Mesačné archívy: júl 2014

Drahé kovy opätovne posilnili

V pondelok zlato mierne posilnilo a striebro stratilo ku koncu dňa pár centov od otváracej ceny. V utorok po opätovne miernom posilnení cien, sa ceny na chvíľu prepadli, aby opätovne počas dňa získali to, čo stratili. Ako na hojdačke. V stredu opätovne drahé kovy posilnili. Omnoho zaujímavejším však bol štvrtok, kedy oba drahé kovy výrazne poskočili hneď v úvode obchodného dňa. Zlato sa vyšplhalo k 1345 USD a striebro k 21,6 USD, potom však obe ceny mierne korigovali. V piatok sa na trhoch toho veľa nedialo.

Cena zlata uzavrela nakoniec na úrovni 1339 USD, čo bolo o 18,5 USD viac ako minulý týždeň. Cena striebra uzavrela na úrovni 21,44 USD, čo bolo o 0,29 USD viac ako minulý týždeň. Pomer ceny zlata a striebra je úrovni 62,45 čo znamená, že tento týždeň posilnilo viac zlato, ale len veľmi málo oproti striebru. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) je na úrovni 247,22. XAU index (index zlatých a strieborných  ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 104,07.

V utorok po miernom prepade cien, drahé kovy konsolidovali späť k vyšším cenám vzhľadom na správy z Izraela, kde tamojšia vláda zaútočila na Libanon. V stredu zas drahé kovy reagovali na zverejnený záznam monetárnej komisie FEDu, z ktorého vyplýva, že FED by chcel do októbra ukončiť nákupy vládnych dlhopisov, pretože členovia komisie veria, že sa ekonomika USA zotavuje s tým, že FED naďalej ponecháva základné úrokové sadzby na súčasných minimách. Vo štvrtok sme mali výraznú reakciu drahých kovov na správy okolo problémov portugalskej Banco Espirito Santo, ktorá ohlásila odloženie splátok niektorých svojich finančných inštrumentov. To vyvolalo otázky o stabilite európskeho bankového sektora a zároveň otázky ohľadne toho, či sa do riešenia problému zapojí i portugalská vláda. Zlato sa následne obchodovalo na 4 mesačných maximách. Striebro sa k tomuto maximu mierne priblížilo. Na zlate sa z technického hľadiska 50 dňový pohyblivý priemer dostal nad 200 dňový, čo môže naznačovať ďalší rast ceny. Skôr sa však prikláňam k názoru, že ceny reagujú krátkodobo na situáciu okolo Ukrajiny, Iraku a Izraelu. Dopyt po fyzickom kove z Ázie síce stále existuje, avšak v omnoho menšej podobe ako tomu bolo, keď bola cena o cca 100 USD nižšia. Dopyt po zlate zo strany ETF síce vzrástol, avšak hovoriť o zásadnej zmene sa zatiaľ nedá. Suma sumárum sa stále pohybujeme skôr v špekulatívnom obchodovaní drahých kovov, ktoré súvisí s negatívnymi správami z vojnových oblastí, ako zásadnou zmenou trendu. Tá prísť samozrejme môže. Ale až po nejakej významnej ekonomickej udalosti. A môže to byť všeličo. Počnúc potenciálnym krachom Argentíny, akcelerácií strachu na akciových trhoch v USA vzhľadom na zmenšenie podpornej politiky FEDu, prasknutí bubliny na čínskom trhu nehnuteľností, či situácii okolo chýbajúceho kolaterálu v čínskych prístavoch, bezprecedentnej japonskej monetárnej politike, až po systémové riziko v európskom bankovom sektore. Stačí si vybrať.

Prehľad cien drahých kovov za ostatné obdobie:

1_ceny_28_14 silver_28_14 gold_28_14

Zdroj: upner.com, kitco.com

Manipuláciu nedokázali

Manipulácia s fixingom drahých kovov v Londýne nebola dokázaná. Oficiálne orgány, ktoré fixáciu ceny vyšetrovali, nevedia priniesť jednoznačné dôkazy o tom, že banky, ktoré fixing stanovovali, zneužívali tieto informácie v prospech seba alebo svojich klientov. Finančný úrad síce uvádza, že existujúci 95 ročný proces je zastaraný a náchylný na manipuláciu, avšak nenašiel žiadne explicitné dôkazy. S podobným rozhodnutím sme sa už stretli. Rovnako rozhodol americký súd o potenciálnej manipulácií ceny striebra na COMEXe, keď žalobcovia dokázali, že je manipulácia možná, avšak nedokázali úmysel. Každopádne sa pripravuje modernejší spôsob stanovovania fixu a vyzerá to, že londýnsky fix bude mať aj konkurenciu v šanghajskom fixingu, na ktorý sa pripravujú zas v Číne.

Podľa ťažobných spoločností je cena zlata pod 1300 USD pre nich likvidačná. Náklady na vyťaženie unce zlata sú omnoho vyššie a cena pod túto hranicu ich núti zatvárať mnohé banské projekty. Z toho vyplýva, že sa na trh dostane omnoho menej nového zlata. Ako sme už spomínali mnoho krát, nie je dôvod na paniku. Zlata je dostatok. Väčšina dnes vyťaženého zlata (165 – 180 tis. ton) leží v skladoch a je v princípe dostupná ako zásoba. Neexistuje nič také ako nedostatok zlata. V prípade zvýšeného dopytu existuje len jeho nesprávne ocenenie vi fiat mene. Dnes však globálny dopyt po zlate nezažíva žiadne maximá, preto je súčasná cena relevantná.

o mesiac by sme sa mohli dozvedieť, čo spraví indická vláda voči dovozu zlata do krajiny. Pripravuje sa totižto nový rozpočet a s ním i ohlásenie zmeny politiky dovozu zlata do krajiny, na ktoré vláda uvalila 10 % clo. Predpokladá sa, že by sa mohlo clo znížiť o 2 %, avšak zároveň je nutné upozorniť, že toto nebola najväčšia prekážka dovozu zlata do Indie. Skôr je to administratívna povinnosť spätného vývozu, kedy musí každá banka na tonu zlata zároveň vyviesť zlaté produkty v hmotnosti 200 kg. Naplnenie tejto podmienky viedlo mnohých dovozcov k obmedzeniu dovozu. A pokiaľ sa neodstráni táto podmienka, nebudeme svedkami nejakého výrazného navýšenia dovozov do Indie, ktorá je dvojkou v dovoze zlata po Číne.

Matúš Pošvanc

Leto zasiahlo aj drahé kovy

Drahé kovy sa opätovne pochlapili začiatkom týždňa. V pondelok zlato vyskočilo o 10 USD na 1326 USD a striebro sa skoro dostalo cez 21 USD, keď skončilo mierne pod touto hranicou. Ostatné dni už boli fádnejšie a oba drahé kovy sa držali v okolí týchto cien. Striebru sa však podarilo prekročiť 21 USD. Nad touto cenovou hranicou sa nakoniec dokázalo počas celého týždňa udržať. Vo štvrtok sa nachvíľu drahé kovy vybrali smerom dolu, ale straty v priebehu dňa vyrovnali. V piatok bolo v USA voľno vzhľadom na oslavy dňa nezávislosti a obchodovanie podľa toho vyzeralo – nedialo sa v princípe nič.

Cena zlata uzavrela nakoniec na úrovni 1320,5 USD, čo bolo o 5,4 USD viac ako minulý týždeň. Cena striebra uzavrela na úrovni 21,15 USD, o 0,28 USD viac ako minulý týždeň. Pomer ceny zlata a striebra je úrovni 62,43 čo znamená, že tento týždeň posilnilo viac ako zlato. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) je na úrovni 239,71. XAU index (index zlatých a strieborných  ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 101,48.

Drahé kovy sa držia na súčasných cenových úrovniach stále hlavne kvôli situácii okolo Iraku a Ukrajiny. Je leto a nadchádza klasické nudné obdobie pre drahé kovy. Uvidíme, ako sa bude naďalej vyvíjať situácia okolo Iraku. Zatiaľ je presne tento druh informácií za hlavnými pohybmi na drahých kovoch, ergo špekulatívne obchodovanie. Vo štvrtok reagovali drahé kovy negatívne a krátkodobo na mierne posilnenie doláru, ktorý posilnil vzhľadom na optimistickejšie výsledky z trhu práce v USA.

Zlato sa zároveň vo štvrtok obchodovalo skoro na úrovni 3 mesačných maxím. Z technického hľadiska 50 dňový pohyblivý priemer pretína 200 dňový, čo môže naznačovať ďalší rast ceny, ale podobnú situáciu sme tu mali aj koncom apríla a nakoniec zlato aj tak klesalo. Dopyt po fyzickom kove z Ázie (India a Čína) stagnuje; naznačuje to pozitívna GOFO úroková miera, ktorá je v dnešných dňoch spojená väčšinou s fenoménom transferu fyzického zlata zo západu na východ. Stále sa neuzavrelo zároveň vyšetrovanie sprenevery kolaterálu v čínskych prístavoch. Táto udalosť by mohla mať rovnako výraznejší vplyv na cenu zlata.

Prehľad cien drahých kovov za ostatné obdobie:

gold_27_14 silver_27_14 1_ceny_27_14

Zdroj: upner.com, kitco.com

Nemecké zlato neexistuje

Vo všeobecnosti si toto môžu vysvetliť niektorí ľudia z informácie, ktorá prebehla niektorými médiami, že nemecká Bundesbanka sa vzdala toho, aby doviezla nemecké zlato z USA. To sa malo stať potom, ako sa minulý rok podarilo banke získať z FEDu len 5 ton zlata, čo si mnohí vysvetľujú, ako dôkaz toho, že nemecké zlato FED už dávno predal, založil alebo spreneveril. Nie tak rýchlo. Podľa samotných signatárov petície za dovezenie nemeckého zlata späť do Nemecka, sa BUBA k ničomu takémuto zatiaľ oficiálne nevyjadrila a stále platí jej plán dovezenia zlata do krajiny do konca roku 2020. Druhá vec s tým spojená je pravdepodobnejšia. BUBA sa neponáhľa s dovozom zlata, pretože je vysoko pravdepodobné, že je rovnako činná, ako aj iné centrálne banky, v obchodoch so zlatom, ktoré sa používa veľa krát ako kolaterál pri realizácií obchodov. A New York je na toto obchodovanie ideálnou destináciou. Otázkou toho, či má FED nemecké zlato alebo zlato iných krajín vo svojich sejfoch, sa podľa môjho názoru moc neoplatí zaoberať. Zlato tam s vysokou pravdepodobnosťou je. Otázka, ktorá je však na mieste je, či tieto centrálne banky využívajú svoje zlato na ovplyvňovanie jeho ceny a držaní dôvery v nekryté meny. A tu by určite prospelo, ak by centrálne banky boli v rámci svojho účtovníctva omnoho viac transparentné, aby verejnosť videla, čo s národným zlatom robia.

Trh s drahými kovmi je špecifický jednou vecou. Drahé kovy sa využívajú/li aj ako peniaze. To spôsobuje, že tieto komodity nie sú len spotrebovávané v klasickom zmysle komoditného cyklu, ktorá sa vypestuje alebo vyťaží a následne sa minie. Drahé kovy sa skladujú na dlhé obdobie. To platí hlavne pre zlato a striebro, ale výnimkou nie sú ani platina, či paládium. Práve na príklade platiny môže dnes vidieť, prečo klasické trhové sily zatiaľ s cenou tohto kovu výrazne nepohli. A to aj vtedy, keď jeden z najväčších producentov platiny – Juhoafrická republika – zažívala až 5 mesiacov štrajkov a produkcia platiny sa výrazne obmedzila. Podľa niektorých analytikov bude na trhu chýbať tento rok viac ako 800 tis. uncí platiny. Avšak s cenou to výrazne nepohlo. Prečo? Práve kvôli dlhodobému skladovaniu. Jeden z takýchto skladov sa nachádza vo Švajčiarsku a odhaduje sa, že má na sklade viac ako 20 % celkovej zásoby platiny, ktorá sa obchoduje v Londýne a Zürichu. Preto z fundamentálneho hľadiska nemusia mať výkyvy v produkcii drahých kovov výrazný vplyv na ich cenu. A medzitým to vyzerá, že štrajky v Juhoafrickej republike končia a opätovne sa začne produkovať. Cena platiny tak, nemusí nevyhnutne stúpať tak, ako to niektorí analytici predpovedali.

Čína chce urobiť ďalší krôčik k tomu, aby sa Hong Kong spolu so Singapurom stali novými centrami obchodu so zlatom. Začína totižto uvažovať o vlastnom fixingu ceny žltého kovu, vzhľadom na nejasnú situáciu s londýnskym fixom. Zároveň má Singapur v pláne uviesť na trh nové obchodné kontrakty, ktoré budú založené 25 kilovými tehlami zlata a zároveň plánuje v Singapure otvoriť svoju prvú rafinérsku pobočku spoločnosť Metalur, ako prvá na tomto trhu.