Archív značiek: investičné zlato

Drahé kovy na hojdačke.

Tento týždeň boli drahé kovy ako na hojdačke. Začiatkom týždňa začali oslabovať, aby sa v strede týždňa opätovne spamätali. V utorok zlato siahlo až k 1120 USD a striebro sa prepadlo k 14,7 USD. Streda bola pokojná, aby sa vo štvrtok opäť všetko zmenilo. A ceny kovov sa vrátili vyššie. Zlato smerovalo k 1155 USD a striebro posilnilo k 15,2 USD. Zlato ostalo napokon nad 1150 USD a striebro už len mierne korigovalo k 15,1 USD. Piatkové obchodovanie bolo v princípe veľmi pokojné.

Cena zlata uzavrela na úrovni 1146,3 USD, čo bolo o 6,7 USD viac ako minulý piatok. Cena striebra bola na úrovni 15,12 USD, čo bolo o 0,06 USD menej ako minulý piatok. Pomer ceny zlata a striebra bol na úrovni 75,81 čo znamená, že tento týždeň bolo na tom relatívne lepšie zlato. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) je na úrovni 111,37 (oproti minulému týždňu klesol). XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 47,27 (oproti minulému rovnako klesol).

V pondelok a utorok drahé kovy ešte reagovali na rôznorodé reakcie na minulotýždňové nezdvihnutie úrokových mier FEDom, ktoré bolo ešte stále komentované a vyjadrovali sa k nemu viacerí členovia monetárnej komisie FEDu. Tí akoby trhy uisťovali o tom, že ešte do konca roku toto rozhodnutie možno príde. Tieto správy pravdepodobne využívali i špekulanti a tlačili ceny na COMEXe nižšie a nielen na drahých kovoch, ale aj na iných komoditách. Negatívne správy z Číny, ktoré indikujú spomalenie tamojšej ekonomiky, naopak drahým kovom tentokrát pomohli. Suma sumárom, mali sme týždeň ako na hojdačke a je veľmi ťažké teraz odhadnúť, ako sa bude trh krátkodobo pohybovať. Môže ísť oboma smermi. Preto je potrebné sledovať i fundamenty na trhu. Tie sa ideálne prejavujú v podobe rozdielu cien na spote vs. cien futures kontraktov – ak je spotová cena vyššia ako futures máme tu bakwardáciu, ktorá by teoreticky na drahých kovoch nemala nastať – tých je totiž dostatok; 95 % všetkého vyťaženého zlata, ktoré leží niekde v sejfoch, dnes tvorí potenciálnu ponuku kovu.

A ako to bolo tento týždeň? Tento a aj koncom minulého týždňa vyššia cena odstraňovala postupne bakwardáciu na trhu. Bakwardácia svedčí o dopyte po fyzickom kove a nedôvere investorov v dodávku budúceho kovu. Odstraňovanie bakwardácie vyššími cenami prevládala ako na zlate, tak i na striebre. Inými slovami v prípade vyšších cien sa odstraňoval i stres na trhu.

Ako sme písali po minulé týždne, ceny drahých kovov boli v kontexte dopytu a ponuky po nich výrazne nižšie, ako by sa hodilo. Posuny cien smerom vyššie majú teda opodstatnenie. Na tieto zmeny zatiaľ výrazne nereagovali akcie ťažiarov, ktoré ostávajú na stále nízkych úrovniach. Tie pravdepodobne vyčkávajú na jasnú zmenu trendu.

Prehľad cien drahých kovov za ostatné obdobie:

silver_38_15 gold_38_15 1_ceny_37_15

Zdroj: upner.com, kitco.com

Matúš Pošvanc

Zažívame maximum ťažby zlata?

Podľa Goldman Sachs je to možné. Táto predikcia je spojená s cyklom ťažby zlata. Ten má v priemere 20 rokov. To znamená, že v roku 1995 sme mali jedny z najväčších objavov zásob zlata, ktoré od objavenia, cez získanie povolení, až po ťažbu, začínajú pomaly dochádzať. Po roku 1995 sme zažili výrazný pokles nových objavov rudy, ktorý bol mierne nahradený rastom v rokoch 2006 a 2007, avšak už nie v takej miere, ako v roku 1995. A netreba zabudnúť, že po roku 2008 sa hľadanie nových zásob prepadlo na minimá. miner

To znamená, že v roku 2015 sa vyťaží maximum možného zlata a po tomto roku by mal nastať pokles objemu novej ťažby. Ten nastane tak, či onak. A to aj v prípade výrazného vzostupu cien zlata. Rast cien by totižto len zabezpečil nové zdroje do hľadania nových zásob a trvalo by minimálne 2 – 5 rokov, kým by sa tieto zásoby začali ťažiť a dostali sa na trh. Stále však musíme mať na pamäti fakt, že samotná ťažba, ponuku zlata výrazne neovplyvní. Zlata je relatívne dosť – až 95 % všetkého dodnes vyťaženého zlata leží v trezoroch a tvorí potenciálny dopyt. Nová ťažba vo výške cca 2800 ton tvorí len 1,6 % celkovej potenciálnej ponuky zlata. Rozhodujúca je preto len jeho cena. Čím vyššia, tak tým samozrejme priláka aj viac nových investorov do novej ťažby.

O tom, že samotný ťažobný priemysel zatiaľ neuvažuje o výraznejšom raste cien drahých kovov svedčí i fakt rastu forward predajov drahých kovov ťažobnými spoločnosťami, ktorý minulý rok vzrástol o 103 ton, čo bol najväčší rast od roku 1999. Predaj vopred znamená ochranu ťažobnej spoločnosti pred výkyvmi cien danej komodity. V rokoch, keď ceny drahých kovov pravidelne rástli, sa tieto predaje využívali omnoho menej. Na raste cien vedeli totižto ťažobné spoločnosti zarobiť. GFMS a Societe Generale predpokladajú, že sa tento trend zatiaľ udrží.

A zaujímavosť na záver. Zásoby uskladneného zlata v americkom FEDe po prvý krát v tomto storočí klesli pod 6000 ton. Viac presnejšie, dnes FED ochraňuje vo svojich trezoroch 5989,5 tony zlata. Za prvé dva mesiace roku 2015 pokleslo množstvo zlata o 30 ton a pokiaľ sa tento trend potvrdí, bude to znamenať, že buď Bundesbanka alebo niektorá ďalšia centrálna banka postupne vyberá zlato z trezorov FEDu a transferuje ho späť domov. Trend treba sledovať z jediného dôvodu. Svedčí o vzájomnej dôvere centrálnych bánk medzi sebou.

Máte záujem o nákup drahých kovov? Do drahých kovov môžete investovať ale aj nimi priamo platiť.

Matúš Pošvanc

Bundesbanka pokročila v repatriácii zlata. Výrazne.

Budesbanka

Začiatkom týždňa prišla správa, na ktorú sme už dlhšie čakali. Ako je na tom Budesbanka s prevozom zlata do Nemecka. V princípe dobre. Tento rok sa jej podarilo doviesť z amerického FEDu až 85 ton zlata a zvyšok z celkových 120 ton za rok 2014 bol z Francúzska. Podľa slov Bundesbanky bolo všetko zlato v poriadku, či už z hľadiska výkazov, čistoty, či samotných tehál. Nemci by tak do roku 2020 mali doviesť domov ešte 517 ton zlata – 307 z Francúzska a 210 z New Yorku. Poukazuje to na niekoľko vecí. Za prvé sa ukazuje, že Nemci sú si istí, že zlato v trezoroch FEDu existuje. Zároveň to poukazuje na to, že blogosféra sa s teóriou o prázdnych trezoroch mýli. Po druhé, je zaujímavé, že Nemci museli vytiahnuť z FEDu v samotnom decembri až 42 ton zlata. A to preto, že dáta do Novembra ukazovali, že celkovo sa do Novembra 2014 znížili rezervy FEDu o 166 ton, z čoho 123 ton patrilo Holanďanom. budesbank

Hlavnou otázkou ostáva, či repatriácia zlata znamená to, že si centrálne banky navzájom prestávajú dôverovať alebo či sa jedná len o politickú agitáciu v nemeckom a holandskom parlamente a uspokojenie, nejakých politických krikľúňov, ktorí chcú mať zlato doma. Oba varianty a dôvody majú zmysel. Avšak k tomu prvému by som sa prikláňal dnes o niečo viac.

Rusko

Ruská centrálna banka kúpila v decembri 2014 opätovne 18,6 tony zlata a zvýšila tak svoje oficiálne rezervy na 1206,68 tony zlata. Zároveň Rusko znížilo výšku svojich devízových rezerv v podobe amerických dlhopisov na 108 mld. USD, čo je druhá najnižšia úroveň od roku 2008.

To, čo sa vždy oplatí (aspoň zatiaľ) sledovať pre investora do zlata je to, ako sa správajú k zlatu veľké banky. Tie v princípe určujú trend cien zlata v normálnych časoch. A tento krát prekvapila samotná JP Morgan, ktorá navýšila podiel zlata vo svojom fonde zameranom na prírodné zdroje z 13 na 20 % a vyslovila predikciu pre rast ceny zlata v rozmedzí od 1300 do 1400 USD pre rok 2015 resp. 2016.

India

Jeden z najväčších dovozcov zlata na svete India to naozaj nemá ľahké. Situácia sa tam mení z mesiaca na mesiac. Kým prednedávnom očakávali predajcovia sprísnenie podmienok dovozu, dnes opäť hovoria o zjednodušení podmienok. Človek si môže každý mesiac vybrať. Každopádne dnešná nálada ukazuje na zlepšenie podmienok a to sa prejavuje v dvoch veciach. Predajcovia ponúkajú až 16 USD zľavu na uncu zlata oproti fixu v Londýne a zároveň sa dovoz zlata do Indie v decembri prepadol o polovicu. Uvidíme, aká nálada bude v Indii opäť o pár mesiacov.

Máte záujem o nákup drahých kovov? Do drahých kovov môžete investovať ale aj nimi priamo platiť.

Matúš Pošvanc

Ťažiari zlata sa topia v dlhoch a stratách

ťažiari

S mnohými ťažobnými spoločnosťami to ide strmo. Dole kopcom. Vzhľadom na prepad ceny zlata sa ani nie je čomu čudovať. Index zlatých ťažobných spoločností bol ešte pred dvoma rokmi na úrovni 435 bodov a svoje maximá za ostatné 4 roky mal tesne pod 600. Aj také hviezdy ťažobného priemyslu ako je Barrick Gold Corp. Dosiahol stratu 7,8 mld. USD, či Kinross Gold Corp. na úrovni 8,5 mld. USD. Pričom sa jedná o spoločnosti, ktoré majú stále fungujúce ťažobné doly, v ktorých sa náklady na ťažbu pohybujú stále pod úrovňou trhu.

minerLacný kapitál zároveň drží na trhu aj mnohé malé spoločnosti, ktoré sa týmto mega ťažiarom ani nevyrovnajú. U niektorých analytikov sa s týmto zároveň vynára otázka, či práve to, že mnohí ťažiari stále ostávajú na trhu, nespôsobuje nízke ceny drahých kovov. Jednoduchá odpoveď znie nie. To súvisí s faktom, že zlato i striebro majú obrovské zásoby v pomere k novo prichádzajúcemu kovu na trh. Nie sú tradičnými komoditami, ktoré sa míňajú. Preto aj keby hneď zajtra odišli všetky ťažobné spoločnosti z trhu, zlata a striebra by nebol nedostatok. Cenu by zmenil len dopyt po drahých kovoch zo strany západných investorov.

Mincovna

Minulý týždeň sme písali o tom, že US Mint predala najmenej zlatých mincí od roku 2006, kedy sa predaj prepadol o 40 % oproti roku 2013. To však už neplatí o strieborných minciach. V tomto segmente dosahuje predaj nových rekordov, keď predala 44 miliónov uncí striebra, čo je 4 % nárast oproti roku 2013. Podobne bola na tom i kanadská mincovňa. Jedine austrálska Pearth Mint znížila predaj strieborných mincí o 13,5 % oproti roku 2013. Aj tento dopyt naznačuje, že striebro ešte nekapitulovalo podobným spôsobom, ako zlato, bez ohľadu na fakt, že cena klesla už aj k 15 USD. Aj preto je možné očakávať, ešte pokles ceny tohto sivého kovu. Hlavne, ak by prišla nejaká forma krízy, vzhľadom na to, že striebro je dnes považované hlavne za priemyselný kov a nie investičný, či monetárny kov.

Čínsky dopyt po zlate núti aj tradičné firmy pôsobiace v tomto segmente inovovať. CME Group napríklad ohlásila, že spúšťa predaj kontraktov, ktoré budú kryté 1 kg zlatom – štandard, ktorý je populárny práve na ázijských trhoch, oproti 100 uncovému štandardu kontraktu, ktorý je populárny zas v USA. Je vidno, že aj tradiční hráči na trhu s komoditami si čoraz viac a viac uvedomujú silu a význam ázijského trhu s drahými kovmi.

Máte záujem o nákup drahých kovov? Do drahých kovov môžete investovať ale aj nimi priamo platiť.

Matúš Pošvanc

Indovia musia byť šialení

Aspoň to si môžete o nich myslieť, keď príde reč na zlato. Nedávny prieskum World Gold Council odhalil, že až 8 % výdavkov domácností, hneď po zdravotníctve a vzdelávaní, ide do zlata, zlatých šperkov a zlatých mincí. Indovia sú jednoducho zlatom posadnutí. Donedávna boli krajinou, ktorá dovážala najviac zlata na svete a vyzerá to, že tento prím stratila kvôli obmedzeniam dovozu zlata. Sankcie na dovoz sa však majú podľa ostatných informácií zmierniť. Zatiaľ však v dovoze zlata vedie Čína. Tá podľa odhadov doviezla do konca novembra za 11 mesiacov tohto roku približne 1212 ton zlata a je dosť možné, že do konca roku sa číslo vyšplhá na 1350 ton, čo by výrazne prekonalo dovoz z roku 2013 na úrovni 1158 ton.india_pasovanie

Podľa analytikov HSBC bude v roku 2015 chýbať na trhu okolo 11 miliónov uncí striebra. A aj práve preto ostáva ich odhad ceny sivého kovu pre rok 2015 na úrovni 17 USD. Pripúšťajú samozrejme obchodovanie v rozmedzí od 15 do 21 USD. Treba však podotknúť jednu dôležitú vec. Striebra nie je nedostatok a nič také, ako že bude chýbať na trhu nehrozí. Striebro spolu so zlatom majú najvyššie flow/stock ratio z komodít, pretože boli peniazmi. A aj z tohto dôvodu sa dá skôr predpokladať zatiaľ pokles ceny striebra v prípade nejakej významnej ekonomickej udalosti, kedy by klesol priemyselný dopyt po striebre. Monetárnym dopytom sa totižto striebro zatiaľ veľmi pýšiť nemôže na rozdiel od zlata.

Nedávna štúdia banky Barclays ukázala, že ľudia z tzv. západnej civilizácie, ktorí vlastnia viac ako 1,5 milióna USD majú v priemere 9,6 % portfólia umiestneného v drahých kovoch. Tento pomer je úplne iný u boháčov zo Saudskej Arábie, Číny a Indie. U nich sú drahé kovy zastúpené v ich portfóliách až na úrovni 17 – 18 %. Zároveň niektorí predajcovia zlata informujú, že práve táto skupina ľudí u nich postupne nakupuje drahé kovy pri výraznejších cenových poklesoch.

Máte záujem o nákup drahých kovov? Do drahých kovov môžete investovať ale aj nimi priamo platiť.

Matúš Pošvanc