29-17: Sú vyššie ceny na obzore?

Letná a skrátená týždenná analýza vývoja fundamentov zlata a striebra z hľadiska dopytu a ponuky hlavných hráčov – veľkých bánk.

Dianie na trhu

Minulý týždeň som písal: „Cenový pokles je špekulatívny. Pokiaľ sa nič zásadné nezmení, tak sa ceny kovov v nejakom zmysluplnom období vrátia na svoje predchádzajúce úrovne. Bude to už tento týždeň? Neviem.

Ceny tento týždeň stúpli. Nie výrazne, ale stúpali. Ako stúpli, tak sa mierne znížil i stres na trhu. Áno. Na trhu máme už pár týždňov stres. Indikuje ho vyššia spotová cena v porovnaní s cenou najbližších futures kontraktov (augustové na zlate a septembrové na striebre). Rozdiel vytvára priestor pre arbitráž. Ako? Predáte na spote za vyššiu cenu fyzický kov a nakúpite lacnejší najbližší kontrakt. Ten bude uzavretý v auguste, resp. septembri. Rozdiel je zisk. Zlata a striebra je zároveň v trezoroch dosť. Čiže daná arbitráž by mala byť zrealizovaná. Kov na predaj existuje. Nie je pšenicou, či kukuricou, kde musíme čakať na najbližšiu úrodu. Avšak arbitráž rozdiel nevyrovnala. Prečo? Tí, ktorí tento obchod vedia urobiť – veľkí hráči – si nevedia požičať kov, resp. ho nemajú. Investori cítia, že ceny sú príliš nízko voči riziku, ktoré plynie z daného obchodu. Stav nazývame backwardácia na trhu a indikuje zvýšený dopyt po fyzickom kove.

Znamená to, že ceny sú špekulatívne stlačené nízko. Znamená to však, že by zlato a striebro mali vyletieť do nebies? Ideálne zlato na 5 – 10 – 20 tis. dolárov a striebro prinajmenšom na 500? Tieto príbehy necháme na iných blogerov. Na viagold.sk sa snažíme indikovať len to, ako sú na tom fundamenty oboch kovov. A tie indikujú dnes výpredajové ceny pre drahé kovy.

Znamená to zároveň nejaký obrovský nedostatok drahých kovov? Ak sa pozrieme na dlhšie kontrakty, tam je už situácia omnoho viac pokojnejšia. Čo to teda znemená? Znamená to, že ak hovoríme o vyšších cenách drahých kovov, tak máme na mysli ceny zlata okolo 1300 USD a ceny striebra okolo 17 USD. Nič viac a nič menej. Akonáhle by boli ceny na tejto úrovni, stres odpadne.

Výhľad

Cenový pokles cien drahých kovov je stále špekulatívny. Ceny ako sa ceny postupne zvyšujú, znižuje sa backwardácia. Znamená to, že po kovoch je vyšší dopyt pri súčasných cenách. A zároveň to vyzerá, že akonáhle sa ceny zvyšujú, relatívne sa znižuje i dopyt po nich. Vyzerá to, že pokiaľ sa zlato dostane k 1300 USD a striebro niekde k 17 USD, celá situácia s výraznejším dopytom po fyzických drahých kovoch sa vyparí, ako kvapka vody lete. Aspoň dnes to tak vyzerá.

Máme prázdniny a tak aj moje pravidelné komentáre asi najbližšie dva mesiace nebudú až tak pravidelné.

Blog viagold je i na Facebooku. Staňte sa fanúšikom a sledujte najzaujímavejšie správy, ktoré sa týkajú zlata a striebra. Ako odhaliť a spoznať zmeny na trhu so zlatom a striebrom z hľadiska fundamentov sa dozviete v mojej knihe „Mrcha zlato“.

Matúš Pošvanc, viagold.sk

28-17: Cenový voľný pád drahých kovov

Letná a skrátená týždenná analýza vývoja fundamentov zlata a striebra z hľadiska dopytu a ponuky hlavných hráčov – veľkých bánk.

Dianie na trhu

Minulý týždeň som písal: „Popri tom, ako cena zlata klesala a klesala skutočne kvôli výpredajom aj na futures a aj na spote, začal sa na trhu postupne objavovať relatívne vyšší dopyt po fyzickom kove. Kupoval sa fyzický kov. Presne to isté sa dialo aj pri striebre, len s tým rozdielom, že to bolo výraznejšie. … Ceny kovov budú skôr rásť. Oba kovy vykazujú stav, kedy sú súčasné ceny (zlato pod 1250 USD a striebro pod 17 USD) výhodné na nákup. Dopyt po fyzickom kove pritom rastie. Sám som zvedavý, či to vydrží a koľko to vydrží.

Z hľadiska predikcie ceny na najbližší týždeň nevyšlo nič. Písal som, že sú ceny nastavené skôr na rast ako pokles. Počas minulého týždňa ceny klesali a klesajú aj dnes, keď píšem analýzu. Čo sa teda na trhu deje? Zmenilo sa niečo oproti minulému týždňu? Dovolím si tvrdiť, že nie. A dokonca nepotrebujem na to ani žiadnu teóriu manipulácie cien, spiknutia bohatých tohto sveta, či zákerných centrálnych bankárov, ktorí neznášajú zlato a striebro.

Cenový pokles je spôsobený špekulatívnymi predajmi. Fundamenty, t.j. dopyt po kovoch, pri týchto nízkych cenách rastie. Presne opačnú situáciu sme mali minulý rok približne v rovnakom období. Ceny kovov rástli a na viagold.sk sme upozorňovali, že je to špekulatívny rast. Potom ceny klesli. Dnes sme v opačnej situácii. Na trhu sa prejavuje backwardácia ako na zlate, tak i na striebre; pozor pri najbližších kontraktoch. Backwardácia sa objavuje vtedy, ak je spotová cena (od nej sa odvíjajú fyzické nákupy a predaje kovu) vyššia ako cena na futures trhu. Dnes voči najbližším kontraktom – pri zlate sú to augustové kontrakty a pri striebre sú to septembrové kontrakty. Pri dlhších kontraktoch je situácia menej vypätá, avšak aj dlhšie kontrakty sa blížia k tomuto stavu. Po fyzickom kove je pri týchto cenách vysoký dopyt. Prečo to môžeme povedať? Pretože zlata a striebra je na skladoch dosť. Zároveň investor na trhu, ktorý má k tomuto kovu prístup (buď si ho požičia alebo s ním môže disponovať lebo mu to zákazník umožňuje) vidí nasledujúcu príležitosť – môže predať na spote za vyššiu cenu ako na futures. To znamená, že môže predať fyzický kov za vyššiu cenu, otvoriť voči danému obchodu futures kontrakt a za nejaké obdobie ho uzavrieť. Výsledkom bude zisk bez toho, aby sa pre neho niečo zmenilo. O nejaký čas bude mať kov späť (cez uzatvorený fuutres) a zarobí na danom rozdiele cien. Dôležité si je pri tomto uvedomiť, že kov leží v sklade, čiže ho teoreticky môže kedykoľvek použiť a ZAROBIŤ. Tým však, že backwardácia pretrváva, je zjavné, že sa to nedeje. Ani zlato ani striebro sa nevyskladňuje. Investori sa teda obávajú naplnenia kontraktov. To značí, že trh signalizuje, že súčasná cena nie je relevantná. Je tlačená dole špekulantmi. Toto nebude platiť vtedy, ak sa situácia na fundamentoch zmení. No nemení sa približne od 28. júna.

Výhľad

Cenový pokles je špekulatívny. Pokiaľ sa nič zásadné na fundamentoch nezmení, tak sa ceny kovov v nejakom zmysluplnom období vrátia na svoje predchádzajúce úrovne. Bude to už tento týždeň? Neviem .

Máme prázdniny a tak aj moje pravidelné komentáre asi najbližšie dva mesiace nebudú až tak pravidelné.

Blog viagold je i na Facebooku. Staňte sa fanúšikom a sledujte najzaujímavejšie správy, ktoré sa týkajú zlata a striebra. Ako odhaliť a spoznať zmeny na trhu so zlatom a striebrom z hľadiska fundamentov sa dozviete v mojej knihe „Mrcha zlato“.

Matúš Pošvanc, viagold.sk

27-17: Zlato a striebro sú nastavené na cenový rast.

Pravidelná týždenná analýza vývoja fundamentov zlata a striebra z hľadiska dopytu a ponuky hlavných hráčov – veľkých bánk.

Ceny na trhu

Minulý týždeň zažili ceny kovov flash crash ceny. Hneď v pondelok. Potom sa však situácia, ako to už býva, upokojila. Striebro sa vybralo k 17 USD, aj keď na koniec kleslo. Cena zlata rovnako vyrovnala straty, avšak koncom týždňa cena rovnako klesla. Cena zlata nakoniec uzavrela koncom minulého týždňa na úrovni 1241,2 USD, čo bolo o 15,4 USD menej ako predminulý týždeň. Cena striebra bola na úrovni 16,6 USD, čo o 7 centov menej ako predminulý týždeň. Pomer cien zlata a striebra týmto mierne klesol na úroveň 1 ku 74,75 čo znamená, že striebru sa minulý týždeň darilo viac ako zlatu. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) bol na úrovni 185,71 a klesol. XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 80,78 a rovnako klesol.

Dianie na trhu

Pondelkový flash crash ceny opätovne presvedčil blogosféru, že drahé kovy sú manipulované. Opäť nie som o tom nijako presvedčený. Po prvé, samotný rozsah cenového pohybu nebol významný (cca 10 USD pri zlate a 20 centov pri striebre). Po druhé, čuduj sa svet, nestalo sa to, keď každý spal, ako radi prízvukujú zástanci manipulácie. Keď tak, spalo sa v US a aj to je úplne jedno lebo roboty, ktoré obchodujú, nespia. No a po tretie sa nevyvalilo na trh ani obrovské množstvo futures kontraktov. Keďže sa dnes obchoduje v milisekundách, pre niekoho, kto sa pozerá napr. na minútový nedajbože 15 minútový graf, sa môže javiť objem obchodovania ako obrovský. Ak sa však na obchodovanie pozriete z hľadiska robotov, ktoré vedia vykonať tisíce obchodov za minútové obdobie, optika obrovského množstva zobchodovaného „papierového zlata“ sa stratí. Pekne je to ukázané na tomto grafe, ktorý som si požičal od Montary Metals:

gold_flash crash

Ako je vidno, začiatok poklesu ceny nie je sprevádzaný žiadnymi veľkými obchodmi. V princípe je vidno jeden veľký obchod 300 kontraktov (0,92 tony). Až následne, keď je cena nižšie, niekde pri 1243 USD, sa obchodná aktivita dvihne výraznejšie (cca 2,02 tony), za čím nasleduje pokles ceny o 3 USD. No a potom je to už „nuda“. To, že niekto predáva a kupuje kontrakty, či už na zlato alebo striebro, je dobré. Čím vyššia miera obchodovania, tým je cenotvorba podkladového aktíva lepšie stanovená. Scestná predstava kritikov futures trhov o tom, že každý obchod by mal byť vyrovnaný na základe presunu podkladového aktíva je nezmysel. Nielenže nerealizovateľný, ale aj nebezpečný. Spôsobil by len to, že sa menej obchoduje. Čím menej sa obchoduje, tým viac, musí byť cena podkladového aktíva horšie určená. O manipulácií som napísal aj seriál, ktorý nájdete na blogu viagold.

Čo sa teda manipulácie týka, každý za seba a ak niekto kupuje zlato a je zároveň presvedčený, že je jeho dlhodobá cena manipulovaná a teší sa z toho, nemám v princípe nič proti. Mať zlato je v dnešnej dobe dobré. Aj keď dôvody k jeho vlastneniu má každý tie svoje. Ale poďme už k našej pravidelnej analýze.

Minulý týždeň som písal: „Zlato sa moc z hľadiska fundamentov nemení; je stále vo vyrovnanej pozícií. Cena v okolí 1250 USD a možno mierne vyššie by nebola prekvapením. Pri poklese ceny pod 1250 USD bude opäť zaujímavé sledovať, či sa bude zlato blížiť k bakwardácii. Po fyzickom striebre mierne poklesol oproti minulému týždňu záujem. Stále je však skôr nastavené na rast ako pokles cien. Bude zaujímavé sledovať, čo spraví pripadaný ďalší pokles ceny s nákupmi fyzického kovu. Uvidíme bakwardáciu na striebre?

V princípe sa naplnilo to, čo sme si písali. Zlato ani po špekulatívnom stlačení ceny na futures, nešlo nižšie a vrátilo sa na cenovú úroveň do okolia 1250 USD. Striebro rovnako po stlačení ceny ďalej nepadalo. Ako sme si písali, pád cien bol omnoho menej pravdepodobný a to z dôvodu, že zníženie ceny postupne nakoplo spotový trh, t.j. po poklese cien, niekto začal nakupovať fyzický kov. Takže, čo sa od minulého týždňa mení, keďže titulok článku naznačuje zmenu? Bolo zaujímavé sledovať, čo sa na trhu udeje cez predmetné špekulatívne pohyby. Ako zareagujú na to market makri. Popri tom, ako cena zlata klesala a klesala skutočne kvôli výpredajom aj na futures a aj na spote, začal sa na trhu postupne objavovať relatívne vyšší dopyt po fyzickom kove. Kupoval sa fyzický kov. Presne to isté sa dialo aj pri striebre, len s tým rozdielom, že to bolo výraznejšie. Dokonca aj keď cena striebra v priebehu týždňa rástla, tak sa nakupoval fyzický kov. Koncom minulého týždňa boli preto oba kovy veľmi blízko backlwardácii – situácii, ktorá svedčí o tom, že dopyt po fyzickom kove rastie. Aj keď pozor, pri zlate sa jedná o porovnanie s augustovými kontraktmi, čím situácia nie je ničím výnimočná (júl je veľmi blízko augustu). Hlavné obchodovanie na striebre je však až v septembrových kontraktoch. Čiže pri striebre je situácia omnoho výraznejšia.

Výhľad

Ceny kovov budú skôr rásť. Oba kovy vykazujú stav, kedy sú súčasné ceny (zlato pod 1250 USD a striebro pod 17 USD) výhodné na nákup. Dopyt po fyzickom kove pritom rastie. Sám som zvedavý, či to vydrží a koľko to vydrží.

Máme prázdniny a tak aj moje pravidelné komentáre asi najbližšie dva mesiace nebudú až tak pravidelné.

Blog viagold je i na Facebooku. Staňte sa fanúšikom a sledujte najzaujímavejšie správy, ktoré sa týkajú zlata a striebra. Ako odhaliť a spoznať zmeny na trhu so zlatom a striebrom z hľadiska fundamentov sa dozviete v mojej knihe „Mrcha zlato“.

Vývoj cien drahých kovov

1_ceny_drahe_kovy_27_17 cena_zlato_27_17 cena_striebro_27_17

Zdroj: kitco.com, viagold.sk

Matúš Pošvanc, viagold.sk

26-17: Drahé kovy cítia letné prázdniny.

Pravidelná týždenná analýza vývoja fundamentov zlata a striebra z hľadiska dopytu a ponuky hlavných hráčov – veľkých bánk.

Ceny na trhu

Minulý týždeň zlato klesalo do stredy až k 1240 USD. Následne počas dvoch dní cena postupne stúpala až nad 1250 USD. Cena striebra mala podobný scenár. Pokles k 16,35 USD a následná nárast skoro k 16,8 USD. Cena zlata nakoniec uzavrela koncom minulého týždňa na úrovni 1256,6 USD, čo bolo o 3,2 USD viac ako predminulý týždeň. Cena striebra bola na úrovni 16,68 USD, čo bola tá istá cena ako predminulý týždeň. Pomer cien zlata a striebra týmto len stúpol na úroveň 1 ku 75,34 čo znamená, že striebru sa minulý týždeň darilo menej ako zlatu. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) bol na úrovni 194,42 a stúpol. XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 83,43 a rovnako stúpol.

Dianie na trhu

Minulý týždeň som písal: „Zlato je vo vyrovnanej pozícií. Je ťažké odhadnúť teraz špekulatívny pohyb ceny. Ako cena poklesla, nákupy na spotovom fyzickom trhu predbiehali špekulatívny futures trh. Preto si myslím, že ak by cena šla ďalej pod 1250 USD, na trhu by sa výrazne prejavili ďalšie fyzické nákupy, čo by pokles nakoniec zastavilo. Cena medzi 1250 USD a 1275 USD je cenou, pri ktorej je trh zatiaľ relatívne vyrovnaný. Cena striebra je však stlačená výraznejšie. Stále je možné skôr očakávať jej rast, ako pokles. Som zvedavý, ako dlho táto kompresia ceny vydrží a či nakoniec nespustí aj výpredaj na spotovom trhu.“

Zmeniť sa oproti minulému týždňu nič nezmenilo. Cena zlata klesala a pokles bol zastavený. Ako sme si písali. 1250 USD je primeraná hranica ceny. Plus mínus okolo nej. Cena striebra bola rovnako najprv stlačená nižšie. Avšak ako som písal, nižšie ceny lákajú pre nákupy fyzického kovu a tak aj cena striebra nakoniec kompresiu nevydržala a vrátila sa na úroveň spred minulého týždňa.

Situácia na trhu sa však mení. Z hľadiska fyzických nákupov je nutné podotknúť, že pri raste ceny zlata nad 1250 USD, poklesol rozdiel cien medzi spotovým a futures trhom. To indikuje slabšie nákupy na spote – relatívne mierne klesajúci dopyt po zlate. Čo je však zaujímavejšie, pokles cien striebra spustil ďalšie nákupy fyzického kovu. Avšak po návrate ceny k 16,7 USD, sa nákupy fyzického kovu ustálili.

Výhľad

Zlato sa moc z hľadiska fundamentov nemení; je stále vo vyrovnanej pozícií. Cena v okolí 1250 USD a možno mierne vyššie by nebola prekvapením. Pri poklese ceny pod 1250 USD bude opäť zaujímavé sledovať, či sa bude zlato blížiť k bakwardácii. Po fyzickom striebre mierne poklesol oproti minulému týždňu záujem. Stále je však skôr nastavené na rast ako pokles cien. Bude zaujímavé sledovať, čo spraví pripadaný ďalší pokles ceny s nákupmi fyzického kovu. Uvidíme bakwardáciu na striebre?

Viagold je i na Facebooku. Staňte sa fanúšikom a sledujte najzaujímavejšie správy, ktoré sa týkajú zlata a striebra. Ako odhaliť a spoznať zmeny na trhu so zlatom a striebrom z hľadiska fundamentov sa dozviete v mojej knihe „Mrcha zlato“.

Vývoj cien drahých kovov

1_ceny_drahe_kovy_26_17 cena_striebro_26_17 cena_zlato_26_17

Zdroj: kitco.com, viagold.sk

Matúš Pošvanc, viagold.sk

25-17: FED víťazí, drahé kovy klesajú.

Pravidelná týždenná analýza vývoja fundamentov zlata a striebra z hľadiska dopytu a ponuky hlavných hráčov – veľkých bánk.

Ceny na trhu

Až na mierny výkyv ceny zlata minulý týždeň, zlato kontinuálne klesá smerom k 1250 USD. Cena striebra ju kopíruje, kedy za dva týždne padla zo 17,7 USD až k súčasným 16,6 USD. Cena zlata nakoniec uzavrela koncom minulého týždňa na úrovni 1253,4 USD, čo bolo o 13 USD menej ako predminulý týždeň. Cena striebra bola na úrovni 16,68 USD, čo bolo o 49 centov menej ako predminulý týždňom. Pomer cien zlata a striebra týmto len stúpol na úroveň 1 ku 75,14 čo znamená, že striebru sa minulý týždeň darilo menej ako zlatu. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) bol na úrovni 186,18 a klesal. XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 79,71 a rovnako klesal.

Dianie na trhu

Okrem špekulatívnych cenových pohybov, kedy ceny drahých kovov reagovali na správy FEDu a zverejnené ekonomické dáta, sa toho na trhu moc neudialo. Vyzerá to, že FED víťazí. Plánuje ďalej dvíhať úrokové miery a dokonca začína špekulovať o zmenách vo svojej bilancii. Svitá teda na lepšie zajtrajšky? Bude zaujímavé sledovať, čo budú vyššie úrokové miery robiť s ekonomikou, kde majú podniky požičané za nižšie úroky. Ustoja ich biznis plány dané zvýšenie? Rovnako bude zaujímavé sledovať rast krátkodobej úrokovej miery a toho, čo budú robiť dlhodobé úrokové miery. Potenciálna kompresia tohto spreadu nebude veľmi naklonená bilanciám bánk. Uvidíme. Zlato sa pri týchto správach javí ako nie veľmi zaujímavá investícia. Pre mnohých. Avšak investor do zlata a striebra by nemal moc zúfať. Zlato by nemal kupovať s vidinou toho, že bude raz stáť viac dolárov, o ktorých panuje všeobecné presvedčenie, že nebudú mať žiadnu hodnotu. Zlato je poistka. Presne k tým experimentom, aké dnes realizuje FED, ECB, PBOC, či BoJ.

Poďme sa však pozrieť na to, čo na blogu viagold.sk sledujeme. Ako sa vyvíja reálny dopyt a ponuka po drahých kovoch. Minulý týždeň som napísal: „Zlato – vyrovnaná pozícia. Cena môže klesať i stúpať. Bude sa však stále skôr jednať o špekulatívne predaje, či nákupy. Ak sa teda nič zásadné nezmení. Cena striebra klesala príliš. Skôr očakávam jej rast, ako pokles. Pri prípadnom ďalšom poklese ceny, by bolo zaujímavé sledovať, ako sa bude správať trh s fyzickým kovom, t.j. či sa bude zvyšovať nedostatok fyzického kovu prúdiaceho na trh.

Myslím, že pri zlate sa už naplno prejavilo to, na čo som upozorňoval pred dvoma – troma týždňami, že rast cien bol čisto špekulatívny. Opäť sme v okolí 1250 USD. Len pri striebre stále vyzerá, že je to inak, ako sa dá očakávať. Už dlhšie špekulujem o raste cien a týždeň po týždni, ceny klesajú. Faktom však je, že pokles cien striebra minulý týždeň opäť len zvýšil fyzické nákupy – ceny na spotovom trhu boli relatívne vyššie ako na futures, kde prevládali špekulatívne predaje. Vyzerá to, že veľké banky opätovne nakupujú za „zľavy“.

Výhľad

Zlato je vo vyrovnanej pozícií. Je ťažké odhadnúť teraz špekulatívny pohyb ceny. Ako cena poklesla, nákupy na spotovom fyzickom trhu predbiehali špekulatívny futures trh. Preto si myslím, že ak by cena šla ďalej pod 1250 USD, na trhu by sa výrazne prejavili ďalšie fyzické nákupy, čo by pokles nakoniec zastavilo. Cena medzi 1250 USD a 1275 USD je cenou, pri ktorej je trh zatiaľ relatívne vyrovnaný. Cena striebra je však stlačená výraznejšie. Stále je možné skôr očakávať jej rast, ako pokles. Som zvedavý, ako dlho táto kompresia ceny vydrží a či nakoniec nespustí aj výpredaj na spotovom trhu.

Viagold je i na Facebooku. Staňte sa fanúšikom a sledujte najzaujímavejšie správy, ktoré sa týkajú zlata a striebra. Ako odhaliť a spoznať zmeny na trhu so zlatom a striebrom z hľadiska fundamentov sa dozviete v mojej knihe „Mrcha zlato“.

Vývoj cien drahých kovov

1_ceny_drahe_kovy_25_17 cena_zlato_25_17 cena_striebro_25_17

Zdroj: kitco.com, viagold.sk

Matúš Pošvanc, viagold.sk