Mesačné archívy: júl 2016

Drahé kovy sa zatiaľ držali

Je leto a opätovne trošku kratší report zo sveta drahých kovov. Na jednej strane si treba aj odpočinúť, a na strane druhej finišujem knihu o zlate a striebre. Už čoskoro bude vonku.

Cena zlata padla minulý týždeň až k úrovni 1311 USD, vrátila sa nad 1330, aby sa koncom týždňa opätovne dostala k 1322 USD. Striebro sa správalo ako cez kopírák. Klesalo k 19,26 USD, stúplo k 19,9 USD a skončilo týždeň v okolí 19,6 USD.

spekulantAko som písal minulý týždeň pre pokles cien bolo potrebné, aby sa na trh dostalo viac zlata a striebra. Druhá možnosť bola, že sa budeme pohybovať v okolí týchto cenových hraníc. Naplnil sa skôr druhý scenár, kedy sa stav contanga z konca minulého týždňa ďalej neprehlboval.

Zmenilo sa však z fundamentálneho hľadiska niečo na týchto trhoch? Zatiaľ bohužiaľ nie. Aj minulý týždeň sme boli svedkami toho, že sa na oboch kovoch prejavoval stav contanga. Spotový trh bol celkom výrazne pod cenami na futures trhu. Stav, ktorý nás informuje o dostatočnej ponuke kovu na spotovom / chasovom trhu kde sa kupuje a predáva fyzický kov.

Stále by sme mali byť pozorní v kontexte potenciálneho poklesu cien. Píšeme o tom už viac než mesiac a situácia sa zatiaľ nijako významne nemení. Ostáva len opakovať, že za rastom cien za ostatný mesiac, mesiac a pol, stáli špekulanti, nie fundamentálne zmeny na trhu.

Oba drahé kovy sú dnes nastavené skôr na pokles, ako na ďalší rast. Ak nepríde nejaká neočakávaná správa alebo významná ekonomická udalosť, rast cien nebude mať žiadnu ďalšiu špekulatívnu paru. Cena zlata pod 1300 USD a smerom k 1250 USD a cena striebra pod 19 USD smerom k 18,5 USD, by odrážala situáciu dostatočne.

Matúš Pošvanc

Zlato zachránili od pádu Turci.

tureckoTento týždeň bohužiaľ nestíham pravidelný report, ktorý má svoju štruktúru. Leto je predsa len v plnom prúde. Ale keďže sa na trhu stalo kopec vecí, pár krátkych komentárov k dianiu na trhu.

Cena zlata padla v priebehu týždňa z 1370 USD, až k 1320 USD a nakoniec jej pomohol, dnes už vieme, že nepodarený, prevrat v Turecku, inak by padala ďalej. Striebro bolo omnoho menej volatilné. Ako sa vyvíjala situácia z hľadiska dopytu a ponuky a z hľadiska špekulantov vs. fundamentálnych pohybov?

Už viac než mesiac tvrdím, že ceny sú tlačené hore špekulantmi. Pomáhal im Brexit, FED, či minulý piatok neistota okolo Turecka. Z hľadiska fundamentov sa však dialo to, že síce dopyt stúpal, stúpala však aj ponuka kovu na oboch trhoch. Preto vôbec neprekvapuje pokles cien. Prekvapení ostanú skôr tí, ktorí fandia rôznym teóriám o manipulácií cien veľkými bankami. Inak pripravujem aj k tejto téme už 9 mesiacov knihu, ktorú vypustím niekedy v auguste.

Osobne som sám zvedavý, čo sa stane tento a dajme tomu aj budúci týždeň na cenách. Prečo?

Koncom týždňa sa totižto výrazne prehlbuje rozdiel medzi cenou na spotovom trhu a na trhu futures. Máme tu rozsiahly stav contanga. Veľkým bankám sa oplatí dnes kupovať na spote za lacnejšie, naskladniť kov a predať voči nemu futures so stávkou na pokles ceny. Stav nás informuje o tom, že na trhu je dostatok zlata a striebra k obchodovaniu. Spotová cena bola tento týždeň totižto stlačená viac ako futures – znak toho, že na spotovom trhu je prebytok ponuky. Platí to ako na zlate, tak i na striebre. Ostáva len zopakovať, že za rastom cien ostatný mesiac stáli špekulanti, nie fundamentálne zmeny na trhu.

Uvidíme, ako sa vyvinie situácia tento a ďalší týždeň. Otázka znie, či sa bude ponuka zvyšovať alebo nie? Ak áno, môžeme očakávať ceny pod 1300 a smerom k 1250 USD na zlate, striebro pokojne späť pod 19 USD. Ak sa však ponuka nebude zvyšovať, tak skôr ostávame v tomto cenovom teritóriu. Uvidíme.

Matúš Pošvanc

Neistota na trhoch miluje drahé kovy.

Cena zlata sa minulý týždeň omnoho viac hýbala; striebro akoby troška zamrzlo. Zlatu sa podarilo vyskočiť minulú stredu nad 1370 USD, kde sa však dlho neohrialo. Potom postupne klesalo. V piatok sa prepadlo na chvíľu až k 1335 USD, avšak pohyb nadol zatiaľ ustálo. Striebro bolo pokojnejšie. Pohybovalo sa v princípe od 19,5 do 20,5 USD počas celého týždňa, až na pár krátkodobých momentov.

Cena zlata nakoniec uzavrela koncom minulého týždňa na úrovni 1365,4 USD, čo bolo o 23,5 USD viac ako predminulý týždeň. Cena striebra bola na úrovni 20,25 USD, čo bolo o 50 centov viac ako týždeň predtým. Pomer cien zlata a striebra týmto mierne klesol na úroveň 1 ku 67,43 čo znamená, že striebru sa minulý týždeň darilo viac ako zlatu. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) bol na úrovni 271,53 a stúpol. XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 107,19 a rovnako stúpal.

Na trhoch existuje stále dostatočná neistota na to, aby špekulanti dokázali ceny drahých kovov spôsobom tlačiť nahor, resp. ich udržať na úrovniach, ktoré sme nevideli už veľmi dávno. Finančný systém sa od roku 2008 zmenil len v tom, že je viac závislý na rozhodnutiach centrálnych bánk. A tak neistota okolo talianskych bánk, ktoré majú okolo 17 % nesplácaných úverov, pokles hodnoty Deutchebank, či obmedzenie výberu finančných prostriedkov z niektorých britských fondov zameraných na trh s nehnuteľnosťami, generuje dostatok neistoty. A tak sme svedkami toho, že má čoraz viac vládnych dlhopisov negatívne úročenie. Dopyt po nich a na druhú stranu následné hľadanie akýchkoľvek iných ziskových príležitostí investorov spôsobuje pokles výnosov aj na iných finančných nástrojoch. V prípade, že bude daná situácia pokračovať, je veľmi pravdepodobné, že sa časť zdrojov preleje aj do drahých kovov. Je tu však zatiaľ jedno veľké „pokiaľ“. Pre investora do drahých kovov je preto dnes kľúčová otázka, či sa toto prelievanie zdrojov už deje, resp. či má nárast cien drahých kovov nešpekulatívny základ.

Treba povedať, že situácia na trhu s drahými kovmi je stále veľmi podobná tej pred mesiacom. Dopyt po drahých kovoch síce rastie, ale pri zvyšujúcich sa cenách rovnako rastie ochota vlastníkov zlata a striebra sa kovu zbavovať. Zlato a striebro sú totižto hromadené a je ich relatívne dostatok. Závisí od ich ceny vo fiat menách, koľko zlata sa bude na trhu ponúkať.

To, či sa zmení trend, bude teda závisieť od ochoty zbavovať sa kovu pri stále vyšších cenách. Ako sa vyvíja tento ukazovateľ pri pohľade na minulý týždeň? Stále sme v stave „contanga“. Zlato je na spotovom – cashovom trhu lacnejšie ako na trhu s futures. Veľkým hráčom sa oplatí dnes nakupovať lacnejšie zlato na spote, naskladniť ho a predať voči tomuto zlatu futures kontrakt so stávkou na pokles ceny. Čo je však možno zaujímavé, s rastom ceny sa minulý týždeň neobjavilo na spotovom trhu toľko zlata, ako to bolo pri raste ceny za ostatné mesačné obdobie. Trh sa mierne napína – na zlate i na striebre. Avšak o strese, resp. o prevyšovaní dopytu po fyzickom kove, nemôže byť zatiaľ ani reč.

S rastom ceny rovnako utíchli správy o tom, že sa zlato hromadne vyváža do Číny. Dnes je dosť možné, že sa deje presný opak a čínsky investori sa zbavujú zlata, ktoré nakúpili zo začiatku roku za ceny okolo 1100 USD.

Cenové pohyby na najbližšie obdobie je však len veľmi ťažké predpovedať. V prípade, že sa potvrdí, že fyzického zlata na trhu ubúda, bude to signál pre ďalší rast cien. Rast cien by bol konečne podporený aj nešpekulatívnym dopytom. Avšak možná je i opačná situácia. Pre ňu hovorí zas fakt, že stále je relatívny dostatok obchodníkov, ktorí sú ochotní na spotovom trhu predávať. A tak môžu ceny drahých kovov aj klesať.

Viagold je i na Facebooku. Staňte sa fanúšikom

1_ceny_28_16

Zdroj: kitco.com, viagold.sk

Matúš Pošvanc, viagold.sk