zlata uzavrela na úrovni 1139,9 USD, čo bolo o 31,2 USD viac ako minulý piatok. Cena striebra bola na úrovni 15,18 USD, čo bolo o 0,57 USD viac ako minulý piatok. Pomer ceny zlata a striebra bol na úrovni 75,09 čo znamená, že tento týždeň bolo na tom relatívne lepšie striebro. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) je na úrovni 116,1 (oproti minulému týždňu stúpol). XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 48,64 (oproti minulému rovnako stúpol).

Trhy

V tomto týždni sa v princípe nehovorilo o ničom inom len o tom, či FED dvihne svoje základné sadzby. Nedvihol. Dlhodobejšie sa v tomto komentári prikláňam k názoru, že sa tak skôr nestane, ako stane. Ekonomika USA sa totižto ani po 7 rokoch nedokázala z krízy pozviechať, nech čísla z trhu práce ukazujú čo chcú; ich štruktúra nie je veľmi pozitívna pre ekonomiku. A aj ďalšie ukazovatele skôr naznačujú, že USA na tom nie sú výrazne lepšie. Vyzerá to, že sa FED rovnako zľakol aj rozvojových trhov a Číny. Oprávnene. Uvidíme, či sa k dvihnutiu úrokových mier odhodlá a že či vôbec. Skôr by som si však stavil na to, že príde nejaký ďalší monetárny stimul, ako sprísňovanie monetárnej politiky.

Nech je to ako chce, bol som aj tak priam príšerne zvedavý na to, čo by sa dialo, keby sadzby vzrástli. Ako veľmi by ceny drahých kovov klesli v tejto situácií? Dá sa len špekulovať. Počiatočný výpredaj sa dal očakávať, avšak kde by bolo dno. To, čo stále totižto ostáva na trhu so zlatom je bakwardácia; až po februárové kontrakty a ani aprílové nemajú k tomu ďaleko. Rovnako sa prejavuje bakwardácia i na striebre. O čom to svedčí? O dopyte po fyzickom kove, ktorý zháňajú investori; tentokrát i na striebre. Chcú fyzický kov predať na spote a kúpiť k tomu lacnejší kontrakt v budúcnosti, pričom by na tomto rozdiele zarobili.

Avšak tí, ktorí kov držia (zlata je totiž dostatok) sa ho z nejakých príčin nechcú zbaviť. Vnímajú asi riziko jeho dodania v budúcnosti. O situácií sa dokonca začali zmieňovať i mainstremové médiá, ktoré si povšimli, že na londýnskom trhu si je ťažké požičať zlato. Rovnako blogeri upozorňujú na výrazné zníženie zásob zlata na COMEXe v tzv. kategórii „registered“, ktorá znamená zlato pre okamžité doručenie. Upozorňujú na možný krach správcu tejto burzy. Netreba však zabúdať, že vzrástla oproti tomu kategória „eligible“, ktorá nás v princípe informuje o tom, že sa veľa investorov snaží požičať zlato a vymeniť ho za futures kontrakty. Inými slovami táto situácia s vysokou pravdepodobnosťou s bakwardáciou súvisí. Ale nepripisoval by som jej nejaký hrozný prívlastok v podobe armagedonu.

Predikcia

To, čo by sme si mali všímať je to, že ostáva silný dopyt po zlate; a rovnako i po striebre. Od inštitucionálnych investorov. Je to iný dopyt, ako keď blogeri vyplakávajú nad tým, že mincovne nevedia uspokojiť dopyt po minciach, či iných maloobchodných produktoch. To je problém výrobný, resp. problém kapacity výrobných liniek. Ak by sa vôbec nedalo na trhu zohnať zlato, všimli by sme si to inde. U veľkých fondov, veľkých skladníkov drahých kovov a upozorňovali by na to i samotné mincovne. Dnešný dopyt je od veľkých investorov a kým sa nezmenia ceny bude na trhu napätie. Tentokrát nielen na zlate ale i striebre.

Prehľad cien drahých kovov za ostatné obdobie:

silver_37_15 gold_37_15 1_ceny_37

Zdroj: upner.com, kitco.com

Drahé kovy nikto nechce

Už počas minulých týždňov drahé kovy spadli na nové minimá. Nebolo tomu inak ani tento týždeň. Zlato sa tak lacno neobchodovalo od roku 2010. Striebro rovnako utrpelo výrazné straty; aj relatívne voči zlatu, kedy sa jeho pomer v priebehu týždňa pohyboval aj na úrovni cez 1 ku 75. Počas prvých dvoch dní týždňa sa zlato pohybovalo okolo 1165 – 1170 USD, striebro oscilovalo okolo 16 USD. V stredu však prišla silná rana. Zlato padlo pod 1140 a striebro sa prepadlo k 15,2 USD. Do konca týždňa sa následne toho už veľa neudialo. V piatok sa ceny oboch drahých kovov spamätali z celotýždňovej letargie.

Cena zlata uzavrela nakoniec na úrovni 1178,5 USD, čo bolo nakoniec len o 5,6 USD menej ako minulý týždeň. Cena striebra uzavrela na úrovni 15,83 USD, čo bolo o 0,35 USD menej ako minulý týždeň. Pomer ceny zlata a striebra bol úrovni 74,45 čo znamená, že tento týždeň sa nedarilo relatívne viac striebru. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) je na úrovni 164,54. XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 69,04.

Drahé kovy už nikto nechce. Aspoň tak to môže vyzerať pri letmom pohľade na trhy. Cena na zlate klesla v stredu o ďalších 20 USD po tom, ako bolo v priebehu pár minút zobchodovaných 40 ton zlata vo forme kontraktov. Hlavné cenové pohyby sa diali v skorých ranných hodinách a vyzerá to, že nejaký market maker sa rozhodol posunúť cenu dole. Zdá sa, že cena padala ešte ako dôsledok minulotýždňového rozhodnutia FEDu o ukončení nákupu dlhopisov a vzhľadom na signály o „sile“ ekonomiky USA. O zotavení sa však dá stále pochybovať, vzhľadom na pozitívne i negatívne ekonomické správy či už z trhu práce, sektora nehnuteľností, či rastu HDP. Uvidíme, ako dlho tento optimizmus vydrží. ECB ani Bank of England tento týždeň zásadne neprekvapila. Prekvapením bolo minulotýždňové rozhodnutie Bank of Japan o zvýšení nákupu vládnych dlhopisov o 10 až 20 biliónov jenov. Čo v tejto súvislosti treba spomenúť je to, že Japonsko začína explicitne a priamo monetizovať svoj dlh. BoJ plánuje totižto kupovať vládne dlhopisy od 8 – 12 biliónov jenov mesačne, pričom Ministerstvo financií Japonska bude predávať mesačne dlhopisy za 10 bil. jenov. Ako dlho sa dá táto politika realizovať je ťažko odhadnúť, avšak história pozná príklady, kedy sa to vymkne z rúk. Uvidíme. Japonsko by však malo byť určite na radare každého investora, pretože práve odtiaľ môže prísť tzv. čierna labuť.

Fyzický dopyt po zlate pri takomto poklese ceny výrazne vzrástol. Na zlate máme dočasnú bakwardáciu. Zároveň zažíva stres i fyzický trh v Londýne, o čom svedčí vývoj GOFO úrokovej miery. Tá dosahuje výrazné negatívne úrovne. GOFO bola vo štvrtok negatívna na mesačnej, dvoj, troj a dokonca aj na šesť mesačnej úrovni, pričom zo stredy na štvrtok bol posun veľmi výrazný. Jav, ktorý sme tu nemali už veľmi dávno. Podobná situácia bola len v 2001. Pravdepodobne budú za tým nákupy fyzického kovu od obchodníkov z Ázie. Zaujímavý je zároveň i posun pomeru zlata a striebra. Tento týždeň sme zažili stav aj nad 1 ku 75. Dosiahneme 1 ku 80? Nečudoval by som sa. Samozrejme s tým, že cena zlata vzhľadom na výrazný dopyt po fyzickom kove by nemusela ďalej klesať, pričom pri striebre je potenciálny pokles stále na programe dňa.

Máte záujem o nákup drahých kovov? Do drahých kovov môžete investovať ale aj nimi priamo platiť.

Prehľad cien drahých kovov za ostatné obdobie:

1_ceny_45_14 gold_45_14 silver_45_14

Zdroj: upner.com, kitco.com

Drahé kovy padli na hubu

Padáme. Takto sa dal zhodnotiť tento týždeň na drahých kovoch. Vlastne takto sa dal zhodnotiť primárne utorok a streda. V pondelok bol na čas totižto trh uzavretý vzhľadom na deň voľna v USA. Zlato v priebehu utorka kleslo z 1295 na 1265 USD a striebro padlo z úrovne 19,4 na 19 USD. V stredu korekcia pokračovala. Zlato kleslo k 1255 USD a štvrtok dokonca atakovalo hranicu 1250, ktorú však neprelomilo. Striebro malo opätovne podobný vývoj kedy sa držalo okolo 19 USD, avšak atakovalo aj 18,8 USD.

Cena zlata vo štvrtok uzavrela nakoniec na úrovni 1255,9 USD, čo bolo o 37 USD menej ako minulý týždeň. Cena striebra uzavrela vo štvrtok na 19,04 USD, čo bolo o 0,44 USD menenej ako minulý týždeň. Pomer ceny zlata a striebra je úrovni 65,96, čo znamená, že striebro neutrpelo tento týždeň tak veľmi ako zlato. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) je na úrovni 204,15. XAU index (index zlatých a strieborných  ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 84,43.

Trhu drahých kovov tento krát vládol sentiment. Prezidentské voľby na Ukrajine, mierne zníženie napätia medzi Ukrajinou a Ruskom, či očakávané stretnutia centrálnych bánk v najbližšom období. To všetko dnes vytvára akési podhubie toho, kam sa presne trh v najbližšom období ovplyvnený týmito prichádzajúcimi správami vyberie. Zároveň nesmieme zabúdať ani na fakt toho, že za poklesom ceny tiež stojí vývoj situácie ne COMEXe, kde museli obchodníci prerolovať svoje kontrakty.

Každopádne sme sa dostali pri zlate na dvojtýždňové minimá. Z technického hľadiska preťal 50 dňový priemer 200 dňový, čo indikuje opätovne klesajúci trend na zlate. A ako sme spomínali za ostatné týždne viac krát žiadna z veľkých bánk nie je naladená na zlato pozitívne. Inými slovami tento trend môže naďalej pretrvávať. Za poklesom ceny stojí pravdepodobne i nižší dopyt po zlate z Ázie. Aj keď sa pri poklese cien GOFO úroková miera priblížila negatívnemu teritóriu, ktoré by zvýšený dopyt naznačovalo, nakoniec ostala do konca týždňa pozitívna. Nemôžeme teda hovoriť o strese na fyzickom trhu. Najbližšom období budú ceny určovať hlavne správy spojené s oznámeniami centrálnych bánk a toho, ako veľmi investori veria, že sa americká ekonomika zotavuje.

Prehľad cien drahých kovov za ostatné obdobie:

1_ceny_22_14

Zdroj: upner.com, kitco.com, aktuálne ceny sú zo štvrtka 29.5

Matus Posvanc

Čína doviezla opäť veľa zlata

Čína dosiahla skoro nový rekord. V dovoze zlata. Za mesiac október doviezla v čistom 131 ton zlata. Je to len o 5 ton menej, ako bol rekord v marci, keď doviezla 136 ton. Od júna sa dovoz zlata do krajiny udržuje na úrovni nad 100 ton mesačne. Celkovo za prvých 10 mesiacov roka doviezla Čína cez Hong Kong už 967 ton zlata. Vyzerá to tak, že odhady zo začiatku roka, ktoré hovorili o dovoze 1000 ton, sú dnes koncom novembra už prekonané. Dáta za celý rok 2013 budeme vidieť až v januári 2014, avšak už teraz sa dá predpokladať, že pri súčasných cenových úrovniach krajina dosiahne výšku dovozu nad 1200 ton.

Niektorí zlato nakupujú, iní ho predávajú. Bundesbanka minulý mesiac napr. predala časť svojich zlatých zásob. Jednalo sa o 3,42 tony zlata a predala ho na účely razenia mincí. Nemecko tak vlastní 3387 tona zlata. USA minulý mesiac mierne navýšili svoje zlaté rezervy, keď dokúpili 0,03 tony zlata a rezervy sa pohybujú na úrovni 8133 ton. Najväčší nárast zaznamenalo Turecko, ktoré dokúpilo minulý mesiac 12,99 tony zlata. Klasicky zlato nakupovali i Kazachstan a Azerbajdžan, ktorých centrálne banky dokúpili po dve tony zlata za každú. Medzi krajiny, ktoré predávali zlato patrili ešte Mexiko, Austrália, či Uruguaj. Nákup zlata oznámila i centrálna banka Vietnamu, ktorej cieľom je diverzifikácia zahraničných rezerv. Vo Vietname je dlhodobo vyššia cena zlata ako je na globálnych trhoch, vzhľadom na vyššiu infláciu a tým i vyšší dopyt po zlate od obyvateľstva. Jedným z dôvodov, prečo banka zvažuje nákup zlata, je obava zo zníženia nákupu dlhopisov zo strany amerického FEDu.

Naopak India tento rok zaostáva, kvôli jej reštrikčnej politike dovozu zlata. Ako sme už viac krát spomínali, to vyvoláva zvýšený dopyt po pašovaní zlata do krajiny. Svedčí o tom i minulotýždňová správa o zatknutí 42 osôb zo Srí Lanky, ktoré doviezli do krajiny 11,7 kg zlata v podobe šperkov. Zo 42 osôb bolo 29 žien. Pašovanie funguje tak, že zlato dovážajú tieto osoby ako šperky, ktoré majú na sebe a deklarujú, že šperky patria im.

Irán tým, že sa čiastočne dohodol na kompromise na svoj jadrový program, zároveň dosiahol zmiernenie niektorých sankcií. Môže tak doviesť viac zlata, avšak  nemôže zaň predávať ropu. Dosiahnutie zníženia sankcií má trvať zatiaľ 6 mesiacov, počas ktorých majú pokračovať ďalšie rozhovory o jadrovom programe. Na to pravdepodobne bude reagovať Turecko, ktoré väčšinu zlata do krajiny už dodávalo, aj napriek sankciám. Turecko vyexportovalo do Iránu zlato v hodnote 6,4 mld. USD za prvých deväť mesiacov tohto roku.

Agentúra Reuters priniesla tento týždeň rovnako zaujímavú správu, keď citovala nemeckú národného finančného regulátora (BaFin), ktorý vyhlásil, že začal vyšetrovanie fixácie hlavných benchmarkov na trhu zlata a striebra bez presnej špecifikácie, o ktoré ide. Najdôležitejšie sú však londýnske fixy. BaFin zároveň uviedol, že podobné vyšetrovanie sa spúšťa i v USA a Veľkej Británii.

Matúš Pošvanc

Ťažké časy pre ťažiarov

Vzhľadom na súčasné ceny zlata a striebra majú viaceré ťažobné spoločnosti výrazné problémy udržať produkciu. Príkladom môže byť celý ťažobný sektor v Juhoafrickej republike, kde okrem padajúcich cien kovov, prispievajú k problémom i odbory. Tie požadujú zvýšenie miezd pre svojich zamestnancov. Odbory pritom situáciu na trhu veľmi nezohľadňujú a prišli s návrhom 100 % zvýšenia miezd pre nových zamestnancov a 60 % zvýšenia miezd pre existujúcich. Naproti tomu zástupcovia zamestnávateľov ponúkajú maximálne zvýšenie vo výške 5 – 6 %. Spoločnosti ako je AngloGold Ashanti, Gold Fields a Harmony odhadujú, že ich celkové náklady na ťažbu sa v tejto oblasti pohybujú na úrovni 1580 USD, 1426 USD, resp. 1 762 USD za uncu, čo indikuje, že tamojšie projekty sú v stratách. Vzhľadom na súčasné problémy s ťažbou v krajine, klesla i celková produkcia zlata na úroveň 167 ton. To je najnižšia úroveň od roku 1905. Podobné problémy hlás i sektor zameraný na ťažbu striebra. Podľa správy jednej za najväčších ťažobných spoločností zameraných na striebro Pan American Silver sú jej náklady na ťažbu unce striebra na úrovni 17,29 USD. Cena striebra môže samozrejme padnúť i pod túto úroveň, avšak následne by tieto spoločnosti začali zvažovať uzavretie svojich baní. Podobným príkladom môže byť menší producent striebra Alexco Resource, ktorý sa už rozhodol, že zavrie svoju baňu Bellekeno v oblasti Yukon. Dôvodom je pokles ceny komodity a jeho priame náklady na ťažbu (bez kapitálových nákladov) dosahovali úroveň 16,10 USD za uncu. Ďalším príkladom môže byť spoločnosť U.S. Silver and Gold Inc., ktorá znížila počet svojich zamestnancov o tretinu na projekte Galena, pričom jej priame náklady produkcie sa rovnako pohybovali na úrovni okolo 16 USD za uncu striebra. Treba si však uvedomiť, že zlato a (čiastočne) striebro sú iné komodity ako kukurica, či ropa. Zásoby celkovo vyťaženého zlata sú relatívne vysoké (ľudia ho držia ako peniaze), pri striebre je situácia mierne odlišná, ale podobná. Avšak dnes vzhľadom na súčasný frakčný spôsob obchodovania cez papierové kontrakty, stále existujúci dopyt po týchto komoditách a to, že existujúci reálny kov je držaný v tzv. „strong hands“, majú pre nás náklady ťažobných spoločností relevantný zmysel. Problémy s ťažbou naznačujú, že v prípade pretrvávajúcej cenovej kompresie, bude vznikať čoraz vyšší stres na fyzickom trhu s týmito komoditami. minig_company

Nákup zlata vo Vietname je spojený so skúsenosťou tamojších ľudí s infláciou. Zlato je pre nich reálnym uchovávateľom hodnoty. To však spôsobuje problémy vláde krajiny, ktorá sa snaží získať zlato od obyvateľstva, pričom na to použila viaceré politiky. Najprv znárodnila jediného dovozcu zlata a zároveň neumožňuje domácim bankám platiť úrok z uskladneného zlata obyvateľstva; namiesto toho musia dnes banky peniaze za uskladňovanie zlata vyberať. Bez ohľadu na tieto opatrenia boli obyvatelia ochotný zaplatiť o 325 USD viac ako bola trhová cena zlatého kovu.

Šanghajská burza zlata zaznamenala rekordnú výšku fyzických dodávok zlata. Na burze sa samozrejme obchodujú kontrakty. Avšak investori požiadali o dodanie reálneho kovu. Len za prvý polrok tohto roku vo výške 1098 ton zlata, pričom počas celého minulého roku 2012 to bolo 1139 ton. Zaujímavou informáciou však je, že prémia za okamžité dodanie kovu sa zvýšila na burze až na 30 USD, pričom normálnym stavom bola prémia okolo 5 USD. Informácia zapadá do celkového obrazu o tom, že zlato je naozaj dnes držané v strong hands a jeho okamžitá dodávka je pri súčasných cenách veľmi problematická. Predpokladá sa, že trend vyžiadania si dodávky zlata voči papierovému kontraktu, bude v Číne zachovaný i počas druhého polroku. To pravdepodobne urobí z Číny lídra v dovoze zlata, pred Indiou. V Indii sa snaží tamojšia vláda odradiť obyvateľstvo od kúpy kovov, avšak odhady hovoria, že ako náhle nastúpi festivalová sezóna v auguste, dopyt po zlate sa opätovne naštartuje, bez ohľadu na opatrenia tamojšej vlády.  Uvidíme.