Mesačné archívy: január 2017

Všetky finančné trhy sú manipulované – časť 1.: Úvod

Rozhodol som sa napísať sériu blogov o manipulácií na finančných trhoch a trhoch so zlatom a striebrom. Neviem koľko kúskov ich bude nakoniec. K danému ma viedli viaceré absolvované diskusie s niektorými ľuďmi z komunity okolo zlata a striebra, ale i neustále nové a nové správy valiace sa z internetu o tom, čo, kto, a ako so všetkým manipuluje. Tento blog je malým úvodom. Ostatné články k tejto téme na viagold.sk nájdete tu.

Nič nie je čiernobiele

Čím viac a viac o danej téme čítam, tým viac nadobúdam presvedčenie, že celá téma manipulácie vôbec nie je jednoduchá. Odporúčam každému vždy pred tým, než vysloví, že je niečo manipulované, dobre preskúmať úplne všetky argumenty a hlavne fakty okolo. Téma je kombináciou práva, ekonómie, politiky, technických detailov spôsobu vykonávania obchodovania a zároveň teoretických názorov na tieto témy.

Pod pojmom „názorov“ si je potrebné uvedomiť, že iný náhľad na právo, ekonómiu, politiku a technické prevedenie obchodu bude mať človek s ľavicovým cítením, úplne iný človek s pravicovým cítením, úplne rozdielny náhľad bude mať libertarián a úplne iný politický pragmatik.

Má právo ako také skôr prikazovať alebo vytvárať podmienky? Má ekonómia popisovať aktuálny stav veci alebo teoretické konštrukty? Má politik ako taký zasahovať do systému obchodovania a určovať, či je cena vysoká alebo nízka? Je technické prevedenie obchodu spravodlivé? Je samotný zisk (povedzme veľmi vysoký) akceptovateľný?

Garantujem Vám, že na každú otázku bude odpoveď motivovaná aj politickým presvedčením.

Právna istota

Vzhľadom na to, že sa v téme manipulácie pohybujeme aj v rovine práva, je nutné zabezpečiť právnu istotu výkladu pojmov, definícií a protiprávneho (manipulatívneho) konania. Pridajte k tomu, že každý štát má iný právny systém a že rozsah regulácií je tak veľký, že nedopustiť sa objektívne protiprávneho konania nie je niekedy vôbec jednoduché.

Prečo by definícia manipulácie mala byť presná? Nuž minimálne preto, aby sme vedeli objektívne odhaliť manipulatívne konanie od nemanipulatívneho konania. Ale aby to vedel aj ten, kto sa manipulácie údajne dopúšťa. To však nie je vôbec jednoduchá úloha. Americké právo napr. definuje manipuláciu nasledujúcimi podmienkami:

  • musí byť dokázaný akt manipulácie,
  • musí byť dokázaná schopnosť ovplyvniť cenu,
  • musí byť dokázaný zámer manipulovať,
  • musí byť preukázaná kauzalita, t.j. že dané konanie naozaj manipuláciu spôsobilo,
  • a musí byť dokázané, že na trhu bola výsledná cena dosiahnutá umelo, neprirodzene.

Ak sa čitateľ poctivo zamyslí, tak každá z daných podmienok je značne subjektívnou záležitosťou a závisí od náhľadu na daný problém. Už len reálne dokázať posledný bod, znamená popísať alternatívnu minulosť bez toho, že nastala. Detailne sa k téme právnej istoty ešte vrátime v ďalších blogoch.

V nasledujúcom článku blogu sa zamyslím nad témou predaja na krátko (stávka na pokles ceny) bez toho, aby obchodník vlastnil/mal požičanú podkladovú komoditu – naked contracts. O manipulácií cien zlata a striebra rovnako píšem vo svojej knihe „Mrcha“ zlato.

Tento text vychádza z aktuálnych mediálnych obvinení o manipulácií, ktoré sa objavujú napr. na zerohedge, silverdoctors, butlerresearach, goldsilver, KWN a knihy prof. Markham, J.M. Law Enforcement and the History of Financial Manipulation.

Ak sa Vám článok páči, zdieľajte; alebo komentujte na facebooku viagold.

Zlato a striebro sa tvária zatiaľ pozitívne.

Pravidelná analýza vývoja fundamentov zlata a striebra z hľadiska dopytu a ponuky hlavných hráčov – veľkých bánk a inštitucionálnych investorov.

Ceny na trhu

Minulý týždeň drahé kovy pekne rástli. Druhý januárový deň sa neobchodovalo a mali sme tým pádom kratší týždeň. Avšak ostatné dni týždňa si zlato pripísalo viac ako 30 USD. Striebro posilnilo rovnako a z 15,90 USD sa dostalo až nad 16,60 USD.

Cena zlata nakoniec uzavrela koncom minulého týždňa na úrovni 1172,2 USD, čo bolo o 21,3 USD viac ako predminulý týždeň. Cena striebra bola na úrovni 16,43 USD, čo bolo nakoniec o 55 centov viac ako predminulý týždňom. Pomer cien zlata a striebra týmto klesol na úroveň 1 ku 71,35, čo znamená, že striebru sa minulý týždeň darilo menej ako zlatu. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) bol na úrovni 196,56 a stúpol. XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 85,31 USD.

Dianie na trhu

Posledný komentár minulého roku (19.12) sme si písali, že zlato sa bude do konca roku pohybovať okolo hodnôt 1140 USD s tým, že nízka likvidita okolo sviatkov ho môže poslať ešte nižšie a že striebro bude naopak niekde pod 16 USD, viac k 15,5 USD. O zlate sme hovorili, že jeho potenciál poklesu nie je tak veľký, ako pri striebre. V princípe sa daná predpoveď aj naplnila. Zlato prepadlo z 1138 na 1125 USD, ale už začiatkom roku sa vrátilo nad 1140 USD. Striebro padlo k 15,6 USD a pod 16 USD sa v princípe pohybovalo skoro do konca roka. Minulý týždeň už oba kovy rástli. To, čo samozrejme popri týchto pohyboch sledujeme sú reálny dopyt a ponuka – nie špekulatívne pohyby, resp. upozorňujeme na to, či hýbu trhom špekulácie a či reálny dopyt a ponuka. Čo sa teda počas sviatkov stalo s fundamentami na trhu? Zmenili sa?

Minulý týždeň sme mali kratší obchodný týždeň, je preto predčasné hovoriť o nejakých zásadných zmenách. Faktom však je, že po zlate bol omnoho väčší dopyt – fundamentálne. Pri stúpajúcej cene sa dopyt po zlate zvyšoval. Nie sú za tým len špekulanti. Contango na trhu sa zmenšuje. Dobrá správa pre všetkých, ktorí sa tešia na vyššie ceny. Striebro posilňuje podobne, avšak vyšší cenový pohyb nie je sprevádzaný až takým dopytom po fyzickom kove ako pri zlate. To aspoň trh zatiaľ ukazuje.

Výhľad

Pri oboch kovoch treba chvíľku ešte počkať. Treba pamätať, že obchodovanie sa ešte len rozbieha – predsa len máme začiatok roku. Ale zlato zatiaľ vykazuje, že je na tom z hľadiska stúpania ceny lepšie ako striebro. Možno sa teda zopakuje situácia z minulého roku, kedy zlato rovnako pekne stúpalo; avšak nezabudnime na to, že minulý rok bola na trhu backwardácia – stres na trhu po fyzikom kove. Dnes máme len pomaly znižujúce sa contango pri rastúcej cene. Striebro sa ťažko odhaduje. Skôr by som mu moc neveril.

Viagold je i na Facebooku. Staňte sa fanúšikom a sledujte najzaujímavejšie správy, ktoré sa týkajú zlata a striebra. Ako odhaliť a spoznať zmeny na trhu so zlatom a striebrom z hľadiska fundamentov sa dozviete v mojej knihe „Mrcha zlato“.

Vývoj cien drahých kovov

1_ceny_drahe_kovy_01_17 striebro_cena_01_17 zlato_cena_01_17

Zdroj: kitco.com, viagold.sk

Matúš Pošvanc, viagold.sk