Mesačné archívy: jún 2017

26-17: Drahé kovy cítia letné prázdniny.

Pravidelná týždenná analýza vývoja fundamentov zlata a striebra z hľadiska dopytu a ponuky hlavných hráčov – veľkých bánk.

Ceny na trhu

Minulý týždeň zlato klesalo do stredy až k 1240 USD. Následne počas dvoch dní cena postupne stúpala až nad 1250 USD. Cena striebra mala podobný scenár. Pokles k 16,35 USD a následná nárast skoro k 16,8 USD. Cena zlata nakoniec uzavrela koncom minulého týždňa na úrovni 1256,6 USD, čo bolo o 3,2 USD viac ako predminulý týždeň. Cena striebra bola na úrovni 16,68 USD, čo bola tá istá cena ako predminulý týždeň. Pomer cien zlata a striebra týmto len stúpol na úroveň 1 ku 75,34 čo znamená, že striebru sa minulý týždeň darilo menej ako zlatu. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) bol na úrovni 194,42 a stúpol. XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 83,43 a rovnako stúpol.

Dianie na trhu

Minulý týždeň som písal: „Zlato je vo vyrovnanej pozícií. Je ťažké odhadnúť teraz špekulatívny pohyb ceny. Ako cena poklesla, nákupy na spotovom fyzickom trhu predbiehali špekulatívny futures trh. Preto si myslím, že ak by cena šla ďalej pod 1250 USD, na trhu by sa výrazne prejavili ďalšie fyzické nákupy, čo by pokles nakoniec zastavilo. Cena medzi 1250 USD a 1275 USD je cenou, pri ktorej je trh zatiaľ relatívne vyrovnaný. Cena striebra je však stlačená výraznejšie. Stále je možné skôr očakávať jej rast, ako pokles. Som zvedavý, ako dlho táto kompresia ceny vydrží a či nakoniec nespustí aj výpredaj na spotovom trhu.“

Zmeniť sa oproti minulému týždňu nič nezmenilo. Cena zlata klesala a pokles bol zastavený. Ako sme si písali. 1250 USD je primeraná hranica ceny. Plus mínus okolo nej. Cena striebra bola rovnako najprv stlačená nižšie. Avšak ako som písal, nižšie ceny lákajú pre nákupy fyzického kovu a tak aj cena striebra nakoniec kompresiu nevydržala a vrátila sa na úroveň spred minulého týždňa.

Situácia na trhu sa však mení. Z hľadiska fyzických nákupov je nutné podotknúť, že pri raste ceny zlata nad 1250 USD, poklesol rozdiel cien medzi spotovým a futures trhom. To indikuje slabšie nákupy na spote – relatívne mierne klesajúci dopyt po zlate. Čo je však zaujímavejšie, pokles cien striebra spustil ďalšie nákupy fyzického kovu. Avšak po návrate ceny k 16,7 USD, sa nákupy fyzického kovu ustálili.

Výhľad

Zlato sa moc z hľadiska fundamentov nemení; je stále vo vyrovnanej pozícií. Cena v okolí 1250 USD a možno mierne vyššie by nebola prekvapením. Pri poklese ceny pod 1250 USD bude opäť zaujímavé sledovať, či sa bude zlato blížiť k bakwardácii. Po fyzickom striebre mierne poklesol oproti minulému týždňu záujem. Stále je však skôr nastavené na rast ako pokles cien. Bude zaujímavé sledovať, čo spraví pripadaný ďalší pokles ceny s nákupmi fyzického kovu. Uvidíme bakwardáciu na striebre?

Viagold je i na Facebooku. Staňte sa fanúšikom a sledujte najzaujímavejšie správy, ktoré sa týkajú zlata a striebra. Ako odhaliť a spoznať zmeny na trhu so zlatom a striebrom z hľadiska fundamentov sa dozviete v mojej knihe „Mrcha zlato“.

Vývoj cien drahých kovov

1_ceny_drahe_kovy_26_17 cena_striebro_26_17 cena_zlato_26_17

Zdroj: kitco.com, viagold.sk

Matúš Pošvanc, viagold.sk

25-17: FED víťazí, drahé kovy klesajú.

Pravidelná týždenná analýza vývoja fundamentov zlata a striebra z hľadiska dopytu a ponuky hlavných hráčov – veľkých bánk.

Ceny na trhu

Až na mierny výkyv ceny zlata minulý týždeň, zlato kontinuálne klesá smerom k 1250 USD. Cena striebra ju kopíruje, kedy za dva týždne padla zo 17,7 USD až k súčasným 16,6 USD. Cena zlata nakoniec uzavrela koncom minulého týždňa na úrovni 1253,4 USD, čo bolo o 13 USD menej ako predminulý týždeň. Cena striebra bola na úrovni 16,68 USD, čo bolo o 49 centov menej ako predminulý týždňom. Pomer cien zlata a striebra týmto len stúpol na úroveň 1 ku 75,14 čo znamená, že striebru sa minulý týždeň darilo menej ako zlatu. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) bol na úrovni 186,18 a klesal. XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 79,71 a rovnako klesal.

Dianie na trhu

Okrem špekulatívnych cenových pohybov, kedy ceny drahých kovov reagovali na správy FEDu a zverejnené ekonomické dáta, sa toho na trhu moc neudialo. Vyzerá to, že FED víťazí. Plánuje ďalej dvíhať úrokové miery a dokonca začína špekulovať o zmenách vo svojej bilancii. Svitá teda na lepšie zajtrajšky? Bude zaujímavé sledovať, čo budú vyššie úrokové miery robiť s ekonomikou, kde majú podniky požičané za nižšie úroky. Ustoja ich biznis plány dané zvýšenie? Rovnako bude zaujímavé sledovať rast krátkodobej úrokovej miery a toho, čo budú robiť dlhodobé úrokové miery. Potenciálna kompresia tohto spreadu nebude veľmi naklonená bilanciám bánk. Uvidíme. Zlato sa pri týchto správach javí ako nie veľmi zaujímavá investícia. Pre mnohých. Avšak investor do zlata a striebra by nemal moc zúfať. Zlato by nemal kupovať s vidinou toho, že bude raz stáť viac dolárov, o ktorých panuje všeobecné presvedčenie, že nebudú mať žiadnu hodnotu. Zlato je poistka. Presne k tým experimentom, aké dnes realizuje FED, ECB, PBOC, či BoJ.

Poďme sa však pozrieť na to, čo na blogu viagold.sk sledujeme. Ako sa vyvíja reálny dopyt a ponuka po drahých kovoch. Minulý týždeň som napísal: „Zlato – vyrovnaná pozícia. Cena môže klesať i stúpať. Bude sa však stále skôr jednať o špekulatívne predaje, či nákupy. Ak sa teda nič zásadné nezmení. Cena striebra klesala príliš. Skôr očakávam jej rast, ako pokles. Pri prípadnom ďalšom poklese ceny, by bolo zaujímavé sledovať, ako sa bude správať trh s fyzickým kovom, t.j. či sa bude zvyšovať nedostatok fyzického kovu prúdiaceho na trh.

Myslím, že pri zlate sa už naplno prejavilo to, na čo som upozorňoval pred dvoma – troma týždňami, že rast cien bol čisto špekulatívny. Opäť sme v okolí 1250 USD. Len pri striebre stále vyzerá, že je to inak, ako sa dá očakávať. Už dlhšie špekulujem o raste cien a týždeň po týždni, ceny klesajú. Faktom však je, že pokles cien striebra minulý týždeň opäť len zvýšil fyzické nákupy – ceny na spotovom trhu boli relatívne vyššie ako na futures, kde prevládali špekulatívne predaje. Vyzerá to, že veľké banky opätovne nakupujú za „zľavy“.

Výhľad

Zlato je vo vyrovnanej pozícií. Je ťažké odhadnúť teraz špekulatívny pohyb ceny. Ako cena poklesla, nákupy na spotovom fyzickom trhu predbiehali špekulatívny futures trh. Preto si myslím, že ak by cena šla ďalej pod 1250 USD, na trhu by sa výrazne prejavili ďalšie fyzické nákupy, čo by pokles nakoniec zastavilo. Cena medzi 1250 USD a 1275 USD je cenou, pri ktorej je trh zatiaľ relatívne vyrovnaný. Cena striebra je však stlačená výraznejšie. Stále je možné skôr očakávať jej rast, ako pokles. Som zvedavý, ako dlho táto kompresia ceny vydrží a či nakoniec nespustí aj výpredaj na spotovom trhu.

Viagold je i na Facebooku. Staňte sa fanúšikom a sledujte najzaujímavejšie správy, ktoré sa týkajú zlata a striebra. Ako odhaliť a spoznať zmeny na trhu so zlatom a striebrom z hľadiska fundamentov sa dozviete v mojej knihe „Mrcha zlato“.

Vývoj cien drahých kovov

1_ceny_drahe_kovy_25_17 cena_zlato_25_17 cena_striebro_25_17

Zdroj: kitco.com, viagold.sk

Matúš Pošvanc, viagold.sk

Všetky finančné trhy sú manipulované – Dodatok 2.: Manipulácia v historickom kontexte

Manipulácie nie je vôbec novým fenoménom. Obvinenia z manipulácie sa objavujú v histórii odjakživa všade tam, kde existoval obchod a samozrejme politika a emócie ľudí. A tak sa z histórie dozvedáme o zákaze prílišného zisku, zákaze skladovania a hromadenia komodít s cieľom špekulácie s nimi, snáh o fixáciu cien, či zabíjaní a väznení špekulantov, znárodňovaní majetku vládcovi (ten si určite mädlil pri tom ruky). Tak ako sme písali v ostatnom blogu, manipulácia vyžadovala buď cornering alebo sqeeze trhu.

Antika

Tieto aktivity sa datujú až k antickému Grécku – moc by som sa nečudoval, ak by aj do skorších dôb ľudstva. Aristoteles napr. popisuje, že okolo roku 300 pred. n.l. jeden Thálčan dokázal kontrolovať trh s olivovým olejom a to tak, že získal dominanciu v lisovniach olív v Thiose a Miletuse prostredníctvom opčných kontraktov, ktoré mu umožňovali kontrolovať lisovne a ktoré si zabezpečil prostredníctvom požičaných zdrojov. Aristoteles spomína rovnako obchodníka, ktorý skúpil celú produkciu jednej železnej bane a bol schopný dotlačiť trh k vyšším cenám železa. Podobné správy sa zachovali ako z Ríma, starovekej Indie, či Číny.

Stredovek

Výnimkou nebol ani stredovek, v ktorom hlavne vplyvom politických rozhodnutí (vojny, dane, regulácie práce a pod.) zvykli ceny niektorých druhov komodít (vplyvom nedostatku) výrazne vzrásť. Samozrejme najjednoduchším (politickým) riešením bola fixácia cien, ktorá problém len prehĺbila (napr. tak, že komodita bola transportovaná tam, kde fixácia cien nebola), či odsúdením špekulantov k smrti (samozrejme to nikoho neodrádzalo lebo sa väčšinou jednalo o potrebné komodity a ďalej sa nariadenia porušovali).

Dnešná doba

Politickým emóciám okolo určovania cien (obvinenia z manipulácie) sa nevyhli ani začiatky fungovania USA. Už G. Washington obviňoval v časoch revolúcie, z nekalých praktík obchodníkov, ktorí mali podľa neho monopolné postavenie a zvyšovali ceny komodít, pričom sa samozrejme nevyhol tomu, že ich obviňoval s nedostatku patriotizmu a najradšej by ich obesil. Od politika sa ani iné čakať nedá. Téma manipulácie samozrejme v USA ostala dodnes. Téme manipulácie cien sa nevyhol samozrejme ani Sovietsky zväz, kde centrálne plánovanie urobilo už samo o sebe galibu a čierny trh prekvital, pričom samozrejme politici za nič nemohli. Skôr mohli za všetko paraziti, ktorí sa obohacovali na pracujúcej vrstve obyvateľstva.

Je to len manipulácia, nie koniec sveta

Tak ako dnes, mali aj v minulosti perzekúcie špekulantov a obchodníkov veľkú podporu vo verejnosti, a pravdepodobne v budúcnosti napr. pri drahých kovoch zažijeme niečo podobné. Až súčasná ekonómia ukazuje, že vyššie ceny a ani nižšie ceny v prípade distribúcie a výroby, nie sú vždy nezmyslené. Sú logickou reakciou na zvýšený dopyt a nižšiu ponuku a vytvárajú na trhu optimálnejšie prostredie v zmysle správnej alokácie vzácnych zdrojov. Avšak koncept určenia tzv. „spravodlivej“ ceny (tú „vedia“ najlepšie politici, pričom sa blíži k výške toho, že voliči by chceli všetko zadarmo) je s nami doteraz a nevyhýba sa mu ani ekonomická diskusia na Slovensku; hlavne v prípade cien energií.

Čo sa týka drahých kovov, tak na Slovensku i v Čechách prevláda v tejto komunite skôr presvedčenie o tom, že ceny drahých kovov sú manipulované.

O manipulácii cien zlata a striebra rovnako píšem vo svojej knihe „Mrcha“ zlato.

Tento text vychádza z aktuálnych obvinení o manipulácii, ktoré sa objavujú napr. na zerohedge, silverdoctors, butlerresearach, goldsilver, KWN a knihy prof. Markham, J.M. Law Enforcement and the History of Financial Manipulation.

Ak sa Vám článok páči, zdieľajte; alebo komentujte na facebooku viagold.

24-17: Na vyššie cena zlata treba ešte čakať.

Pravidelná týždenná analýza vývoja fundamentov zlata a striebra z hľadiska dopytu a ponuky hlavných hráčov – veľkých bánk.

Ceny na trhu

Minulý týždeň sa cena zlata dostala až tesne pod 1300 USD. Potom klesala. Cena striebra mala snahu preskočiť cenu 17,70 USD, čo sa nakoniec nepodarilo a následne rovnako klesla. Cena zlata nakoniec uzavrela koncom minulého týždňa na úrovni 1266,4 USD, čo bolo 12,1 USD menej ako predminulý týždeň. Cena striebra bola na úrovni 17,17 USD, čo bolo o 35 centov menej ako predminulý týždňom. Pomer cien zlata a striebra týmto len stúpol na úroveň 1 ku 73,76 čo znamená, že striebru sa minulý týždeň darilo o niečo menej ako zlatu. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) bol na úrovni 196,3 a mierne stúpol. XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 84,37 a rovnako mierne stúpol.

Dianie na trhu

Minulý týždeň som napísal: „Zlato sa javí z hľadiska dopytu a ponuky fyzického kovu v stále vyrovnanej pozícii. Cena môže rásť na základe špekulatívneho rastu. Ak však kupujú špekulanti a nemenia sa fundamenty, prichádza potom i pád.Striebro má stále na to, aby sa cena zvýšila nielen ako špekulatívny obchod, ale i z hľadiska dopytu po fyzickom kove.

Minulý týždeň sa po raste cien zlata objavili už články o tom, že cena zlata je nezastaviteľná. Určite potešili všetkých tých, ktorí kupovali zlato pri vyšších cenách a už sa tešia na ceny okolo 10, 20 ak nie dokonca 50 tis. USD. Nehovoriac o blogoch, ktoré predikujú koniec finančného sveta, ktorý ak nie je hneď za rohom, tak za druhým je určite. Ono raz kríza príde a vlastniť zlato ako poistku bude dobré.

Ako som písal minulý týždeň, špekulatívny nárast ceny býva sprevádzaný aj jej prepadom. To sa presne udialo pri zlate. V princípe sme opätovne na úrovni, od ktorej sa cena odrazila spred dvoch týždňov. Stiahli ju tam fundamenty. Ako som písal, zlata je na trhu dosť. Cena striebra padala s cenou zlata. Odhadoval som, že bude skôr stúpať, ako klesať. Klesala. Opätovne však treba povedať, že padala skôr na základe predaja a paniky špekulantov. Jej fundamenty sú nastavené na mierny rast; aspoň zatiaľ. A čo hovoria teda fundamenty, ktoré sledujeme na základe rozdielov medzi spotovým (fyzické nákupy kovu) a futures trhom (špekulácie) po uplynulom týždni?

Výhľad

Zlato – vyrovnaná pozícia. Cena môže klesať i stúpať. Bude sa však stále skôr jednať o špekulatívne predaje, či nákupy. Ak sa teda nič zásadné nezmení. Cena striebra klesala príliš. Skôr očakávam jej rast, ako pokles. Pri prípadnom ďalšom poklese ceny, by bolo zaujímavé sledovať, ako sa bude správať trh s fyzickým kovom, t.j. či sa bude zvyšovať nedostatok fyzického kovu prúdiaceho na trh.

Viagold je i na Facebooku. Staňte sa fanúšikom a sledujte najzaujímavejšie správy, ktoré sa týkajú zlata a striebra. Ako odhaliť a spoznať zmeny na trhu so zlatom a striebrom z hľadiska fundamentov sa dozviete v mojej knihe „Mrcha zlato“.

Vývoj cien drahých kovov

cena_zlato_24_17 cena_striebro_24_17 1_ceny_drahe_kovy_24_17

Zdroj: kitco.com, viagold.sk

Matúš Pošvanc, viagold.sk

Všetky finančné trhy sú manipulované – Dodatok 1.: Default kontraktov na zemiaky

Jedným z najväčších príkladov krachu futures kontraktov v histórii USA, je príklad manipulácie cien futures kontraktov na zemiaky z roku 1976. Príklad, ktorý môže ktokoľvek použiť ako dôkaz toho, že obchodovanie kontraktov nie je to isté, ako obchodovanie reálnej komodity. Kritik môže povedať, „pozrite sa, keď sa to stalo pri zemiakoch, prečo by to neplatilo so zlatom alebo striebrom?“. Ako som spomínal v úvode tohto seriálu, predtým ako budeme explicitne niečo tvrdiť, je dobré detailne preskúmať všetky fakty.

Čo sa udialo

V máji 1976 neboli traja obchodníci schopní dodať podkladovú komoditu voči 997 kontraktom zemiakov (cca 22 679 ton). Celková škoda bola vyčíslená na približne 4,25 milióna USD. K úplnému krachu neprišlo, kompenzácia bola nakoniec realizovaná prostredníctvom peňazí. Komodita však dodaná k daným kontraktom nebola.

Manipulácia cien futures kontraktov zemiakov

Manipuláciou cien kontraktov na zemiaky sa zaoberali regulačné orgány už viac ako tri roky pred krachom predmetných kontraktov. Jedným z argumentov pre nevhodnosť obchodovania zemiakov cez futures, bola krátka trvanlivosť zemiakov. Situácia bola zároveň klasickým pretlačovaním sa longov (stávka na rast ceny) a shortov (stávka na pokles ceny). Zo tlačenia cien dole boli obvinení dvaja spracovatelia zemiakov (zo štátu Idaho a Whashington), ktorí z nižších cien profitovali pri nákupe zemiakov na spotovom trh; ich cieľom bolo presvedčiť producentov zemiakov v štáte Maine, že je tejto komodity na trhu dostatok. Ich plánom bolo doviesť v prípade potreby zemiaky na vyrovnanie kontraktov z Idaha.

Bolo dané správanie manipuláciou, ktorá bola potvrdená dokonca krachom kontraktov?

Nie tak rýchlo. Čo bolo na celej situácii zaujímavé boli vyššie ceny zemiakov v štáte Maine, ktoré chceli daní spracovatelia znížiť. Podľa môjho názoru normálny podnikateľský zámer, normálna podnikateľská stratégia.

Zaujímavejší je však dôvod prečo, dané kontrakty krachli. Nuž bola to nakoniec práca tých, ktorí boli na kontraktoch long a ktorí so shortami priam vypiekli. Longy si objednali totižto krátko pred požiadaním o dodávku na predmetných kontraktoch všetku prepravnú vlakovú kapacitu. Tí, čo boli short, nemali možnosť kontrakty naplniť v danom termíne. Snaha o dodanie zemiakov neskončila, avšak vzhľadom na časové prieťahy časť zemiakov vplyvom počasia zhnila, čím komodita nenapĺňala kritérium kvality predmetných kontraktov. Nakoniec to vyústilo do predmetného krachu.

Ako by ste vyhodnotili situáciu ako sudca nakoniec Vy? Šlo, či nešlo o manipuláciu a explicitný zámer podvodu na futures kontraktoch? V tomto prípade sudcovia rozhodli v neprospech shortov, ktorým zakázali na určité obdobie obchodovať a schytali aj pokutu (aj keď nie veľmi vysokú).

O manipulácii cien zlata a striebra píšem aj vo svojej knihe „Mrcha“ zlato.

Tento text vychádza z knihy prof. Markham, J.M. Law Enforcement and the History of Financial Manipulation.

Ak sa Vám článok páči, zdieľajte; alebo komentujte na facebooku viagold.