Archív kategorií: Prehľad týždňa

40-17: Zlato je stlačené píliš

Po ostatných hektických týždňoch zameraných na iné aktivity, môžem opätovne venovať časť svojho času analýzam trhu so zlatom. Budú pravidelnejšie. Minimálne do Vianoc.

Ceny na trhu

Za ostatný týždeň sme videli pekný pokles ceny. Cena zlata z úrovne 1305 USD klesala postupne až k 1280 USD. Cena striebra klesala niekde z 17,2 USD až skoro k 16,6 USD. Cena zlata nakoniec uzavrela koncom minulého týždňa na úrovni 1279,4 USD, čo bolo len o 30 centov viac ako predminulý týždeň. Cena striebra bola na úrovni 16,63 USD, čo o 34 centov menej ako predminulý týždeň. Pomer cien zlata a striebra týmto mierne klesol na úroveň 1 ku 76,93 čo znamená, že striebru sa minulý týždeň darilo menej ako zlatu. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) bol na úrovni 196,9. XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 84,64.

Dianie na trhu

Predminulý týždeň (22.9) som opätovne len na facebooku a linkedin napísal status, že „Pred skoro dvoma týždňami som písal že cena striebra padne skôr pod 17.5 usd a pokiaľ sa dostane zlato pod 1300 usd bude pod tlakom. Tak sa aj deje … Ceny zlata sú dnes stlačené výraznejšie špekulatívnymi predajmi. To neznamená že cena zlata má na to, aby bola nad 1350 usd a neboli by za tým zas špekulácie.“

Čo sa odvtedy zmenilo? Na vigold.sk sledujeme, čo sa deje na dvoch trhoch – spot a futures. Spotový trh sa využíva na reálne nákupy fyzického kovu a futures na špekulácie. Ceny padali na oboch trhoch. Avšak nie rovnomerne. Na spotovom trhu klesali o niečo menej. Čo to znamená? Každý predaj má svojho kupca. A tým, že cena klesala na spote relatívne pomalšie, znamená to relatívne vyšší dopyt po fyzickom kove, oproti špekulatívnym predajom na futures trhu. A tak sa dá hodnotiť i súčasná situácia. Ceny sú síce tlačené dole, dopyt po fyzickom kove na pokles ceny reaguje jeho zvýšením. Špekulanti tlačia cenu príliš. Avšak nie sme v bakwardácii – tá by hovorila o rozsiahlom dopyte po fyzickom kove. Naopak sme v contangu. Teoretické pozadie tohto fenoménu nájde čitateľ v mojej knihe Mrcha Zlato:  http://viagold.sk/kniha-mrcha-zlato/.

Výhľad

Nákupy fyzického zlata neboli až tak výrazné pri padajúcej cene. Pokiaľ sa cena opätovne dostane nad 1300 USD, nečudoval by som sa rozsiahlejšiemu contangu na trhu; dostatku fyzického zlata. Cena výrazne nad 1300 USD by bola len špekulatívna. Môže cena teda ešte padať ďalej? Áno. Vtedy však bude zaujímavé sledovať, či sa zvýši dopyt po fyzickom kove. Ak hej, pokles ceny by dlho nevydržal. Dnes je však cena nie je stlačená až tak výrazne ako by mohla byť. Priestor pre pokles existuje.

Tak ako padala cena striebra, stúpal i dopyt po ňom. Avšak, že by bol na trhu nedostatok striebra sa povedať nedá. Cena striebra je teda v relatívne optimálnom pásme. Netrúfam si odhadnúť, či sa vráti k 17 USD alebo ďalej poklesne. Obe varianty sú v hre; vyrovnané cenové pásma sú už také – musíme počkať na ďalší cenový pohyb a potom ho hodnotiť.

Viagold je i na Facebooku. Staňte sa fanúšikom a sledujte najzaujímavejšie správy, ktoré sa týkajú zlata a striebra. Ako odhaliť a spoznať zmeny na trhu so zlatom a striebrom z hľadiska fundamentov sa dozviete v mojej knihe „Mrcha zlato“.

Vývoj cien drahých kovov

1_ceny_drahe_kovy_40_17 cena_striebro_40_17 cena_zlato_40_17

Zdroj: kitco.com, viagold.sk

Matúš Pošvanc, viagold.sk

37-17: Zlato reaguje špekulatívne

Ceny na trhu

Cena zlata i striebra sa pohybovala minulý týždeň až do stredy bez zásadnejších výkyvov. Štvrtok ceny výrazne stúpli. Zlato sa dostalo nad 1350 USD a striebro nad 18 USD. Cena zlata nakoniec uzavrela koncom minulého týždňa na úrovni 1346 USD, čo bolo o 21,6 USD viac ako predminulý týždeň. Cena striebra bola na úrovni 17,93 USD, čo o 23 centov viac ako predminulý týždeň. Pomer cien zlata a striebra týmto mierne klesol na úroveň 1 ku 74,75 čo znamená, že striebru sa minulý týždeň darilo viac ako zlatu. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) bol na úrovni 216,7. XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 91,65.

Dianie na trhu

Minulý týždeň som len na facebooku a linkedin napísal status, že ceny drahých kovov sú špekulatívne. Špekulatívnymi cenami nazývam pravidelne v komentároch tie, ktoré sú ťahané futures trhom oproti spotovému trhu, ktorý je používaný na vyrovnávanie obchodných záväzkov vo fyzickej podobe. A to, či už sú špekulatívne ťahané vyššie alebo či sú už tlačené nižšie. Minulý týždeň som písal, že „Zlato je v relatívne vyrovnanej pozícií. Cena nad 1300 USD je z hľadiska dopytu a ponuky fyzického kovu (voči futures kontraktom) v pohode. Ak bude cena ďalej stúpať tak skôr špekulatívne (nad 1350 USD). Striebro je prekúpené. Cena nad 17,5 USD je spôsobená vyššími nákupmi na futures trhoch (čiže špekulácie).

Už v skorom začiatku tohto týždňa na ázijských trhoch nastal výpredaj. Pre čitateľa viagold.sk to nie je nič nové; indikuje to rozdiel cien medzi futures trhom a spotovým trhom. Ten tu aj sledujeme. Teoretické pozadie tohto fenoménu nájde čitateľ v mojej knihe http://viagold.sk/kniha-mrcha-zlato/. Pre klasického investora do zlata a striebra je to potvrdenie manipulácie s drahými kovmi. Každý podľa seba.

Faktom však bolo to, že trh bol prekúpený. Futures kontrakty boli naprieč trhom v peknom contangu; t.j. cena futures trhu bola relatívne vyššia ako cena spotového trhu. To indikuje nižší dopyt po fyzickom kove a vyšší dopyt po kontraktoch. Čiže špekulatívne obchodovanie. Pravdepodobne v kontexte hurikánov v Karibiku, ktoré majú vplyv aj na USA, možno aj v súvislosti s vypätou situáciou na kórejskom polostrove.

Výhľad

Ceny zlata v okolí 1330 USD odzrkadľujú relatívne vyrovnanú situáciu na trhu. Zatiaľ to vyzerá tak, že akýkoľvek pokles pod 1300 USD by bol len krátkodobý a trh by sa vrátil na súčasné cenové pozície. Keďže spotový trh mierne dobieha i ceny na futures trhu, existuje i potenciál na rast ceny nad 1350 USD. Striebro je stále prekúpené. Skôr by som tipoval, že cena klesne pod 17,5 USD. Vyššia cena ako súčasná, by rovnako z dnešného hľadiska indikovala špekulácie.

Viagold je i na Facebooku. Staňte sa fanúšikom a sledujte najzaujímavejšie správy, ktoré sa týkajú zlata a striebra. Ako odhaliť a spoznať zmeny na trhu so zlatom a striebrom z hľadiska fundamentov sa dozviete v mojej knihe „Mrcha zlato“.

Vývoj cien drahých kovov

1_ceny_drahe_kovy_37_17 cena_zlato_37_17 cena_striebro_37_17

Zdroj: kitco.com, viagold.sk

Matúš Pošvanc, viagold.sk

29-17: Sú vyššie ceny na obzore?

Letná a skrátená týždenná analýza vývoja fundamentov zlata a striebra z hľadiska dopytu a ponuky hlavných hráčov – veľkých bánk.

Dianie na trhu

Minulý týždeň som písal: „Cenový pokles je špekulatívny. Pokiaľ sa nič zásadné nezmení, tak sa ceny kovov v nejakom zmysluplnom období vrátia na svoje predchádzajúce úrovne. Bude to už tento týždeň? Neviem.

Ceny tento týždeň stúpli. Nie výrazne, ale stúpali. Ako stúpli, tak sa mierne znížil i stres na trhu. Áno. Na trhu máme už pár týždňov stres. Indikuje ho vyššia spotová cena v porovnaní s cenou najbližších futures kontraktov (augustové na zlate a septembrové na striebre). Rozdiel vytvára priestor pre arbitráž. Ako? Predáte na spote za vyššiu cenu fyzický kov a nakúpite lacnejší najbližší kontrakt. Ten bude uzavretý v auguste, resp. septembri. Rozdiel je zisk. Zlata a striebra je zároveň v trezoroch dosť. Čiže daná arbitráž by mala byť zrealizovaná. Kov na predaj existuje. Nie je pšenicou, či kukuricou, kde musíme čakať na najbližšiu úrodu. Avšak arbitráž rozdiel nevyrovnala. Prečo? Tí, ktorí tento obchod vedia urobiť – veľkí hráči – si nevedia požičať kov, resp. ho nemajú. Investori cítia, že ceny sú príliš nízko voči riziku, ktoré plynie z daného obchodu. Stav nazývame backwardácia na trhu a indikuje zvýšený dopyt po fyzickom kove.

Znamená to, že ceny sú špekulatívne stlačené nízko. Znamená to však, že by zlato a striebro mali vyletieť do nebies? Ideálne zlato na 5 – 10 – 20 tis. dolárov a striebro prinajmenšom na 500? Tieto príbehy necháme na iných blogerov. Na viagold.sk sa snažíme indikovať len to, ako sú na tom fundamenty oboch kovov. A tie indikujú dnes výpredajové ceny pre drahé kovy.

Znamená to zároveň nejaký obrovský nedostatok drahých kovov? Ak sa pozrieme na dlhšie kontrakty, tam je už situácia omnoho viac pokojnejšia. Čo to teda znemená? Znamená to, že ak hovoríme o vyšších cenách drahých kovov, tak máme na mysli ceny zlata okolo 1300 USD a ceny striebra okolo 17 USD. Nič viac a nič menej. Akonáhle by boli ceny na tejto úrovni, stres odpadne.

Výhľad

Cenový pokles cien drahých kovov je stále špekulatívny. Ceny ako sa ceny postupne zvyšujú, znižuje sa backwardácia. Znamená to, že po kovoch je vyšší dopyt pri súčasných cenách. A zároveň to vyzerá, že akonáhle sa ceny zvyšujú, relatívne sa znižuje i dopyt po nich. Vyzerá to, že pokiaľ sa zlato dostane k 1300 USD a striebro niekde k 17 USD, celá situácia s výraznejším dopytom po fyzických drahých kovoch sa vyparí, ako kvapka vody lete. Aspoň dnes to tak vyzerá.

Máme prázdniny a tak aj moje pravidelné komentáre asi najbližšie dva mesiace nebudú až tak pravidelné.

Blog viagold je i na Facebooku. Staňte sa fanúšikom a sledujte najzaujímavejšie správy, ktoré sa týkajú zlata a striebra. Ako odhaliť a spoznať zmeny na trhu so zlatom a striebrom z hľadiska fundamentov sa dozviete v mojej knihe „Mrcha zlato“.

Matúš Pošvanc, viagold.sk

28-17: Cenový voľný pád drahých kovov

Letná a skrátená týždenná analýza vývoja fundamentov zlata a striebra z hľadiska dopytu a ponuky hlavných hráčov – veľkých bánk.

Dianie na trhu

Minulý týždeň som písal: „Popri tom, ako cena zlata klesala a klesala skutočne kvôli výpredajom aj na futures a aj na spote, začal sa na trhu postupne objavovať relatívne vyšší dopyt po fyzickom kove. Kupoval sa fyzický kov. Presne to isté sa dialo aj pri striebre, len s tým rozdielom, že to bolo výraznejšie. … Ceny kovov budú skôr rásť. Oba kovy vykazujú stav, kedy sú súčasné ceny (zlato pod 1250 USD a striebro pod 17 USD) výhodné na nákup. Dopyt po fyzickom kove pritom rastie. Sám som zvedavý, či to vydrží a koľko to vydrží.

Z hľadiska predikcie ceny na najbližší týždeň nevyšlo nič. Písal som, že sú ceny nastavené skôr na rast ako pokles. Počas minulého týždňa ceny klesali a klesajú aj dnes, keď píšem analýzu. Čo sa teda na trhu deje? Zmenilo sa niečo oproti minulému týždňu? Dovolím si tvrdiť, že nie. A dokonca nepotrebujem na to ani žiadnu teóriu manipulácie cien, spiknutia bohatých tohto sveta, či zákerných centrálnych bankárov, ktorí neznášajú zlato a striebro.

Cenový pokles je spôsobený špekulatívnymi predajmi. Fundamenty, t.j. dopyt po kovoch, pri týchto nízkych cenách rastie. Presne opačnú situáciu sme mali minulý rok približne v rovnakom období. Ceny kovov rástli a na viagold.sk sme upozorňovali, že je to špekulatívny rast. Potom ceny klesli. Dnes sme v opačnej situácii. Na trhu sa prejavuje backwardácia ako na zlate, tak i na striebre; pozor pri najbližších kontraktoch. Backwardácia sa objavuje vtedy, ak je spotová cena (od nej sa odvíjajú fyzické nákupy a predaje kovu) vyššia ako cena na futures trhu. Dnes voči najbližším kontraktom – pri zlate sú to augustové kontrakty a pri striebre sú to septembrové kontrakty. Pri dlhších kontraktoch je situácia menej vypätá, avšak aj dlhšie kontrakty sa blížia k tomuto stavu. Po fyzickom kove je pri týchto cenách vysoký dopyt. Prečo to môžeme povedať? Pretože zlata a striebra je na skladoch dosť. Zároveň investor na trhu, ktorý má k tomuto kovu prístup (buď si ho požičia alebo s ním môže disponovať lebo mu to zákazník umožňuje) vidí nasledujúcu príležitosť – môže predať na spote za vyššiu cenu ako na futures. To znamená, že môže predať fyzický kov za vyššiu cenu, otvoriť voči danému obchodu futures kontrakt a za nejaké obdobie ho uzavrieť. Výsledkom bude zisk bez toho, aby sa pre neho niečo zmenilo. O nejaký čas bude mať kov späť (cez uzatvorený fuutres) a zarobí na danom rozdiele cien. Dôležité si je pri tomto uvedomiť, že kov leží v sklade, čiže ho teoreticky môže kedykoľvek použiť a ZAROBIŤ. Tým však, že backwardácia pretrváva, je zjavné, že sa to nedeje. Ani zlato ani striebro sa nevyskladňuje. Investori sa teda obávajú naplnenia kontraktov. To značí, že trh signalizuje, že súčasná cena nie je relevantná. Je tlačená dole špekulantmi. Toto nebude platiť vtedy, ak sa situácia na fundamentoch zmení. No nemení sa približne od 28. júna.

Výhľad

Cenový pokles je špekulatívny. Pokiaľ sa nič zásadné na fundamentoch nezmení, tak sa ceny kovov v nejakom zmysluplnom období vrátia na svoje predchádzajúce úrovne. Bude to už tento týždeň? Neviem .

Máme prázdniny a tak aj moje pravidelné komentáre asi najbližšie dva mesiace nebudú až tak pravidelné.

Blog viagold je i na Facebooku. Staňte sa fanúšikom a sledujte najzaujímavejšie správy, ktoré sa týkajú zlata a striebra. Ako odhaliť a spoznať zmeny na trhu so zlatom a striebrom z hľadiska fundamentov sa dozviete v mojej knihe „Mrcha zlato“.

Matúš Pošvanc, viagold.sk

27-17: Zlato a striebro sú nastavené na cenový rast.

Pravidelná týždenná analýza vývoja fundamentov zlata a striebra z hľadiska dopytu a ponuky hlavných hráčov – veľkých bánk.

Ceny na trhu

Minulý týždeň zažili ceny kovov flash crash ceny. Hneď v pondelok. Potom sa však situácia, ako to už býva, upokojila. Striebro sa vybralo k 17 USD, aj keď na koniec kleslo. Cena zlata rovnako vyrovnala straty, avšak koncom týždňa cena rovnako klesla. Cena zlata nakoniec uzavrela koncom minulého týždňa na úrovni 1241,2 USD, čo bolo o 15,4 USD menej ako predminulý týždeň. Cena striebra bola na úrovni 16,6 USD, čo o 7 centov menej ako predminulý týždeň. Pomer cien zlata a striebra týmto mierne klesol na úroveň 1 ku 74,75 čo znamená, že striebru sa minulý týždeň darilo viac ako zlatu. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) bol na úrovni 185,71 a klesol. XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 80,78 a rovnako klesol.

Dianie na trhu

Pondelkový flash crash ceny opätovne presvedčil blogosféru, že drahé kovy sú manipulované. Opäť nie som o tom nijako presvedčený. Po prvé, samotný rozsah cenového pohybu nebol významný (cca 10 USD pri zlate a 20 centov pri striebre). Po druhé, čuduj sa svet, nestalo sa to, keď každý spal, ako radi prízvukujú zástanci manipulácie. Keď tak, spalo sa v US a aj to je úplne jedno lebo roboty, ktoré obchodujú, nespia. No a po tretie sa nevyvalilo na trh ani obrovské množstvo futures kontraktov. Keďže sa dnes obchoduje v milisekundách, pre niekoho, kto sa pozerá napr. na minútový nedajbože 15 minútový graf, sa môže javiť objem obchodovania ako obrovský. Ak sa však na obchodovanie pozriete z hľadiska robotov, ktoré vedia vykonať tisíce obchodov za minútové obdobie, optika obrovského množstva zobchodovaného „papierového zlata“ sa stratí. Pekne je to ukázané na tomto grafe, ktorý som si požičal od Montary Metals:

gold_flash crash

Ako je vidno, začiatok poklesu ceny nie je sprevádzaný žiadnymi veľkými obchodmi. V princípe je vidno jeden veľký obchod 300 kontraktov (0,92 tony). Až následne, keď je cena nižšie, niekde pri 1243 USD, sa obchodná aktivita dvihne výraznejšie (cca 2,02 tony), za čím nasleduje pokles ceny o 3 USD. No a potom je to už „nuda“. To, že niekto predáva a kupuje kontrakty, či už na zlato alebo striebro, je dobré. Čím vyššia miera obchodovania, tým je cenotvorba podkladového aktíva lepšie stanovená. Scestná predstava kritikov futures trhov o tom, že každý obchod by mal byť vyrovnaný na základe presunu podkladového aktíva je nezmysel. Nielenže nerealizovateľný, ale aj nebezpečný. Spôsobil by len to, že sa menej obchoduje. Čím menej sa obchoduje, tým viac, musí byť cena podkladového aktíva horšie určená. O manipulácií som napísal aj seriál, ktorý nájdete na blogu viagold.

Čo sa teda manipulácie týka, každý za seba a ak niekto kupuje zlato a je zároveň presvedčený, že je jeho dlhodobá cena manipulovaná a teší sa z toho, nemám v princípe nič proti. Mať zlato je v dnešnej dobe dobré. Aj keď dôvody k jeho vlastneniu má každý tie svoje. Ale poďme už k našej pravidelnej analýze.

Minulý týždeň som písal: „Zlato sa moc z hľadiska fundamentov nemení; je stále vo vyrovnanej pozícií. Cena v okolí 1250 USD a možno mierne vyššie by nebola prekvapením. Pri poklese ceny pod 1250 USD bude opäť zaujímavé sledovať, či sa bude zlato blížiť k bakwardácii. Po fyzickom striebre mierne poklesol oproti minulému týždňu záujem. Stále je však skôr nastavené na rast ako pokles cien. Bude zaujímavé sledovať, čo spraví pripadaný ďalší pokles ceny s nákupmi fyzického kovu. Uvidíme bakwardáciu na striebre?

V princípe sa naplnilo to, čo sme si písali. Zlato ani po špekulatívnom stlačení ceny na futures, nešlo nižšie a vrátilo sa na cenovú úroveň do okolia 1250 USD. Striebro rovnako po stlačení ceny ďalej nepadalo. Ako sme si písali, pád cien bol omnoho menej pravdepodobný a to z dôvodu, že zníženie ceny postupne nakoplo spotový trh, t.j. po poklese cien, niekto začal nakupovať fyzický kov. Takže, čo sa od minulého týždňa mení, keďže titulok článku naznačuje zmenu? Bolo zaujímavé sledovať, čo sa na trhu udeje cez predmetné špekulatívne pohyby. Ako zareagujú na to market makri. Popri tom, ako cena zlata klesala a klesala skutočne kvôli výpredajom aj na futures a aj na spote, začal sa na trhu postupne objavovať relatívne vyšší dopyt po fyzickom kove. Kupoval sa fyzický kov. Presne to isté sa dialo aj pri striebre, len s tým rozdielom, že to bolo výraznejšie. Dokonca aj keď cena striebra v priebehu týždňa rástla, tak sa nakupoval fyzický kov. Koncom minulého týždňa boli preto oba kovy veľmi blízko backlwardácii – situácii, ktorá svedčí o tom, že dopyt po fyzickom kove rastie. Aj keď pozor, pri zlate sa jedná o porovnanie s augustovými kontraktmi, čím situácia nie je ničím výnimočná (júl je veľmi blízko augustu). Hlavné obchodovanie na striebre je však až v septembrových kontraktoch. Čiže pri striebre je situácia omnoho výraznejšia.

Výhľad

Ceny kovov budú skôr rásť. Oba kovy vykazujú stav, kedy sú súčasné ceny (zlato pod 1250 USD a striebro pod 17 USD) výhodné na nákup. Dopyt po fyzickom kove pritom rastie. Sám som zvedavý, či to vydrží a koľko to vydrží.

Máme prázdniny a tak aj moje pravidelné komentáre asi najbližšie dva mesiace nebudú až tak pravidelné.

Blog viagold je i na Facebooku. Staňte sa fanúšikom a sledujte najzaujímavejšie správy, ktoré sa týkajú zlata a striebra. Ako odhaliť a spoznať zmeny na trhu so zlatom a striebrom z hľadiska fundamentov sa dozviete v mojej knihe „Mrcha zlato“.

Vývoj cien drahých kovov

1_ceny_drahe_kovy_27_17 cena_zlato_27_17 cena_striebro_27_17

Zdroj: kitco.com, viagold.sk

Matúš Pošvanc, viagold.sk