Archív značiek: Taliansko

Blafovanie ECB

Už vieme, že ECB má pripravenú zbraň hromadného ničenia v podobe OMT mechanizmu, zameraného na kúpu dlhopisov krajín v problémoch. Detaily tohto plánu však dodnes nie sú známe. Dodnes stačí rétorika. Pred dvoma týždňami ECB oznámil pokles základných úrokových sadzieb. No a tento týždeň zdroje z prostredia ECB priniesli informácie, že banka uvažuje nad negatívnymi úrokovými sadzbami na depozity komerčných bánk vo výške mínus 0,1 %. To by bolo po prvý krát, čo by banka pristúpila k takémuto opatreniu. Z môjho hľadiska to však nie je úplne pravdepodobné, i keď nie vylúčené. ECB má totižto stále v zálohe ďalšie kolo LTRO, QE v podobe ako funguje v USA, či priame intervencie na menových trhoch, ktoré minulý týždeň začala využívať Česká národná banka. Takže ako vždy uvidíme a necháme sa prekvapiť. Avšak tieto správy svedčia o jednom. O bezmocnosti európskych lídrov. K tomu prispieva i fakt, že na strane druhej, predstavitelia EU zas rozmýšľajú nad špeciálnymi pôžičkami. Tie by udeľovali pre krajiny, ktoré sa rozhodnú podniknúť reformu v oblasti verejných financií. Áno. Čítate dobre. Dlhmi ideme bojovať proti dlhom. Pôžičky by mali byť vhodné pre menšie krajiny, tak si možno Slovensko niečo ukoristí. To, či urobí nejakú reformu, na to radšej ani nepomyslím. Dnes sa tu za reformu vydáva všeličo.   blafovat_karty

Bundesbanka upozorňuje vo svojej pravidelnej správe z minulého týždňa, že krajiny južnej Európy a ich bankový sektor sa nachádzajú v bludnom kruhu. Podľa Bundesbanky nakúpili talianske banky o 175 mld. euro viac národných dlhov, ako tomu bolo v novembri 2011 (o 70%). Expozícia španielskych bánk sa zvýšila o 81%, írskych o 60 % a portugalských o 51%. To je okrem OMT mechanizmu druhý dôvod, prečo sú zatiaľ úrokové miery na dlhopisy týchto krajín v udržateľných pásmach.

Jedným z najlepších príkladov „efektívnosti“ EU je každomesačné sťahovanie celého parlamentu z Bruselu do Štrasburgu. Čuduj sa svete, začalo to vadiť i samotným poslancom. Parlament teda skúsil navrhnúť, či by sa to nedalo stopnúť. Francúzi ho za to zažalovali. A vyhrali. Členovia parlamentu sa však nevzdávajú. Hľadajú riešenie. To má spočívať v návrhu, aby mohli oni sami hlasovať, kde budú zasadať. Návrh neobsahuje žiadnu zmienku miesta. Len, aby to nedopadlo napokon tak, že budú cestovať po celej EU. Veď čo je demokratickejšie, ako zasadanie v každom kúte Európy. Slovenská vláda výjazdové zasadnutia už má.

Už viac krát sme písali, že hlavným problémom dneška nie je len verejný dlh. Problémom je celkový dlh. Jeho súčasťou je i privátny dlh, ktorý rovnako nie je investovaný len do efektívnych výrob. Príkladom alarmujúceho stavu môže byť Británia. Tam dosiahol súkromný dlh nový rekord na úrovni 1,4 bilióna libier. Znamená to, že domácnosti dlžia 94 % ročného HDP. Priemerne je to 54 tis libier na domácnosť, čo je takmer dvojnásobok spred desiatich rokov. To, čo je zároveň negatívne je, že 10 % najchudobnejšej populácie má dlh 4 násobne vyšší, ako je ich ročný príjem. Neprekvapuje teda, že každý rok v krajine ohlási asi 130 tisíc ľudí osobný bankrot.

Z globálneho hľadiska až 86 % spoločností neplánuje v roku 2014 prijímať nových zamestnancov. Vyplýva to z prieskumu, do ktorého bolo zapojených až 11 000 spoločností. Len 33 % z nich vidí budúci rok z ekonomického hľadiska optimistickejšie. Na strane druhej je väčší optimizmus medzi firmami z USA. Tam len 19 % z nich uviedlo, že nebudú v roku 2014 prijímať nových zamestnancov a až 41 % z nich si myslí, že rok 2014 bude omnoho lepší.

Už viac krát sme spomínali, že Čína plánuje zaradiť svoju menu na medzinárodne uznávaný piedestál. Svedčí o tom fakt, že uzavrela viaceré swapové dohody s významnými obchodnými partnermi. Rovnako sa hovorí o výraznom nákupe zlata, z ktorého časť veľmi pravdepodobne smeruje do trezorov centrálnej banky. Minulý týždeň centrálna banka vyhlásila, že krajina nebude ďalej profitovať z navyšovania svojich zahraničných rezerv, ktoré má vo veľkosti 3,6 bln. USD. To znamená, že sa to týka veľmi pravdepodobne  i amerického doláru a dlhopisov USA. Druhým dôležitým oznamom bolo, že centrálna banka sa postupne stiahne z menového trhu a ponechá výmenný kurz na trhové sily a rozšíri denný limit obchodovania ich meny. Vidíme teda pred sebou vznik jednej z nových rezervných svetových mien? Pravdepodobne áno.

Správa zo zasadnutia monetárnej komisie FEDu poodhalila, že FED uvažuje nad znížením nákupov dlhopisov v nasledujúcich mesiacoch. Tomu však moc neverím, vzhľadom na to, že miera nezamestnanosti nie je jediným dôležitým ukazovateľom. Dôležitá je i štruktúra trhu s nezamestnanosťou, ktorá už taká ružová nie je. Na strane druhej však Ben Bernanke uviedol, že aj keby sa zmiernili nákupy dlhopisov, tak to neznamená, že úrokové miery neostanú na nízkych úrovniach ešte dlhú dobu. To je jeden zo znakov toho, že ani centrálni bankári neveria, že sa v ekonomike USA štrukturálne zmeny udiali.

Matúš Pošvanc

Taliansko je ako Španielsko

Spustí kríza aj anti-environmentálnu agendu? Kto vie. Avšak taký Antonio Tajani, euro komisár pre priemysel uviedol, že síce je za zelenú agendu, „ale nemôžeme z nej robiť náboženstvo. Potrebujeme novú energetickú politiku, pretože nemôžeme zachrániť európsky priemysel s klimatickými cieľmi, ktoré sú nerealistické a ktoré nie je možné presadiť celosvetovo.“ Áno striktná environmentálna agenda nie je pre európske podnikateľské prostredie veľmi zdravá, o to viac ak podnikatelia čelia vysokému zdaneniu a vysokým reguláciám aj na iných frontoch. Tajani samozrejme volá i po uvoľnenej menovej politike a slabšom Eure. Stále však existuje i iná cesta. Silná mena, nízke dane a nízke regulácie. Bohužiaľ to však vyzerá, že politici idú presne opačným smerom.

Svedčí o tom i ostatná dohoda na summite krajín G20. Tá hovorí o tom, že krajiny sa budú navzájom informovať o daňových záznamoch do roku 2015. Na tejto agende sa dohodli lídri krajín G20, ktorí chcú týmto spôsobom bojovať proti daňovým únikom jednotlivcov, ale i globálnych korporácií, ktoré sa snažia platiť čo najmenej daní. Ale ako sa hovorí, „keď nechceme vidieť daňové raje, nerobme z našich krajín daňové peklá.“ Z toho si však len málo politikov berie ponaučenie.pozvanka_vseobecna_fom

Taliansko ešte stále nie je na radare médií tak, ako je Španielsko a žije si vlastne svojím životom. Zatiaľ. Faktom však je, že táto krajina si so sebou nesie viac problémov, ako sme ochotní pripustiť. A na všetkých frontoch. Vyzerá to, že z politického hľadiska sa ženie do výraznej politickej krízy. Tá je spojená s podporou vlády zo strany Berlusconiho strany. Pre mesiacom bol Berlusconi uznaný vinným najvyšším talianskym súdom za daňové podvody. Verdikt znel 4 roky. Berlusconi sa však vyhráža vládnej koalícií, že ak bude musieť niesť trest, tak položí vládu. Ako sa hovorí zákon nadovšetko, len nie nad politiku. Každý týždeň sa tak v talianskych médiách objavujú titulky, že sa vláda rozpadá. Vždy už nadobro. No nič uvidíme. Faktom je, že ak padne vláda, krajina sa dostane pod ekonomický stres. Z ekonomického hľadiska nie je na tom veľmi dobre. Má rovnako ako iné krajiny problematický bankový sektor, ktorý čelí mnohým dlhom a zlým investíciám. Svedčí o tom i príklad banky Monte dei Paschi di Siena, ktorá čelí znárodneniu. Banka musí získať dodatočný kapitál 2,5 mld. euro v priebehu 12 mesiacov od investorov. Mnohí však upozorňujú, že je viac menej nereálne, aby banka získala od svojich akcionárov túto sumu. Ak bude znárodnená, tak to na strane druhej nepridá Taliansku, ktoré už dnes čelí 2 biliónovému verejnému dlhu, ktorý sa prebratím záväzkov za problematické banky len navýši. Zlepšeniu situácie nenapomáha ani klesajúci trh s nehnuteľnosťami, ktorý je nastavený na ďalší pokles. Dôvod je veľmi prozaický. V krajine ubúda tých, ktorí sú hlavným motorom tohto trhu – nakupujúci medzi 30 a 40 rokom života, ktorých počet klesol od roku 2005 o jeden milión a pokles bude pokračovať do konca tejto dekády. Inými slovami sa zmenšuje dopyt po nehnuteľnostiach, ktorých ceny potom klesajú. Z týchto faktorov vyplýva i to, že úroky na talianske 10 ročné bondy sa po prvý krát po 18 mesiacoch koncom tohto týždňa dostali nad tie zo Španielska.

Tento týždeň sme mali 5 rokov od vypuknutia krízy, resp. pádu banky Lehman Brodhers, čo je asi presnejšie pomenovanie. Áno 5 rokov krízy. Výsledok? Najväčšie ekonomiky sveta (G7) zvýšili kumulovane svoj dlh o 18 biliónov USD a dosiahli kombinovaný dlh vo výške 140 bln. USD. Nový dlh dokázal zároveň vyprodukovať len niečo viac ako 1 bln. USD nominálneho HDP. Inými slovami každých 18 USD dlhu dokázalo vygenerovať len 1 USD rastu. Udržateľné? Zatiaľ áno. Máme predsa historicky nízke úrokové miery, ktoré sú však umelo držané centrálnymi bankami. A to nie je dôvod na radosť.

Po tvrdých vyjednávaniach sa v Ženeve dohodol John Kerry a jeho náprotivok ruský minister zahraničia Sergey Lavrov o tom, ako by mal sýrsky režim odovzdať svoje chemické zbrane. Nateraz sa teda vojenský zásah zo strany USA odkladá. Aspoň teda nateraz. Budúci týždeň nás čaká zasadnutie monetárnej komisie FEDu. Uvidíme, ako to zahýbe trhmi. Stále si myslím, že FED nezmení svoju politiku. Ak sa mýlim, čo je možné, bude zaujímavé sledovať, čo sa stane s akciovými indexmi a trhmi všeobecne.

Matúš Pošvanc

 

Pozor treba dávať na Španielsko a Taliansko

Pokiaľ nie sú dobré správy dnes, treba sa zamerať na dobré správy z dlhodobého hľadiska. To je inými slovami presne politická taktika. Európska komisia napríklad predpovedá veľmi slabý rast v EU a dokonca recesiu v krajinách euro zóny v roku 2012, avšak už v roku 2014, čo je hneď za rohom, má EU rásť vo výške 1,6 % a euro zóna vo výške 1,4%. I z tohto vypláva, že súčasný pozitívny sentiment na trhoch nie je veľmi reálny a stále nie je nič vyriešené. Na čo sa treba sústrediť v najbližšej dobe? Na Španielsko a Taliansko. Španielsky rozpočtový deficit bol v roku 2012 na úrovni 10,2 %, pričom záchrana bánk tvorila z toho 3,2%. Deficit je plánovaný na úrovni 7,2 % i v roku 2014, čo je dvojnásobne viac, ako to, čo malo Španielsko dosiahnuť podľa pravidiel Bruselu. Španielsky oficiálny dlh zároveň rastie závratným tempom a dosiahol už úroveň 84 % HDP, resp. 882 mld. euro v nominálnom vyjadrení, keď denne rástol minulý rok vo výške 400 miliónov euro denne.

crazy_italyEurópsky lídri sa boja rovnako o Taliansko, ktoré bude mať cez víkend voľby. Možným víťazom je i Silvio Berlusconi, ktorý je však považovaný za neprijateľného, pretože sa od neho očakáva neochota realizovať úsporné opatrenia. To môže spôsobiť krajine so 120 % dlhom na HDP nemalé problémy. A situácia v ekonomike sa rovnako výrazne nezlepšuje, napr. talianske toxické pôžičky pomaly ale isto narastajú a pôžičky domácnostiam a podnikom poklesli v januári rekordným tempom.

Neblahá ekonomická situácia sa prejavila v poklese predaja automobilov v EU, keď predaj zažil najnižšie čísla od roku 1990. Výrobcovia automobilov ako sú Peugeot, Ford či Toyota odštartovali rok 2013 s 8,5 % poklesom predaja. Nemeckí výrobcovia sú na tom o niečo lepšie, ale rovnako zaznamenali pokles predaja. To môže výrazným spôsobom ovplyvňovať i situáciu v našom priemysle.

Moody’s znížila rating vládnych dlhopisov Británie o jeden stupeň z Aaa na Aa1 so stabilným výhľadom. Dôvodom je predpokladaný nízky rast HDP a slabosť vlády v realizácií potrebných úsporných opatrení. Traja členovia Britskej monetárnej komisie hlasovali za rozšírenie programu nakupovania vládnych dlhopisov zo 40 miliárd libier na 400 miliárd, čo by mohlo zvýšiť infláciu v krajine na 3% a údajne podporiť rast ekonomiky.

Ako sa dá najlepšie popísať správanie sa francúzskych pracovníkov? Podarilo sa to prezidentovi spoločnosti Titan Maurica Taylora, ktorý napísal Francúzskej vláde, že “Francúzska pracovná sila, chce dostávať vyššie mzdy, ale je ochotná pracovať len 3 hodiny denne. Majú hodinu voľno, rozprávajú sa ďalšie tri hodiny a pracujú len tri“. Obratom prišla odpoveď vlády, ktorá naopak tvrdí, že hlavným rozhodnutím investora investovať vo Francúzsku je kvalitná infraštruktúra, vhodné podmienky pre vývoj a inovácie a že všetci podnikatelia vedia, že si môžu užívať kvalitnej, produktívnej, oddanej, vzdelanej, talentovanej a zručnej pracovnej sily. Takže jedinou otázkou dňa ostáva, že kde do pekla je ten rast Francúzskej ekonomiky. Možno môžeme nájsť odpoveď v následnej odpovedi Maurica Taylora vláde, kde uvádza “Vaša odpoveď jednoznačne naznačuje, ako veľmi je vaša politická trieda mimo reálnych problémov sveta; väčšina podnikateľov by so mnou súhlasila, že by museli byť padnutí na hlavu, ak by mali minúť milióny dolárov na to, aby si kúpili spoločnosť vyrábajúcu pneumatiky vo Francúzsku a platili by najvyššie platy na svete.“

A nakoniec z Európy už len malá vsuvka; Grécko bolo predstavte si postihnuté ďalším “neočakávaným” generálnym štrajkom proti úsporným opatreniam vlády. To neznamená nič inšie len opäť ďalší neproduktívny deň, ktorý spôsobí pokles tamojšieho HDP.

ben_bernankePredstavitelia FEDu – americkej centrálnej banky ostali rozdelení v názore na pokračovanie programu nákupu amerických aktív a niektorí z nich požadujú jeho ukončenie ešte pred tým, ako sa dosiahne stanovená miera nezamestnanosti. Ale FED je bohužiaľ chytený vo vlastnej pasci. Ako poznamenala Goldman Sachs bez programu nákupu FEDu by boli úrokové miery na 10 ročných amerických dlhopisoch vyššie o 1 až 1,25%, čo by spôsobilo nemalé problémy krajine z fiškálneho hľadiska. Inými slovami by sa zvýšili výdavky federálnej vlády na obsluhu ich 16 biliónového dlhu. A návrh niektorých členov monetárnej komisie FEDU, že by sa veľkosť nákupov mala prispôsobovať aktuálnym podmienkam, zas nie je v súlade s hlavným pravidlom monetárnej politiky – jasne ukázať smer trhom, čo je FED ochotný urobiť. To by mohlo spôsobiť nedôveru a privolať systematické riziko omnoho skôr.  Čo však ostáva ako najdôležitejšie z oznámenia, je to, že si viacerí predstavitelia monetárnej komisie začali uvedomovať, že FED bude musieť so svojou 3 biliónovou súvahou niečo v budúcnosti i robiť a že ju nemôže držať donekonečna.

Upner je na Facebooku. Staňte sa fanúšikom. Ak sa Vám článok páčil, pomôžte nám. Podporte  a zdieľajte ho na linkovacích službách.

Matúš Pošvanc

Európsku úniu trápi recesia

peniazePo optimistických verziách správ o tom, že v Európe je už všetko vyriešené, sa krajiny euro klubu vo štvrtom štvrťroku 2012 prepadli o 0,6 % a celá EU o 0,5 %, čo bolo mierne pod očakávaniami. Padali Nemecko, Francúzsko, Veľká Británia, Portugalsko, či Španielsko. Export sa v decembri prepadol o 1,8 % a import klesol v rovnakom období o 3%. To signalizuje nielen pokles sily domácej spotreby, ale i širší pokles v globálnej ekonomike. Ale politici sú stále optimistickí. Naposledy to bol nemecký minister hospodárstva, ktorý uviedol, že “tento pokles je len dočasný. Počas roku sa Nemecko opätovne naštartuje. Naznačujú to súčasné indikátory, či prieskumy medzi podnikateľmi.“ Takže optimistickí by sme mali ostať i my. Stačí sa pohrať opätovne so štatistickými pohľadmi na vec. Pokiaľ sa totižto pozriete na priemyselnú produkciu na medzi mesačnej báze, môžeme ostať optimistickí, pretože tá rástla o 0,5 % v EU 27-čke a dokonca o 0,7 % v eurozóne. Optimizmus vás môže opustiť, ak sa na dáta pozriete z medziročného hľadiska, kedy sa priemyselná produkcia prepadla o 2,3 % v 27 krajinách EU  a o 2,4% v eurozóne. Tak si vyberte.

Vzhľadom na pokles HDP vo Francúzsku, sa prestáva predpokladať, že krajina naplní svoje sľuby ohľadne dosiahnutia cieľov stanovených zástupcami krajín eurozóny v rozpočtovej politike. Opätovne pokojný ostáva francúzsky minister financií, ktorý si predsa len myslí, že krajina dosiahne rast na úrovni 0,8% HDP a naplní svoje rozpočtové ciele. Takí optimistickí už nie sú analytici, ktorí skôr predpokladajú v krajine nulový rast, resp. recesiu. Francúzsko sa zároveň rozhodlo bojovať proti daňovým únikom tak, že zníži limit na hotovostnú transakciu na maximálnu výšku 1000 euro od roku 2013 s výnimkou nerezidentov, ktorí budú môcť zaplatiť v hotovosti do 10 000 euro, čo je však o 5000 euro menej, ako platilo doteraz.

Kríza začína byť reflektovaná i kultúrnym spoločenstvom. Príkladom je uvedenie troch premiér filmov z Grécka na Berlínskom medzinárodnom festivale, ktoré reflektujú neutešenú situáciu v tejto krízou postihnutej krajine. A nie je sa čomu čudovať. Nezamestnanosť v grécku dosiahla nové maximá pričom u mladých ľudí dosiahla až 60 %. A podobná situácia je i v Španielsku, kde nezamestnanosť mladých dosiahla 55,6 %.  Stavebný priemysel v Grécku  padá rovnako voľným pádom. Prepadol sa o 66,6 % na ročnej báze.

Podľa štúdie Ernst & Young dosiahli európske banky eurozóny rekordnú výšku toxických pôžičiek – pôžičiek, ktoré sa nesplácajú vôbec, resp. sú splácané len čiastočne. Predpokladá sa, že toxické pôžičky dosiahli úroveň 918 mld. euro, čo je až 7,6 % všetkých pôžičiek v eurozóne. Rekordérmi sú Španielsko (15,5%) a Taliansko (10,2%), naproti tomu v Nemecku je takýchto pôžičiek len 2,7%. Keď vychádzame z toho, že Španieli majú údajne len 15,5% toxických pôžičiek, pripočítame k tomu ich padajúci trh s nehnuteľnosťami, ako aj problémy s ekonomikou, štúdia je možno až príliš optimistická, oproti skutočnej realite.

Japonský minister hospodárstva vyhlásil, že by chcel, aby priemyselný index Nikkei dosiahol 13 000 bodov do konca Marca, čo by bol až 17 % nárast. Čo to znamená, resp. čo sa v Japonsku udialo, aby sa také niečo stalo realitou? Žeby to boli zmenené regulácie, lepšie podnikateľské prostredie, znížené dane, nový technologický pokrok, či nejaké nové ohlásené reálne investície? Asi nie. Skôr sa jedná o ďalší signál toho, že Japonsko sa inšpiruje od USA a bude výrazne uvoľňovať svoju monetárnu politiku, ktorá by nafúknutie akcií mohla spôsobiť – avšak bez reálneho základu.

Z USA prišli aj pozitívne správy. Federálny rozpočet bol v januári po 8 mesiacoch opätovne raz v prebytku vo výške 2,9 mld. USD. Hlavným dôvodom boli dodatočné príjmy zo zdanenia niektorých príspevkov zo sociálneho systému, čo spôsobilo, že sa deficit rozpočtu znížil na 290,4 mld. USD, čo bolo skoro o 60 mld. USD menej ako minulý rok. Škoda len, že USA sa za ostatné 4 roky zadlžovali každý rok o viac ako 1 bilión USD. Tento ročný rozpočtový schodok je zatiaľ naplánovaný vo výške „len“ 845 mld. USD.

clif

Nepotešili však nové čísla z programu Food Stamp. V ňom sa opätovne zvýšil počet poberateľov o 141 000 za mesiac a program tak má až 47,7 miliónov poberateľov, čo je 23 miliónov domácností, ktorým federálna vláda prispieva mesačne 281 USD.

Upner je na Facebooku. Staňte sa fanúšikom. Ak sa Vám článok páčil, pomôžte nám. Podporte  a zdieľajte ho na linkovacích službách.

Matúš Pošvanc

Guest Post: Kto si myslí, že sa nás to netýka, je na omyle

Komentár k aktuálnemu ekonomickému vývoju v Európe. Pohľad na 4 najsilnejšie európske ekonomiky.

Najnovšie ekonomické ukazovatele v Európe nám neveštia nič dobrého. Za Euro zónu ( EÚ 17) stavebná produkcia poklesla o -0,5% ( -1,7% za 27 členských krajín EÚ – EU 27), čo medziročne oproti júnu 2011 predstavuje pokles o -2,8% pri EÚ 17 a až -5,8% pri EÚ 27.

Priemyselná produkcia klesla o -0,6% v Euro zóne a až -0,9% vo všetkých 27 krajinách EÚ.

K tomu HDP za 27 krajín je dolu o -0,2%. Ak to porovnáme medziročne, tak prepad predstavuje -2,1% resp. -2,2%.

Maloobchodné tržby za EÚ 27 klesli o -0,3% medzimesačne a takisto bol zaznamenaný pokles ako u EÚ 27 (-0,7%), tak u EÚ 17 (-1,2%).

Nič na tom nemení ani zatiaľ pomerne stabilná medziročná miera inflácie na úrovni 2,4% ( avšak bez započítania nárastu cien ropy a poľnohospodárskych komodít v dôsledku celosvetového sucha resp. záplav v Číne ), ani zvýšený maloobchodný objem tržieb o 0,1% (EÚ 17) resp. pokles vývoja cien v priemyselnej výrobe o -0,5% (EÚ 17) a -0,8% (EÚ 27).

Keď sa pozrieme na nezamestnanosť, takisto nemôžeme hovoriť o žiadnej zmene k lepšiemu. Posledné dostupné čísla z júna sú skutočne alarmujúce. A to celý svet ešte len čaká na júlové dáta. Španielsko 24,8%, Grécko 23,1%, Portugalsko 15,4%, Írsko 14,8%, Slovensko 13,8%, Taliansko 10,8%, Francúzsko 10,1%. Priemerná miera len za krajiny PIIGS činí 17,8%.  (zdroj: Eurostat)

Napriek týmto nie príliš optimistickým správam, to vyzerá tak, že investori na akciových trhoch Európe veria. Španielsky akciový index IBEX 35 sa len za posledný mesiac zhodnotil o približne 30%, taliansky FTSE MIB v tom istom časovom rozpätí o približne 24% a nemecký DAX za približne 2 mesiace zaznamenal prírastok 20%.

Nuž, to vyzerá naozaj veľmi pozitívne alebo možno trhy a investori vedia viac ako my ostatní?

Uvidíme, či sa optimizmus z akciových trhov potvrdí pri bližšom pohľade na 4 najsilnejšie ekonomiky EÚ.

Nemecko. Unavený motor eurozóny?

Nemecku napriek miernemu ekonomickému rastu za druhý kvartál 2012 +0,3% ( zdroj OECD), zrejme postupne takisto dochádza dych. Týždenník The Economist sa pýta vo svojom aktuálnom internetovom vydaní: „Dokáže Nemecko naďalej ťahať ostatných?“ Podľa týždenníka od augusta minulého roka neustále klesá index podnikateľského prostredia, keď v júli 2012 dosiahli tieto očakávania najnižšiu hodnotu od polovice roku 2009. Podobne poklesol aj index PMI (purchasing managers´ index), ktorý hovorí o stave produkcie v krajine. Nemecké spoločnosti to pocítili poklesom kontraktov oproti máju o -1,7%, zahŕňajúc takisto pokles v domácich objednávkach o -2,1% a objednávkach z eurozóny o -4,9%.

Ešte, že je Nemecko silná exportná ekonomika. Pozitívny rast zaznamenal export do krajín Ázie, strednej Európy a Ameriky, keď za prvý polrok 2012 činí prebytok obchodnej bilancie takmer 100 miliárd EUR. Miernemu rastu pomohla aj spotreba domácností, ktorá bola v júni 2012 oproti júnu 2011 vyššia o 2,9%. Napriek celkovému alarmujúcemu poklesu kapitálových investícií zo strany súkromných spoločností, sú pozitívne hodnotené výsledky automobiliek BMW, Daimler a Volkswagen. The Economist však pripomína, že z dlhodobého hľadiska pokles dopytu zo strany spotrebiteľov v Európe, môže vážne ohroziť nemecký automobilový priemysel.

Z dobrých správ je to však všetko. Strojárenský koncern Siemens ohlásil prepúšťanie tisícov zamestnancov. Viac si prečítate tu.

Veľká Británia. Nepomohla ani olympiáda

Aktuálny pokles ekonomiky za 2.kvartál 2012 je -0,7%. Prepad oproti 2.kvartálu 2011 je -0,8%. Mesačný pokles stavebnej produkcie bol zaznamenaný o -4,7%, medziročne až -15,5%!  ( mimochodom Slovensko -11%!) Pokles priemyselnej produkcie bol medzimesačne -2,5%, medziročne -4,6%. Maloobchodné tržby sa prepadli medzimesačne o -1,7%. Klesajúce investície firiem. Škandály popredných bánk. Nárast samovrážd.

To je len zopár z posledných správ z Veľkej Británie.

Napriek pomerne stabilnej oficiálnej miere nezamestnanosti na úrovni 8,0%, nasvedčuje len málo ukazovateľov tomu, že by sa táto miera mala aj ďalej znižovať. Naopak. Financial Times informuje, že za poslednú viac ako dekádu nastal výrazný pokles vo firemných investíciách a britské spoločnosti investujú stále menej a menej. Jednu z hlavných príčin tohto neutešeného trendu vidí popredný britský ekonóm Andrew Smithers v tzv. kultúre bonusov, ktorá zapríčiňuje to, že firmy sa sústreďujú na krátkodobé dosahovanie výsledkov a ziskov a v tomto duchu aj motivujú svojich zamestnancov. Tí sa následne sústredia len na čo najlepšie dosahovanie krátkodobých výsledkov. To má za následok absenciu dlhodobejších investícií.

Podľa nbcnews.com, „bolestivá ekonomická recesia, stúpajúca nezamestnanosť ako aj skľučujúce úsporné opatrenia, mohli doposiaľ viesť k tomu, že v Británii spáchalo samovraždu už viac ako 1000 ľudí. Tvrdí to štúdia, ktorá bola zverejnená v stredu (15.8.)“ ( zdroj: Max Keiser report)

Francúzsko. Francúzska spojka resp. háčik

Keď Nemecko zaznamenalo za 2.kvartál mierny rast, Francúzsko nezaznamenalo žiadny. A to už tretí krát za sebou. Celková spotreba klesla o -0,2% oproti prvému štvrťroku 2012 a nielen ekonómovia, ale dokonca už aj vládni predstavitelia prehodnocujú svoje odhady ekonomického rastu na tento (+0,5%), ale aj budúci rok. Pôvodný odhad pre rok 2013 bol +1,2%, avšak dnešný realistickejší odhad hovorí o +0,5%.

Pripomínam, že krajina stojí pred prijatím razantnejších úsporných opatrení na strane vládnych aj súkromných výdavkov, keďže francúzska vláda plánuje budúci rok dodržať rozpočtový deficit 3%, avšak má to malý háčik. Tento deficit je založený na raste ekonomiky +1,2%. Ako uvádza denník Wall Street Journal, „slabší ekonomický rast bude vyžadovať od vlády zvýšenie daní alebo vykonať viacej škrtov, aby zostali v hre.“

Presuňme sa do podnikovej sféry. Akcie francúzskej automobilky Peugeot padli ešte 13.júla na najhoršiu úroveň od polovice osemdesiatych rokov aj napriek tomu, že deň predtým vedenie spoločnosti oznámilo, že prepustí 8 tisíc zamestnancov. Podľa denníka Wall Street Journal, pokles hodnoty akcií za posledný rok činí 79%. Aj preto ten istý denník informuje o možnom vyradení automobilky z francúzskeho akciového indexu CAC-40.

Podľa výkonného šéfa Peugeotu Philipa Varina je vo francúzsku neprimerane vysoká hodinová mzdová sadzba, ktorá je až o 14% vyššia ako napríklad v Nemecku.

Francúzska vláda si však nemyslí, že znižovanie miezd je dobré riešenie, takisto ako prepúšťanie zamestnancov vo Francúzsku.

Taliansko. Víno, pizza, makaróny

Vyzerá to tak, že talianska ekonomika začína výrazne zaostávať za očakávaniami. Aktuálny prepad ekonomiky za druhý štvrťrok je -0,7%. Je to už štvrtý pokles v rade za sebou od polovice minulého roka. Medziročne to predstavuje až –2,7%, pričom celkový odhad podľa Eurostatu na rok 2012 je veľmi benevolentný iba -1,4%. Priemyselná produkcia sa prepadla medzimesačne o -1,4% a medziročne až o -8,2%.

Narastajúce dlhy krajiny, domácností a firiem vyúsťujú do masívnych výpredajov. Vláda predáva budovy a podiely v štátnych podnikoch, domácnosti na to, aby vedeli zabezpečiť svoje výdavky a splácanie dlhov, predávajú zlato, striebro, cennosti, dokonca zlaté zuby a firmy škrtajú kapitálové investície a redukujú stavy zamestnancov. Dokonca zahraniční športoví tréneri opúšťajú krajinu za lepšími podmienkami.

Bankové úvery domácnostiam klesli v júni o 0,6% napriek inflácii nad 3%. Zaujímavý je aj údaj o percente Talianov, ktorí predali nejaký predmet v roku 2011 v záložni. Je to 8,5%. ( zdroj: Reuters, cnbc.com)

Prepad maloobchodných tržieb bol medzimesačne v máji -0,1% a medziročne -3,7% (podľa zatiaľ posledných dostupných aktuálnych údajov z Eurostatu). Podľa Národnej konfederácie vlastníkov obchodov Confcommercio, klesne spotreba obyvateľstva v roku 2012 na najhoršiu úroveň od 2. svetovej vojny. Nepriaznivá situácia najviac postihuje malých obchodníkov. Len v samotnom Ríme ich zatiaľ tento rok zatvorilo viac ako 1500! „Ak sa situácia v ekonomike nezlepší,“ predpovedá Valter Giammaria, prezident asociácie maloobchodu Confesercenti, „do konca roka zatvorí ďalších 5000 obchodov v Ríme a v blízkom okolí.“ (zdroj: Reuters, cnbc.com)

Ako vidno na týchto signáloch z hlavných „motorov“ európskej ekonomiky, ťažké časy sú pravdepodobne ešte len pred nami. Nad európskou ekonomikou a jej menou sa vznáša mnoho otáznikov a nejasností. Čo je však dnes už jasné je, že bezhlavo míňajúci a „po krky“ zadlžený spotrebiteľ jej už z dlhodobého hľadiska nepomôže.

Preto mi dovoľte záverom urobiť 3 osobné odporúčania, ktoré vám možno pomôžu byť lepšie pripravení, ak vývoj nepôjde tým správnym smerom:

  1. Prispôsobte svoje spotrebné správanie a návyky. Obmedzte resp. zoškrtajte svoje výdaje tých statkov a služieb, bez ktorých sa viete zaobísť.
  2. Nevytvárajte žiadny nový dlh. Ak už dlh máte, snažte sa ho čím skôr zbaviť.
  3. Usporené prostriedky pretransformujte do takých aktív, ktoré budú mať pre vás v akýchkoľvek ťažkých časoch opodstatnenie a hodnotu.

Upner je na Facebooku. Staňte sa fanúšikom. Ak sa Vám článok páčil, pomôžte nám. Podporte a zdieľajte ho na linkovacích službách.

Marek Sádovský, upner.com