Mesačné archívy: marec 2017

Dopyt po zlate a striebre sa upokojil.

Pravidelná týždenná analýza vývoja fundamentov zlata a striebra z hľadiska dopytu a ponuky hlavných hráčov – veľkých bánk.

Ceny na trhu

Minulý týždeň bol pre zlato i striebro celkom dobrým týždňom. Ich ceny pomaly rástli. Cena zlata sa z úrovne 1225 USD postupne prepracovalo až k 1250 USD, aj keď teda koncom týždňa v závere obchodovania padla mierne späť. Striebro nasledovalo svojho silnejšie brata. Cena rástla niekde z úrovne 17,37 USD až skoro k 17,8 USD.

Cena zlata nakoniec uzavrela koncom minulého týždňa na úrovni 1242,9 USD, čo bolo o 14,1 USD viac ako predminulý týždeň. Cena striebra bola na úrovni 17,73 USD, čo bolo o 36 centov viac ako predminulý týždňom. Pomer cien zlata a striebra týmto len mierne klesol na úroveň 1 ku 70,10 čo znamená, že striebru sa minulý týždeň darilo mierne viac ako zlatu. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) bol na úrovni 199,26 a stúpol. XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 83,99 a rovnako stúpol.

Dianie na trhu

Minulý týždeň sme si písali, že „Fundamenty pre oba kovy sú silné. A to aj v stave rastu ich cien. Pokiaľ sa nič na trhu nezmení, sú oba kovy pripravené na ďalší rast. V prípade, že nastane, bude zaujímavé sledovať, ako sa bude ďalej vyvíjať stres. Dokáže ho vyššia cena eliminovať alebo sa bude naďalej prehlbovať?

Ceny rástli. A ak by cena zlata v piatok mierne nezakopla, koniec týždňa by bol pre zlato určite pozitívnejší. Striebro rástlo rovnako. Len pripomeniem, že to, čo sledujeme, je ako sa vyvíja dopyt a ponuka po drahých kovoch z hľadiska tvorcov trhu. Oni testujú to, či na trh prúdi dostatok zlata a striebra. Zároveň si vždy treba uvedomiť, že zlata i striebra je relatívne dostatok. Ležia niekde na skladoch. A to, či vstúpia do obchodných vzťahov, nie je veľmi otázka novej ťažby, ale otázka toho, či sa niekto obáva budúceho vývoja. Ak na trh kovy neprúdia, je to znak vyššieho stresu a naopak.

Čo sa z hľadiska dopytu a ponuky teda na trhu po raste cien udialo? Na stránkach viagold.sk nenájdete nič v tom zmysle, že po pokorení hranice 1250 USD pri zlate a preskočení 17,5 USD pri striebre sa cena nemôže zastaviť a že je pripravená len rásť; a najlepšie na mesiac. To, nech hľadá čitateľ, na iných blogoch. Je ich po internete dosť. Na viagold.sk si prečíta, čo robia market makri. A situácia je dnes taká, že vyššie ceny, znižujú postupne stres. Aspoň to sa dialo koncom týždňa. A to aj pri zlate a aj pri striebre. V ostatnom období sme naopak videli na trhu skôr trend, že stres rástol aj pri vyššej cene, resp. ak cena poklesla zvýšil sa stres výrazne.

Výhľad

Čo teda očakávať? Bude závisieť od toho, čo sa na trhu bude diať v nasledujúcich týždňoch. Bol znížený dopyt pri vyššej cene len zaváhaním? Alebo sa mení trend, či bude trh stagnovať? Z minulotýždňového vývoja sa to nedá povedať. Predsa len, pokles stresu nebol veľmi veľký. Len sa nepotvrdil trend, ktorý tu máme už viac ako 3 mesiace a to vyššia cena = vyšší stres, resp. nižšia cena = omnoho vyšší stres. Treba preto počkať. Z pohľadu cien by situáciu rozlúskol aj nejaký cenový pohyb vyššie, ktorý je skôr na programe dňa, a ktorý by odhalil, či je zlata a striebra skutočne aj pri vyššej cene dostatok. Treba preto počkať. Z pohľadu cien by situáciu rozlúskol aj nejaký cenový pohyb vyššie, ktorý je skôr na programe dňa, a ktorý by odhalil, či je zlata a striebra skutočne aj pri vyššej cene dostatok.

Viagold je i na Facebooku. Staňte sa fanúšikom a sledujte najzaujímavejšie správy, ktoré sa týkajú zlata a striebra. Ako odhaliť a spoznať zmeny na trhu so zlatom a striebrom z hľadiska fundamentov sa dozviete v mojej knihe „Mrcha zlato“.

Vývoj cien drahých kovov

1_ceny_drahe_kovy_13_17 striebro_cena_13_17 zlato_cena_13_17

Zdroj: kitco.com, viagold.sk

Matúš Pošvanc, viagold.sk

Ceny zlata a striebra skočili späť hore.

Pravidelná týždenná analýza vývoja fundamentov zlata a striebra z hľadiska dopytu a ponuky hlavných hráčov – veľkých bánk.

Ceny na trhu

Začiatkom minulého týždňa sa cena zlata pohybovala v klesajúcom pásme 1210 až 1200 USD. V stredu však vyskočila k 1220 USD a na danej úrovni a vyššie sa už držala. Cena striebra sa správala ako cez kopirák. V stredu rovnako vyskočila a to nad 17,2 USD a postupne ďalej stúpala.

Cena zlata nakoniec uzavrela koncom minulého týždňa na úrovni 1228,8 USD, čo bolo o 24,3 USD viac ako predminulý týždeň. Cena striebra bola na úrovni 17,37 USD, čo bolo o 35 centov viac ako predminulý týždňom. Pomer cien zlata a striebra týmto len mierne klesol na úroveň 1 ku 70,74 čo znamená, že striebru sa minulý týždeň darilo menej ako zlatu. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) bol na úrovni 195,47 a stúpol. XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 82,55 a rovnako stúpol.

Dianie na trhu

Minulý týždeň sme si písali, že „Fundamenty pre oba kovy ostávajú silné. Opäť sa nedá vylúčiť ani ďalší pokles ceny. V stredu sa dozvieme, čo plánuje FED so základnou úrokovou mierou v USA. Je preto možné, že aj zlato aj striebro budú turbulentné.“ Na základe minulosti som očakával krátkodobý špekulatívny pokles ceny. V ostatnom období, keď sadzby rástli, cena klesala; a keď sadzby klesali, cena stúpala. Pohyb ceny bol však opačný – nahor. Keďže nás nezaujíma až tak krátkodobá volatilita, bolo omnoho zaujímavejšie sledovať, čo sa dialo s fundamentami na trhu – dopytom a ponukou po fyzickom kove veľkých bánk. To neznamená nič iné, len to, ako na cenový pohyb reagovali market – makri.

Situácia sa moc nezmenila. Čo sa týka zlata, tam sa pri rastúcej cene zvyšovala cena na spotovom trhu mierne rýchlejšie, ako cena na futures trhu so zlatom. Tento trend sledujeme už od začiatku roka. Svedčí o tom, že veľké banky (market – makri) majú o niečo väčší problém naskladniť nový kov (získať ho kúpou alebo si ho požičať od klientov). Situácia, ktorá svedčí o relatívne silnom dopyte po žltom kove. Rovnaká situácia bola aj pri striebre. Tam bol dokonca rast ceny spotového trhu oproti rastu ceny na futures trhu striebra omnoho vyšší ako pri zlate. Striebro je rovnako na trhu ťažšie dostať. Svedčí to o pomalinky sa zvyšujúcom strese. O veľkom strese však hovoriť nemôžme. Hovoríme len o trende zvyšujúceho sa stresu.

Výhľad

Fundamenty pre oba kovy sú silné. A to aj v stave rastu ich cien. Pokiaľ sa nič na trhu nezmení, sú oba kovy pripravené na ďalší rast. V prípade, že nastane, bude zaujímavé sledovať, ako sa bude ďalej vyvíjať stres. Dokáže ho vyššia cena eliminovať alebo sa bude naďalej prehlbovať?

Viagold je i na Facebooku. Staňte sa fanúšikom a sledujte najzaujímavejšie správy, ktoré sa týkajú zlata a striebra. Ako odhaliť a spoznať zmeny na trhu so zlatom a striebrom z hľadiska fundamentov sa dozviete v mojej knihe „Mrcha zlato“.

Vývoj cien drahých kovov

1_ceny_drahe_kovy_12_17 cena_striebro_12_17 cena_zlato_12_17

Zdroj: kitco.com, viagold.sk

Matúš Pošvanc, viagold.sk

Všetky finančné trhy sú manipulované – časť 7.: Kto miluje manipuláciu drahých kovov

Kto miluje pojem manipulácie? Myslím, že mnoho ľudí. Rovnako som bol zástancom manipulačných teórií. Dnes skôr zastávam názor, že je treba medzi rôznymi konaniami na trhu rozlišovať. Niektoré obchodné praktiky nemusia byť etické, avšak sú v súlade s právom. Niektoré obchodné praktiky sa nemusia pozdávať, ale sú výsledkom dlhodobého pôsobenia aktéra na trhu a aj reálne dosiahnutých výsledkov, ktoré spotrebiteľom imponujú (spotrebiteľa nikto nenúti kúpiť zlato cez nejakú banku). A len niektoré z nich sa dajú podľa môjho názoru považovať za manipulatívne – o tom však neskôr. Kto a prečo miluje tému manipulácie?

Politici a médiá

Tému manipulácie vo všeobecnosti milujú politici a médiá. Majú okamžite možnosť zasahovať – politici prakticky, médiá to požadujú v mene spotrebiteľa. Jedni získavajú volebné hlasy, druhí pozornosť verejnosti. Skôr vtedy, ak je cena niečo príliš vysoká, nie príliš nízka. To sa drahých kovov zatiaľ netýka. Avšak ten čas raz príde; a mnohí vlastníci zlata a striebra budú obvinení zo špekulácií, či nespravodlivom vlastnení drahých kovov.

Konšpirátori

Manipuláciu cien drahých kovov smerom nižšie milujú autori konšpiračných teórií. Na každej z teórií je niečo pravda a ťažko sa vyvracajú. Faktom však je, že bez manipulácie nevedia vysvetliť niektoré spoločenské javy. Príkladom môže byť nezvyšovanie sa ceny zlata, pri rozsiahlych zásahoch centrálnych bánk. Ako sme písali, rast ceny zlata nie je vo frakčnom finančnom systéme nevyhnutný.

Ťažobné spoločnosti

Manipuláciu cien drahých kovov (len smerom nižšie) „milujú“ ťažobné spoločnosti. A prečo by aj nie. Obviňujú manipuláciu zo znižovania ceny toho, čo ťažia. Zápasia pritom mnohokrát s vysokými dlhmi a nerentabilnou ťažbou – zlým podnikateľským plánom. Nuž, ale o tom je presne podnikanie. Výslednú cenu na trhu nikto negarantuje – iba ak v socializme. Samozrejme je téma manipulácie emotívne podfarbená príbehmi krachujúcich malých ťažiarov v rozvojových krajinách. Ak v tomto niekoho obviňovať, mali by to byť centrálni plánovači, ktorí vysielajú týmto ľuďom zlé signály napr. v podobe nízkych úrokových sadzieb, či miestnych regulácií – nie market makri cien zlata a striebra.gold_bar

Špekulanti

Manipuláciu cien drahých kovov „milujú“ samozrejme špekulanti a obchodníci, ktorí majú zväčša uzavreté stávky opačne, ako sa vyvíja trh. Je zarážajúce, že so všetkými svojimi znalosťami o tom, ako je trh manipulovaný, nie sú miliardári. Dané znalosti predsa stačí zobchodovať a zarobiť. Pri nich je zaujímavým paradoxom to, že im nejde o vlastnenie drahého kovu, ale o zisk v dolároch. Nekupujú drahý kov z hľadiska nejakej poistky voči systému, ale ako komoditu, s ktorou špekulujú. Absolútne nič proti tomu nemám, len na to upozorňujem potenciálneho čitateľa, ktorý teóriám verí.

Niektorí predavači zlata

Tému manipulácie „zbožňujú“ niektorí (nie všetci) retailoví predajci drahých kovov. Ich obchodná taktika je väčšinou založená na fakte, že zlato musí z nominálneho hľadiska rásť. Ak náhodou nerastie, tak je za tým manipulácia. Ak rastie, tak je samozrejme všetko v poriadku, lebo sa im lepšie predáva. Ľudia si potom kupujú drahý kov nie z cieľom dosiahnutia určitej formy poistky a nezávislosti od súčasného finančného systému, ale z dôvodu zbohatnutia v dolároch a eurách, o ktorých im tí istí predajci v ďalšej vete budú tvrdiť, že dolár a euro nebude mať žiadnu hodnotu.

Všeobecne sa dá povedať, že teóriu manipulácie cien drahých kovov milujú tí, ktorým nevychádzajú niektoré predpoklady, ktoré o trhoch majú. Téma manipulácie cien drahých kovov však nie je čierno biela téma. Existuje, avšak nie tak, ako ju popisujú mnohí blogeri a komentátori. O manipulácii cien zlata a striebra rovnako píšem vo svojej knihe „Mrcha“ zlato.

Tento text vychádza z aktuálnych obvinení o manipulácii, ktoré sa objavujú napr. na zerohedge, silverdoctors, butlerresearach, goldsilver, KWN a knihy prof. Markham, J.M. Law Enforcement and the History of Financial Manipulation.

Ak sa Vám článok páči, zdieľajte; alebo komentujte na facebooku viagold.

Ceny zlata a striebra opäť klesli. Mení sa niečo?

Pravidelná týždenná analýza vývoja fundamentov zlata a striebra z hľadiska dopytu a ponuky hlavných hráčov – veľkých bánk.

Ceny na trhu

Opäť sme zažili týždeň klesajúcich cien. Zlato sa dostalo z 1230 USD až pod 1200 USD. Striebro padlo zo 17,9 USD až pod 16,9 USD. Cena zlata nakoniec uzavrela koncom minulého týždňa na úrovni 1204,5 USD, čo bolo o 29,8 USD menej ako predminulý týždeň. Cena striebra bola na úrovni 17,015 USD, čo bolo o 93 centov menej ako predminulý týždňom. Pomer cien zlata a striebra týmto klesol výrazne na úroveň 1 ku 70,79, čo znamená, že striebru sa minulý týždeň darilo menej ako zlatu. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) bol na úrovni 186,65 a klesal. XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 79,8 a rovnako klesol.

Dianie na trhu

Minulý týždeň som písal, že „Špekulanti sa môžu s cenami naďalej hrať. Fundamenty pre oba kovy však ostávajú silné. Pokiaľ by sme opätovne videli stlačenie ceny nižšie, bude zaujímavé sledovať, čo to urobí s holdermi zlata a striebra.“  Ceny klesli a sú na úrovni niekde z konca januára / začiatku februára. Čo sa teda na trhu dialo?

Na trhu fungujú okrem iného dva druhy síl. Špekulanti a market makri. Prví v princípe reagujú na rôzne správy a testujú, v akom stave je trh. V prípade zlata sa snažia odhadovať ako vnímajú primárne investori riziká na trhu. Striebro často kopíruje zlato, avšak pri ňom je to omnoho viac aj o odhade potreby striebra v priemysle. Ak sa trafia, zarobia. Ak nie, prerobia. V dolároch. Druhá skupina je tu v princípe na to, aby tieto špekulácie uviedla časom na správnu mieru. Buď potvrdia, čo si špekulanti myslia alebo naopak. Zlato a striebro majú zároveň tú výhodu, že sú hromadené. Sú na skladoch. Nejedná sa tu o komoditu ako je železo, zinok, či meď. Tieto premenné je možné využiť pri odhade toho, čo sa na trhu deje z hľadiska market makrov. V prípade, že sa na kovoch potom objavuje backwardácia, resp. sa trh tým smerom uberá, vieme, že stres rastie. Cena klesá a zároveň market makri vnímajú, že fyzický kov je ťažšie získať. V prípade opačného stavu contanga, stres neexistuje a špekulanti to prepálili. Aká je teda situácia dnes?

Zlato je pri nižších cenách ťažšie zohnať. Hovoríme zároveň o fyzickom kove. Spotová cena, ktorá sa používa na stelement fyzického zlata voči futures kontraktom stúpa a z času na čas sa dostáva do backwardácie na kratších kontraktoch. Na dlhších síce nie je, avšak aj tu sa znižuje potenciálna ponuka kovu. Pri striebre je situácia podobná. Ale nie je až tak vyhrotená, ako pri zlate. Striebro nie je v backwardácii, avšak rozdiel medzi spotom a futures je nižší, ako bol pár mesiacov dozadu. Oba kovy sú teda v područí špekulantov. Tí stlačili cenu relatívne nízko a holderi sa zlata a ani striebra výrazne nezbavujú.

Výhľad

Fundamenty pre oba kovy ostávajú silné. Opäť sa nedá vylúčiť ani ďalší pokles ceny. V stredu sa možno dozvieme, čo plánuje FED so základnou úrokovou mierou v USA. Je preto možné, že aj zlato aj striebro budú turbulentné. Z nášho hľadiska bude však zaujímavé, ako potom zareagujú fundamenty.

Viagold je i na Facebooku. Staňte sa fanúšikom a sledujte najzaujímavejšie správy, ktoré sa týkajú zlata a striebra. Ako odhaliť a spoznať zmeny na trhu so zlatom a striebrom z hľadiska fundamentov sa dozviete v mojej knihe „Mrcha zlato“.

Vývoj cien drahých kovov

1_ceny_drahe_kovy_11_17 cena_zlato_11_17 cena_striebro_11_17

Zdroj: kitco.com, viagold.sk

Matúš Pošvanc, viagold.sk

Všetky finančné trhy sú manipulované – časť 6.: Manipulácia úrokových mier

Za jeden z hlavných dôkazov toho, že sú trhy manipulované je považovaná manipulácia úrokových mier ako napr. LIBOR, EURIBOR. Banky boli obvinené z manipulácie a s regulátorom sa dohodli na mimo súdnom vyrovnaní. Nepadali len pokuty, ale i hlavy (niekoľko traderov bolo uväznených). K tejto kauze uvediem len niekoľko poznámok a opätovne na zamyslenie sa. A to predtým, ako ktokoľvek vykríkne: „Dostali sme tých hajzlov, máme ich, manipulátorov špinavých!; Máme dôkaz o tom, že všetko je manipulované!

Úrokové miery sú dnes stanovované „umelo“ a pri krátkodobých úrokových mierach v závislosti od politiky centrálnych bánk. Už z tohto hľadiska je možné hovoriť o manipulácii. Na trhu by boli úrokové miery stanovené inak – o problematike stanovenia úrokových mier na slobodnom trhu z iného ako tradičného pohľadu časovej preferencie rakúskej ekonomickej školy píšem v knihe Mrcha zlato; diskusiu som k tejto téme viedol i s kolegom Jurajom Karpišom.

LIBOR a EURIBOR sú stanovované v princípe rovnako, s miernymi odchýlkami. LIBOR (USD) je výsledkom porovnania úrokových mier 18 bánk, EURIBOR 42. Pri LIBOR bolo základnou otázkou „At what rate could you borrow funds, were you to do so by asking for and then accepting inter-bank offers in a reasonable market size just prior to 11 am?” (čiže otázka je zameraná na samotné individuálne banky). Pri EURIBOR bolo základnou otázkou „Contributing panel banks must quote the required euro rates to the best of their knowledge; these rates are defined as the rates at which euro interbank term deposits are being offered within the EMU zone by one prime bank to another at 11.00 a.m. Brussels time.” (otázka je zameraná nie na samotné individuálne banky, ale na primárne – systémové banky a názor opýtaných bánk na danú situáciu). Nie každá banka z panelu musela odpovedať, pričom však muselo odpovedať aspoň 50 % oslovených bánk, z čoho sa následne vytváral priemer očistený od najvyšších a najnižších mier.

Z hľadiska potenciálnej manipulácie je zaujímavým faktom samotná metodika stanovovania úrokových mier. Podľa tejto štúdie, na manipuláciu nie je potrebné ani kolúzívne správanie sa bánk. Samotná metodológia stanovenia úrokových mier spôsobuje, že mieru môže manipulovať i jedna samotná banka – samozrejme viac bánk konajúcich spolu = vyšší vplyv na pohyb úrokových mier. Rovnako je zaujímavé sledovať, že rôzne analýzy dát priniesli rôzne výsledky. Niektoré analýzy boli nie moc úspešne zamerané na porovnanie predmetných úrokových mier a CDS spred-ov (ktoré sú však ovplyvňované aj likviditou a reflektujú skôr  dlhodobé úrokové miery), iné štúdie poukazujú na niektoré abnormality pri porovnávaní úrokových mier FEDu s LIBOR, kde však s absolútnou istotou nevedeli preukázať manipuláciu LIBOR.

Ďalšie štúdie sa zamerali na hľadanie incentív zmien LIBOR v kontexte portfólií bánk, kde našli súvislosť (inak tu osobne by ma skôr prekvapilo, ak by ju tam nenašli – sú to predsa banky, ktoré vytvárajú trh pre všetky deriváty); ďalšie štúdie sa snažili preukázať práve incentívu manipulácie, kde tvrdia, že len náznaky v tejto oblasti existujú. No a nakoniec boli realizované štúdie, ktoré sa zameriavali na koluzívne správanie sa bánk, kde objavili rôzne druhy správania sa bánk. Avšak už z uvedeného je vidieť, že sa opätovne pohybujeme na veľmi tenkom ľade.

Pre mňa nezaujímavejším zistením ohľadne tejto kauzy bolo to, že regulačné orgány (NY FED, BoE) si mali byť už v roku 2007 vedomé, že banky podhodnocovali výšku LIBOR, pričom jeden z hlavných samotných aktérov Barclays upozorňoval regulátorov, že banka neudáva správne hodnoty, aby nepreniesla na seba podozrenie na vlastné zvyšujúce sa náklady financovania. A najväčšou iróniou v tejto kauze je to, že samotné regulačné orgány sa snažili znižovať úrokovú mieru v danom období, aby zabránili finančnému kolapsu. Áno, asi na prekvapenie mnohých konšpirátorov, sú to práve centrálne banky, ktoré stále unikajú ich pozornosti v kontexte ich teórií o manipulácii.

Tento text vychádza z aktuálnych obvinení o manipulácii, ktoré sa objavujú napr. na zerohedge, silverdoctors, butlerresearach, goldsilver, KWN a knihy prof. Markham, J.M. Law Enforcement and the History of Financial Manipulation a policy paper – Eisl, A, Jankowitsch R., Subrahmanyam, M., The Manipulation Potential of Libor and Euribor.

Ak sa Vám článok páči, zdieľajte; alebo komentujte na facebooku viagold.