Mesačné archívy: október 2016

Zlato a striebro –situácia sa moc nemení.

Dnes nestíham pravidelnú analýzu a preto len z rýchlika.

Zlato

Situácia sa však veľmi na drahých kovoch nemení. Zlato ostáva na svojich pozíciách a mierny nárast ceny nespôsobil zvýšenie špekulatívnych nákupov a rovnako sa nezvýšil záujem o fyzický kov. Veľký hráči zarábajú na naskladňovaní zlata len minimum. Situácia je na zlate plus mínus vyrovnaná, s  náznakom cien smerom dole. Avšak akýkoľvek pohyb hore alebo dole nám skôr pomôže definovať lepšie situáciu – ak by sme šli dole a spot by začal prevyšovať futures, vedeli by sme, že narážame na dno a ak by spot stále zaostával za futures, videli by sme, že dno je ešte ďaleko a investori sa zbavujú fyzického zlata. Ak by šla cena hore a spot by zaostával za futures = špekulatívne nákupy.

Striebro

Striebro však prekvapuje. Minulý týždeň som sa pýtal, či pri rovnakých cenách ustojí dopyt po fyzickom kove. Ustál. Už je to dva týždne. Aby sme mali predstavu, veľkí hráči dnes na naskladnení striebra zarobia cca. 0,3 % p.a. za tri mesiace. Rovnako (plus mínus) je to pri zlate. Pred pádom cien pár týždňov dozadu to bolo 1,1 %. Trh sa javí, ako pri zlate tak i pri striebre, relatívne vyrovnaný. Stále však môžeme padnúť pod 17 USD a to z toho dôvodu, že počas celého roka bolo striebro výrazne prekúpené. Rovnako, ako pri zlate, by pomohol nejaký cenový pohyb (hore alebo dole), aby sme videli ako bude reagovať trh.

Takto sme pri oboch kovoch troška na vážkach, kam sa budú hýbať fundamenty.

Ceny drahých kovov moc toho nepredviedli.

Ceny na trhu

Opätovne máme za sebou celkom pokojný týždeň. Minulý týždeň sme začínali pri zlate niekde na 1250 USD a počas týždňa sa cena postupne dostala až k 1270 USD. Potom však cena ku koncu týždňa už postupne klesala. Aj keď už nie späť k hodnotám zo začiatku týždňa. Podobe sa vyvíjalo aj striebro. Začínali sme niekde na 17,40 USD, vystúpili sme počas týždňa skoro až k 17,80 USD a potom ku koncom týždňa opätovne cena klesala.

Cena zlata nakoniec uzavrela koncom minulého týždňa na úrovni 1265,7 USD, čo bolo o 15,2 USD viac ako predminulý týždeň. Cena striebra bola na úrovni 17,50 USD, čo bolo o 12 centov viac ako predminulý týždňom. Pomer cien zlata a striebra týmto stúpol na úroveň 1 ku 72,33 čo znamená, že striebru sa minulý týždeň darilo menej ako zlatu. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) bol na úrovni 215,96 a stúpol. XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 86,87 a stúpol.

Dianie na trhu

Z hľadiska cien sa toho moc nedialo. Každopádne je dobré, že sa niekde cenovo trh posúval. Je možné potom pozorovať, ako na cenový pohyb reagujú hlavní hráči na trhu. Pri zlate sme mali menší nárast ceny. Stále máme na trhu mierne contango, ktoré sa však opätovne zmenšuje. A to aj pri raste ceny. Čo to znamená? To znamená, že sa realizujú fyzické nákupy na zlate a to aj pri vyššej cene. Avšak hovoriť o strese na trhu sa určite stále nedá.

Z tohto hľadiska prekvapilo striebro. To sa rovnako konsolidovalo ako zlato. A to celkom výrazne. Na trhu sme pri minulotýždňových cenových hladinách boli svedkami zvyšujúceho sa nákupu fyzického kovu oproti trhu s futures.

Výhľad

Čo sa týka zlata, sme v situácii, kedy stále môže prísť pokles cien. Ten by na trhu spôsoboval skôr stres. Sme v situácii, kedy by bolo zaujímavé pozorovať, ak by šla cena zlata vyššie. Má na to predpoklady. Stačí, ak by prišli trošku negatívne správy a špekulanti si urobia svoju prácu. Ak by sa to udialo, bolo by zaujímavé sledovať, či by sme videli aj fyzické nákupy alebo len špekulatívne nákupy futures kontraktov. Čo sa týka striebra, po minulom týždni sa naozaj trh javí ako omnoho menej prekúpený. Pokles cien pod 17 USD je stále na programe dňa. Ak by sme však aj tento týždeň videli spotovú cenu omnoho bližšie futures, rovnako ako ten minulý, tak by sa už jednalo skôr o špekulatívny pokles. Tak sa trh javí teraz, no už o týždeň môže byť opäť všetko inak.

Viagold je i na Facebooku. Staňte sa fanúšikom

1_ceny_43_16

gold_43_16

silver_43_16

Zdroj: kitco.com, viagold.sk

Matúš Pošvanc, viagold.sk

Víťazstvo konšpiračných teórií o manipulácií cien drahých kovov.

Ostatné rozhodnutie Deutsche Bank (DB), ktorá sa borí s viac ako 6000 právnych sporov, o dohode o vyrovnaní sa a zaplatení 38 miliónovej pokuty za údajnú manipuláciu s cenami striebra, sa javí ako jasný dôkaz pre konšpiračných teoretikov. Tí už dlhodobo poukazujú na údajnú manipuláciu s cenami drahých  kovov. Tá mala stáť aj napr. za pádom cien zlata z úrovní 1920 USD (2012) až na 1050 USD (2015). Takže ako to je ?

Po prvé- rozlišujme viaceré druhy manipulácie

Je nutné rozlišovať viaceré druhy manipulácie. O tej, ku ktorej sa „priznáva“ DB píšeme už dlhšie a sledujeme jej vývoj. Na Viagold.sk v tomto prípade skôr hovoríme o neetickom správaní sa sprostredkovateľov obchodov – bánk. Môžeme samozrejme dané správanie nazvať aj manipulácia, len potom daný pojem nemôžeme spájať s inými údajnými praktikami bánk, z ktorých sú rovnako obviňované. Toto neetické správanie vyzerá byť skutočnosťou. Banky mali zneužívať informácie, ktoré majú o trhu a klamať svojich klientov. Mali pôsobiť v ich neprospech. V čase fixácie cien sa mohli obohacovať na úkor klientov a aktuálneho pohybu trhu. Áno, nekalá praktika.

Banky sú aj dôležité

Aby sme boli aj objektívny, na malú obhajobu bánk treba povedať, že pôsobia v extrémne silne regulovanom prostredí. Neporušiť nejaké nariadenie je niekedy aj nemožné. Aj preto mnohé produkty, ktoré ponúkajú, napr. ETF v zlate, či striebre, majú také komplikované právne pozadie (obchodné podmienky), že investovať do daných produktov mi príde niekedy ako čistý hazard. Druhý argument na ich obhajobu by mohol byť ten, že tieto banky sú tvorcovia trhu. A ako tvorcovia trhu (market makers) majú prístup k informáciám o trhu, ktoré nemajú práve špekulanti – väčšinou obchodníci na futures trhu. „Vypáliť“ rybník špekulantom je potom „hračkou“. Avšak to vyplýva z ich postavenia, ktoré je pre celý priemysel okolo drahých kovov potrebné. Predstaviť si trh bez fixácia cien je len veľmi ťažké a skutočne fixáciu cien využívajú mnohí díleri, ťažobné spoločnosti a ďalší účastníci tohto trhu.

Nie je manipulácia ako manipulácia

Vidíme teda pred sebou jasný dôkaz aj o tom, že tieto banky dokázali stlačiť cenu zlata z 1920 USD na 1050 USD, či striebra z 50 USD na 13 USD? Tu teória hovorí o tom, že banky tlačia cenu dole, aby mohli nakúpiť lacnejšie drahé kovy – fyzicky. Údajne sa hrajú s tzv. „papierovým trhom“, kde tlačia cenu dole a potom nakupujú fyzický kov. Lebo predsa o fyzickú držbu kovu ide. Teória zároveň hovorí, že kým si bohatí tohto sveta nenakúpia dosť zlata a striebra (lacno), nebudeme mať vyššie ceny. Máme tu totižto tlačenie peňazí centrálnymi bankami a predsa cena žltého a sivého kovu má byť už úplne niekde inde. Bohatí to vedia a preto manipulujú cenu, aby mohli nakúpiť ešte za „lacno“.manipulacia

Existuje viacero dôvodov prečo je dané tvrdenie mimo. Spomeniem však ten najjednoduchší. V prípade, že by všetci investori chceli držať žltý alebo sivý kov, či už sú to Číňania, Rusi, malí investori, či ktokoľvek, veľké banky by vedeli pohnúť trhom len čiastočne a vlastne len minimálne. To, že sme však svedkami pádu cien, znamená len jedno. Na trh sa dostáva fyzické zlato aj pri jeho nižších cenách. To znamená, že ho niekto predáva. A predáva ho aj s vedomím, že centrálne banky tlačia čoraz viac a viac peňazí do ekonomiky. Týmto investorom nejde totižto o držanie zlata ako poistky, ale o zarobení dolárov pri špekulácií na zlate. Nikto ich totižto nenúti predávať. Už len z tohto dôvodu nemôžeme hovoriť v tomto prípade o manipulácií cien a daná teória nesedí. To sa môže samozrejme hocikedy v budúcnosti zmeniť, avšak teória o tom, že veľké banky sú celé žhavé tlačiť trh nižšie, len aby nakúpili fyzický kov lacnejšie, nie je ten pravý dôvod. Samozrejme existuje jeden hráč, ktorý by chcel mať cenu zlata nízko. A to sú centrálne banky. A tie na trhu intervenujú. To vieme. A jedine tie, je možné keď tak upodozrievať z manipulácie cien.

O ostatných argumentoch a popisoch manipulácii cien s drahými kovmi píšem aj v mojej novej knihe „Mrcha“ zlato. Zlato môžete mať v obľube aj bez konšpiračných teórií.

Nudný týždeň po veľkom páde zlata a striebra.

Ceny na trhu

Dá sa hovoriť o veľmi pokojnom týždni na trhoch s drahými kovmi. Cena zlata nám vystúpila začiatkom týždňa niekde k 1260-65 USD, ale potom sa opätovne dostala k 1250 USD. A v tomto pásme sa pohybovala plus mínus celý minulý týždeň. Cena striebra sa rovnako pokúsila o mierny nárast k 17,8 USD, avšak potom hneď klesla pod 17,60 USD, resp. 17,40 USD a už sa moc nehýbala.

Cena zlata nakoniec uzavrela koncom minulého týždňa na úrovni 1250,5 USD, čo bolo o 7,1 USD menej ako predminulý týždeň. Cena striebra bola na úrovni 17,38 USD, čo bolo o 14 centov menej ako predminulý týždňom. Pomer cien zlata a striebra týmto klesol na úroveň 1 ku 71,95 čo znamená, že striebru sa minulý týždeň darilo menej ako zlatu. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) bol na úrovni 199,51 a nepatrne stúpol. XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 81,03 a nepatrne klesol.

Dianie na trhu

Na trhu s drahými kovmi je relatívny pokoj. Netreba sa čudovať. Predminulý týždeň bol masaker. Mnohých prekvapil, avšak trh bol už dlhodobo prekúpený. A aj sme o tom písali už od septembra. Prečo sa to dá tvrdiť, je možné nájsť v knihe, ktorú som o tom napísal. Ako sa teda trh konsolidoval po poklese cien? Prejavuje sa na trhu dno z hľadiska dopytu a ponuky?

Čo sa týka zlata, to po páde cien zažíva čoraz menší príliv nového kovu na trh pri daných cenových úrovniach. To znamená, že trh smeruje k stavu, kedy sa existujúci vlastníci zlata čoraz viac pri daných cenách nechcú zlata zbaviť. A to isté platí i pre nové zlato prichádzajúce na trh. Zároveň to však znamená, že sa tí, ktorí tvoria dopyt, ani na trh veľmi nehrnú. Veľkí hráči dnes môžu na trhu zarobiť naskladnením zlata a vydaním kontraktu voči nemu cca. 0,3 % p.a. za tri mesiace. Pre porovnanie pred pádom cien to bolo 1 %.

Ako je to pri striebre? Podobne. Rovnako pri nižších cenách záujem predávať klesol a kupci sa moc neobjavujú. Len s tým rozdielom, že striebro sa nachádza presne tam, kde zlato, spred dvoch týždňoch, keď sme zažili pokles cien.

Výhľad

Kam sa budeme teda pohybovať ďalej? Zlato môže ešte klesať. S poklesom cien sa však začína čoraz viac a viac objavovať neochota dodávať kov na trh. Avšak zatiaľ sa noví kupci moc do žltého kovu tiež nehrnú. Ak by prišiel pád, je veľmi pravdepodobné, že sa začne objavovať na trhu stres. To neznamená, že by cena nemohla ďalej klesať, avšak pokles by nemal reálny základ v dopyte a ponuke. Striebro je stále nastavené na ďalší pád. Odhad je, že minimálne pod 17 USD, neprekvapili by ani hranice v tesnom okolí 16 USD. Samozrejme takto sa trh javí dnes. Už o týždeň môže byť všetko inak.

Viagold je i na Facebooku. Staňte sa fanúšikom

silver_42_16 gold_42_16 1_ceny_42_16

Zdroj: kitco.com, viagold.sk

Matúš Pošvanc, viagold.sk

Stará rozprávka ožila – za pádom cien zlata a striebra je manipulácia.

Pravidelná týždňová analýza vývoja fundamentov zlata a striebra z hľadiska dopytu a ponuky hlavných hráčov – veľkých bánk a inštitucionálnych investorov.

Ceny na trhu

V pondelok sa cena zlata držala pod 1320 USD a moc sa nehýbala. Už v utorok však prišiel flash crash, ktorý dostal cenu zlata o 50 USD nižšie a pod úroveň 1270 USD. Ďalší prepad cien bol vo štvrtok a nakoniec v piatok, kedy sa cena zlata dostalo pod hranicu 1250 USD. Striebro klesalo z úrovne 19,20 USD na 18,70 USD už v pondelok. Potom už len nasledovalo zlato. V utorok padlo pod 17,8 USD a štvrtok sa dostalo dokonca tesne k 17 USD. Oba kovy k úplnému koncu týždňa už len relaxovali po drvivom prepade.

Cena zlata nakoniec uzavrela koncom minulého týždňa na úrovni 1257,6 USD, čo bolo o 58,30 USD menej ako predminulý týždeň. Cena striebra bola na úrovni 17,41 USD, čo bolo o 1,62 USD menej ako predminulý týždňom. Pomer cien zlata a striebra týmto klesol na úroveň 1 ku 71,78 čo znamená, že striebru sa minulý týždeň darilo omnoho menej ako zlatu. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) bol na úrovni 199,26 a klesol. XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 81,32 a rovnako výrazne klesol.

Dianie na trhu

Minulý týždeň som písal, že trh by mohol klesnúť pod 1300 USD pri zlate a pod 17,5 USD pri striebre. Nevedel som to s istotou, avšak dopyt a ponuka už dlhodobo ukazovali na pokles cien. Do bodky sa daná situácia naplnila. Píšeme si vlastne o tom už od konca augusta / začiatku septembra. Samozrejme v blogosfére sa spustila klasická rozprávka o manipulácií cien drahých kovov. Majú o tom svedčiť obrovské výpredaje na futures trhu, ktoré údajne nie sú pre nikoho výhodné, samozrejme len pre veľké banky, Číňanov, či Rusov, ktorí samozrejme pri nižších cenách nakupujú, lebo sú múdri – tzv. smart money. Tieto argumenty o manipulácií určite správne nie sú. Na miernu obhajobu špekulácií o manipulácií cien drahých kovov sa da podľa môjho názoru povedať jediný argument. Môže byť, že na trh požičiavajú zlato centrálne banky. Vieme, že sa to dialo v minulosti. Avšak nevieme dnes mieru daných aktivít. Tie môžu svojím konaním na trh vysielať zmätočné signály, napr. ten, že na trhu je potenciálne v ponuke dosť zlata. Ak máme teda špekulovať o manipulácii, tak jedine o tejto. A jedine pri zlate. Striebro centrálne banky nevlastnia. Avšak zatiaľ nevyzerá, že by centrálne banky celkovú situáciu na finančných trhoch nejako strácali z rúk. Preto je možné dať tejto špekulácií zatiaľ len minimálne percento pravdepodobnosti.

Tak, či onak minulotýždňový crash bol z dôvodu prekúpeného trhu. Na viagold.sk o tom už v pravidelných analýzach upozorňujeme asi mesiac a pol. Svedčilo o tom značne vysoké contango. Prečo sa dá dozvedieť aj v mojej novej knihe, ktorú som o tom napísal. Na trhu bolo teda dosť zlata i striebra a cenu tlačili hore – až príliš – špekulanti. Tí sa samozrejme niekedy trafia a niekedy nie. Avšak za mesiac a pol sa situácia na trhu nemenila. O tom je špekulovanie na futures trhu na dlh. Trh indikoval pokles cien.

Čo sa týka charakteru poklesu, ten bol brutálny. Zlato padalo o 74 USD a striebro padalo o 2,1 USD v priebehu týždňa. Výrazne a rýchlo. Prečo? Nuž niekto sa zbavoval pozícií a masívne. Niekto na danom obchode zarobil, niekto prerobil. Aj keď sa mnohým môže zdať, že by sa takto nemalo obchodovať, a že je to nevýhodné, tak nie nevyhnutne pre tých, ktorí mali napr. stavené na pokles ceny, keď videli stále dostatok komodity na trhu. Kto to presne bol, je ťažko povedať. Dnešná otázka už znie, ako je na tom trh po týchto prepadoch cien. Pozrime sa na to.

Zlato

Zlato vykazuje stále určitý stav contanga. Treba však povedať, že menší ako minulý týždeň. Vtedy mohli market makri zarobiť na naskladnení kovu a vydaní futures kontraktu k danému kovu za tri mesiace približne 0,88 % p.a., koncom minulého týždňa bola situácia na úrovni cca. 0,35-4 % p.a.. Čiže trh je viac skonsolidovaný, avšak určite nevykazuje zatiaľ žiadnu známku stresu. Inými slovami aj pri poklese cien sme boli svedkami toho, že niekto dodával na trh dostatok fyzického kovu.

Striebro

Situácia je diametrálne odlišná od zlata. Pokles cien sa veľmi na konsolidácii trhu neprejavoval. Stále zaznamenávame výrazné contango (1 %). Na trhu je dostatok striebra. A trh bude naďalej ovládaný špekulantmi.

Výhľad

Krátkodobý výhľad je vždy ťažko určiť. Špekulanti môžu hýbať trhom kamkoľvek. Hlavne po minulotýždňových cenových pohyboch. Z hľadiska dopytu a ponuky je to však nasledovné. Zlato sa stále konsoliduje. A môže ešte klesať. Na trhu určite nie je stres. Avšak vyzerá to, že nižšie ceny by ho mohli už spôsobovať to, že market makri budú ťažšie zháňať zlato. Uvidíme, treba si počkať. Čo sa týka striebra tam je situácia odlišná. A ak sa nejako nezmení, tak zažijeme v najbližšom období ceny niekde pod 16 USD alebo okolo tejto hranice.

Viagold je i na Facebooku. Staňte sa fanúšikom

gold_41_16 silver_41_16 1_ceny_41_16

Zdroj: kitco.com, viagold.sk

Matúš Pošvanc, viagold.sk