Mesačné archívy: august 2015

Čína padla a drahé kovy rástli. Ale potom sa vraj všetko zachránilo.

Zlato sa v pondelok dostalo až na hranicu 1170 USD. V kontexte cien z minulosti je to slabý výkon, avšak v kontexte ostatných dvoch mesiacov, to bol celkom pozitívny výsledok. Nakoniec však v pondelok uzavrelo na úrovni 1154 USD. Tu sa držalo ešte počas utorka, až kým sa neotvorili trhy v USA a nakoniec hranicu nad 1150 USD neudržalo a prepadlo sa pod ňu. Nasledujúce dni sa jeho cena prepadla až k 1120 USD. Striebro sa správalo opačne. Hneď pondelok klesalo. Až k 14,79 USD a v utorok ešte nižšie, aby sa v stredu na chvíľu prepadlo pod 14 USD. Následne už len konsolidovalo a vrátilo sa na úrovne nad 14 USD. Do konca týždňa sa potom už neudialo nič významné.

Cena zlata uzavrela na úrovni 1133,8 USD, čo bolo o 26,6 USD menej ako minulý piatok. Cena striebra bola na úrovni 14,59 USD, čo bolo o 0,76 USD menej ako minulý piatok. Pomer ceny zlata a striebra bol na úrovni 77,71 čo znamená, že tento týždeň bolo na tom lepšie zlato. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) je na úrovni 116,12 (oproti minulému týždňu klesol). XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 48,82 (oproti minulému rovnako klesol).

Začiatkom týždňa trhy panikárili. Čína padala. A padala výrazným spôsobom. A preľakol sa celý svet. Už v utorok však výrazne intervenovala čínska centrálna banka a opätovne boli investori upokojení, že je teda všetko už v poriadku. To bude trvať dovtedy, kým túto dôveru k umeniu centrálnych bánk samozrejme nestratia. Zatiaľ ju opätovne nadobudli. Zlato sa na chvíľu stalo zas útočiskom investorov. Síce nie na dlho, ale predsa len. So striebrom to už nevyzeralo tak ružovo. A potvrdilo sa to, čo tvrdíme už dávnejšie. Striebro sa pri väčšom náznaku krízy / poklesu trhov prepadne v pomere voči zlatu. Prečo? Pretože je to aj priemyselná komodita, nielen monetárny kov. Minulý týždeň sme rovnako dosiahli na jeden a pol dňa pomer v okolí 1 ku 80, o ktorom už dávnejšie špekulujeme. Ten sa nakoniec neudržal, ale ku koncu týždňa sme sa posunuli výrazne vyššie.

Na zlate inak nič nové. Bakwardácia. Tá naznačuje dve veci. Po prvé, že fyzického kovu sa investori nechcú zbaviť (za vyššiu cenu) výmenou za prísľub dodávky v budúcnosti (za nižšiu cenu). To svedčí o dopyte po fyzickom kove. Po druhé sa dá špekulovať o dôvode a ten je asi v ich nervozite. Súčasné ceny jednoducho zlatu nesvedčia. Z fundamentálneho hľadiska, by sa cena zlata mohla pohybovať okolo 1250 USD. Striebru naďalej veriť netreba. To je plne v područí špekulantov, ktorí ho sem tam tlačia hore a sem tam dole. Ako sme písali minulý týždeň ceny pod 15 USD mu svedčia viac a nečudoval by som sa keby bolo tlačené aj pod hranicu 14 USD. Pomer cien zlata a striebra nad 1 ku 80 by mal rovnako zmysel. Uvidíme, čo prinesie budúci týždeň. Zatiaľ zažívame celkom horúce leto. Drahé kovy by mohli túto horúčku investorov mierne chladiť, prinášajú totižto z dlhodobého hľadiska istotu, ktorú im centrálni bankári priniesť nevedia.

Prehľad cien drahých kovov za ostatné obdobie:

1_ceny_34_15

Zdroj: upner.com, kitco.com

Matúš Pošvanc

Drahé kovy sa mierne odrazili od dna

Tento týždeň sa mohol javiť ako celkom optimistický. V pondelok a v utorok sa na zlate moc toho neudialo a ostalo v hranici 1110 USD až 1120 USD. Striebro sa hýbalo omnoho viac. V pondelok sa síce točilo okolo 15,2 USD, ale už v utorok sa prepadlo až k 14,7 USD. Streda už bola pozitívna pre oba drahé kovy. Zlato sa šplhalo k 1140 USD a striebro sa vrátilo k 15,2 USD. Štvrtok bol rovnako pozitívny – zlato si prilepšilo o ďalších skoro 20 USD a končilo nad psychologickou hranicou 1150 USD. Striebro posilnilo k 15,6 USD. Piatkové obchodovanie už veľa prekvapení neprinieslo. Zlato si udržalo svoje zisky a striebro mierne pokleslo.

Cena zlata uzavrela na úrovni 1160,4 USD, čo bolo o 46,7 USD menej ako minulý piatok. Cena striebra bola na úrovni 15,35 USD, čo bolo o 0,11 USD viac ako minulý piatok. Pomer ceny zlata a striebra bol na úrovni 75,6 čo znamená, že tento týždeň bolo na tom lepšie zlato. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) je na úrovni 126,72 (oproti minulému týždňu stúpol). XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 52,17 (oproti minulému rovnako stúpol).

Ako sme už avizovali dávnejšie na zlate sa prejavovala bakwardácia a aj preto sa cena zlata postupne dostáva tam, kam patrí. Bakwardácia naznačuje, že z fundamentálneho hľadiska, by sa cena zlata mala pohybovať okolo 1200 – 1240 USD. Pri striebre už taký optimizmus nemôžeme mať. Striebro je pod tlakom špekulantov, ktorí ho sem tam tlačia hore a sem tam dole. Avšak ceny pod 15 USD by mu svedčali najviac. Prečo sú tieto dva kovy odlišné? Zlato je kov, ktorého väčšina, ktorá bola kedy vyťažená, leží v nejakých sejfoch – ako potenciálna ponuka tohto kovu. Ak by bolo zlato nejaká obyčajná komodita, jeho cena by bola minimálna. Na priemyselnú spotrebu (a nemyslím tým šperkárstvo) sa totižto používa len zlomok zlata, ktoré dnes na trhu slúži ako potenciálna ponuka. Zlato sú však peniaze. Bez ohľadu na to, že dnes to o tomto kove tvrdí málokto. A jedným z dôkazov tohto tvrdenia, je i jeho dnešná cena. O striebre to už tvrdiť nemôžeme. To, sa dnes používa výrazne aj ako priemyselný kov. A v prípade, že sa potvrdia náznaky, že sa hlavné ekonomiky sveta postupne prepadávajú do recesie, s týmto sivým kovom to nebude až také ružové. Jedinou jeho nádejou ostane investičný dopyt vystrašených investorov.

Za zmienku stojí ešte i to, že COMEX – trh s papierovými kontraktmi – zaznamenal pred dvoma týždňami nový rekord. V oblasti tzv. „registered metal„ (kov, ktorý je možné okamžite dodať voči kontraktu) bolo na COMEXe uskladneného najmenej zlata v histórii zverejňovania týchto údajov. Netreba však zabúdať, že na COMEXe sa rovnako obchodujú kontrakty, ktoré sú vydané voči tzv. „eligible metal“ (kov, ktorý patrí niekomu inému a spĺňa štandardy tejto burzy a nie je pripravený na okamžité dodanie voči kontraktu). Práve tu vzniká inak zásadný problém pre mnohých, ktorí tvrdia, že je potom trh s drahými kovmi manipulovaný. Prečo? Pretože sa obchodujú kontrakty aj voči zlatu, ktoré môže byť požičané, resp. patrí niekomu inému (napr. centrálnej banke) a pod.. Na strane druhej, je to v súčasnosti normálna obchodná praktika, ktorá existuje a používa sa. Každopádne sa daná situácia s minimami zlata na dodanie, počas minulého týždňa vyriešila.

Pomer cien zlata a striebra sa nám vrátil k hranici 1 ku 75 a bude zaujímavé sledovať, či sa tieto nožničky budú ďalej roztvárať omnoho viac až k 1 ku 80; pomer, o ktorom už dlhšie špekulujeme. Zlato stále zažíva miernu bakwardáciu. Nie je nejaká významná, avšak zatiaľ je. Svedčí to, o dopyte veľkých investorov po fyzickom zlate. To na trh neprúdi. Pravdepodobne hlavne kvôli relatívne nízkym cenám. Zároveň môžeme použiť i predpoklad toho, že tí, ktorí ho majú, sa ho nechcú zbavovať ani na krátku chvíľu a zarobiť na marži, ktorú dnes trh ponúka – v podobe predaja fyzického kovu za spotovú vyššiu cenu a nákupe future kontraktu – dodávky v budúcnosti – za nižšiu cenu. Prečo je to tak, to nevieme. Môžeme len hádať. Jedno z vysvetlení je, že sú opatrní a nervózni.

Máte záujem o nákup drahých kovov? Do drahých kovov môžete investovať, ale aj nimi priamo platiť.

Prehľad cien drahých kovov za ostatné obdobie:

1_ceny_33_15 silver_33_15 gold_33_15

Zdroj: upner.com, kitco.com

Drahé kovy sú na kolenách a prosia o milosť

Za ostatné dva týždne sme sa dostali až pod úroveň 1100 USD na zlate a striebro je hlboko pod 15 USD. Tento týždeň rovnako nezačal vôbec slávne – zlato sa vybralo pod úroveň 1100 USD a striebro ho v konečnom dôsledku nasledovalo ako poslušný pes. Zlato sa v tejto pozícií v princípe váľalo celý týždeň s miernymi presunmi cien k hranici 1100 USD, avšak vždy ostalo nakoniec pod touto úrovňou. Striebro sa snažilo rovnako vyškriabať aspoň niekde k 14,9 USD, avšak nakoniec sa mu to rovnako, ako zlatu nepodarilo. Piatkové obchodovanie znamenalo pre oba drahé kovy mierne posilnenie.

Cena zlata uzavrela na úrovni 1095,2 USD, čo bolo o 4,3 USD menej ako minulý piatok. Cena striebra bola na úrovni 14,79 USD, čo bolo o 0,05 USD viac ako minulý piatok. Pomer ceny zlata a striebra bol na úrovni 74,05 čo znamená, že tento týždeň bolo na tom o málinko relatívne lepšie striebro. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) je na úrovni 111,73 (oproti minulému týždňu mierne stúpol). XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 47,57 (oproti minulému rovnako mierne stúpol).

Drahé kovy sú doslova a do písmena na kolenách a prosia o milosť. A to aj napriek tomu, že vidíme turbulencie na čínskych akciových trhoch a Grécku stále nikto neverí. Ekonomika USA nevykazuje nič, čo by nás malo nejako výrazne nadchýnať. A správy z FEDu boli už opätovne také, že si ich každý vie vysvetliť po svojom. FED možno dvihne základné úrokové miery a možno nie (osobne si myslím, že skôr nie ako áno). Pôjdeme teda s cenou drahých kovov nižšie? Možno by sme mohli použiť aj opačnú optiku. Keďže sú zlato a striebro peniaze – oni sa nikde nehýbu. To, čo sa hýbe voči nim, sú nekryté meny ako je dolár, či euro. Tie voči drahým kovom zažívajú priam renesanciu a centrálni bankári môžu byť pyšní. „Zlato a striebro nepotrebujeme“ ozýva sa odvšadiaľ, „máme centrálnych bankárov“. A fiat meny môžu samozrejme ešte posilniť. Dnes si do drahých kovoch kopne snáď každý. Pokojne môžeme konštatovať, že lesk stratili drahé kovy už dávno, dnes však doslova zapadajú prachom. Čo sa však deje na drahých kovoch z fundamentálneho hľadiska?

Na zlate sa prejavuje veľmi výrazná backwardácia a to nielen na októbrových kontraktoch, ale i na decembrových. Svedčí to o núdze (prečo nie o nedostatku pozri na upner.com) po fyzickom zlate. To znamená, že na trhu existuje možnosť v podobe predaja fyzického kovu na spote za vyššiu cenu a kúpy futures kontraktu (dodanie kovu o 3 – 6 mesiacov) za nižšiu cenu. Výsledok by bol zisk. Samozrejme vtedy, ak by bol ochotný niekto túto arbitráž zrealizovať. To, že ju investori nerobia, svedčí buď o nedôvere investorov v budúcu dodávku kovu za tieto ceny, alebo je na trhu stres po fyzickom kove.

Preto si myslím, že zlatu dnešné ceny z tohto pohľadu jednoducho nesvedčia –  backwardácia by bola odstránená niekde pri cene 1200 USD. Avšak dnes je trh pod silným tlakom špekulantov a preto sa môže posunúť ešte nižšie. Budúcnosť nikto nepozná, avšak výrazne nižšie ceny zlata, by boli pre mňa dnes prekvapením. Podobne je na tom z hľadiska backwardácie i striebro; avšak tu by prekvapivé nebolo, keby sa ešte viac prepadlo – na striebre sa vždy omnoho viac špekulovalo. Možno za zmienku stojí ešte trh s akciami ťažobných spoločností zameraných na ťažbu drahých kovov. Ten zažíva výrazné minimá a mnohé zvučné spoločnosti, doslova kapitáni ťažobného priemyslu, sa prepadli aj o 85 % pod svoje maximálne hodnoty z rokov 2011 – 2012. Sme teda už na dne?

Máte záujem o nákup drahých kovov? Do drahých kovov môžete investovať, ale aj nimi priamo platiť.

Prehľad cien drahých kovov za ostatné obdobie:

silver_30_15 gold_30_15 1_ceny_30_15

Zdroj: upner.com, kitco.com

Matúš Pošvanc