Mesačné archívy: júl 2014

Zlata bude málo

Spoločnosť SNL Metals & Mining je dnes jednou z najuznávanejších spoločností, ktoré prinášajú pravidelné dáta o ťažiarskom priemysle. V ostatnej správe poukazuje na pokles nových ťažobný projektov týkajúcich sa zlata. Za ostatných 24 rokov ťažiari dokázali nájsť 217 relevantných nových projektov s 1,66 miliónmi uncami zlata, avšak za rovnaké obdobie vyťažili zo starých baní až 1,84 milióna uncí. Inými slovami, nové náleziská neposkytujú také množstvo nového kovu, ako tie staré a to i napriek kvalitnejším technologickým postupom extrahovania zlata z rudy. Zároveň sa v správe upozorňuje, že od roku 1990 do roku 2000 bolo nájdených 124 oblastí s odhadovaným 1,1 miliónom uncí zlata, pričom od roku 2000 do teraz to bolo len 93 oblastí, ktoré obsahujú približne 605 miliónov uncí. Suma sumárum, k novému zlatu sa bude čoraz ťažšie dostať za súčasných environmentálnych a regulačných podmienok a za súčasnej ceny zlata. Nezúfajme však. Zlata je dostatok. Až 95 % všetkého vyťaženého zlata je dnes uložené v nejakých trezoroch. O nedostatku sa tu baviť určite nedá. O čom sa však baviť do budúcnosti dá, je jeho ocenenie vo fiat mene, pokiaľ bude na trh prichádzať čoraz menej novej žltej komodity.

 

Manipulácia s fixingom zlata nedá mnohým spať. Tento krát sa rozčuľoval Peter Hambro, riaditeľ ruského producenta zlata Petropavlovsk, ktorý bol prekvapený, že banky využívali niektoré nástroje na zníženie alebo zvýšenie cien zlata v okolí času, keď sa stanovoval denný fix tak, že konali v neprospech svojich klientov. Vzhľadom na to, že komunita, ktorá sa dnes zaoberá zlatom a obchodovaním s ním je veľmi úzko prepojená, by bolo celkom zaujímavé vedieť, koľko krát daný pán s manipulátormi (bankami) pracovne obedoval alebo večeral. Treba zároveň pripomenúť, že dané konanie nie je to isté, čo sa dnes deje na COMEXe a nepotvrdzuje manipuláciu s cenami drahých kovov prostredníctvom papierových kontraktov. To je už iný príbeh.

Rusko, asi aj v kontexte ostatného nepriateľského vývoja západných mocností voči nemu, aj v mesiaci jún nakupovalo zlato, resp. ich centrálna banka, ktorá nakúpila 0,5 milióna uncí zlata. Za ostatné tri mesiace to bolo priam pravidelné konanie a banka pridala do svojich zásob 1,5 milióna uncí zlata. A áno, nerobí kvôli tomu, že by chystala menu krytú zlatom. To nie je v záujme žiadneho štátu, tobôž nie Ruska. Zaujímavosťou možno je, že 1,5 milióna uncí sa blíži k celoročnému rozsahu ruskej produkcie zlata.

Matúš Pošvanc

Drahé kovy mierne klesali

V pondelok i v utorok boli relatívne pokojné obchodné dni. Zlato i striebro síce v priebehu dňa mierne posilnili primárne pri obchodovaní v USA, avšak následne ceny korigovali a tak sme sa pohybovali stále okolo hranice 1310 USD na zlate a 20,9 USD na striebre. V stredu v noci resp. ráno v Ázii drahé kovy prepadli – zlato po 1300 USD a striebro šlo k 20,7 USD. Následne sme tu mali štvrtok, kedy sa zlato ďalej oslabovalo a striebro zažilo nepríjemný pád pod 20,4 USD. Piatkové obchodovanie bolo dosť prekvapením. Zlato i striebro sa vybrali späť k svojim predchádzajúcim hraniciam a cenovo výrazne posilňovali.

Cena zlata uzavrela nakoniec na úrovni 1308,3 USD, čo bolo o 2,6 USD menej ako minulý týždeň. Cena striebra uzavrela na úrovni 20,74 USD, čo bolo o 0,15 USD menej ako minulý týždeň. Pomer ceny zlata a striebra je úrovni 63,07 čo znamená, že tento týždeň posilnilo opäť viac zlato, ale len veľmi málo oproti striebru. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) je na úrovni 241,76. XAU index (index zlatých a strieborných  ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 101,59.

Cenové pohyby na drahých kovoch súviseli s niektorými ekonomickými správami, avšak pravdou je, že tých nebolo tento týždeň príliš veľa a preto prvé dni vyzerali tak, ako vyzerali. Zlato reagovalo napr. na index inflácie v USA. Drahé kovy klasicky reagovali aj na dianie na Ukrajine. Väčší cenový pokles však súvisel primárne s tým, o čom sme písali už minulé týždne. Ostatný rast bol pod vplyvom politických správ a špekulatívnych pohybov na cenách drahých kovov. Na strane druhej sa pod poklesom cien podpísal i stagnujúci dopyt po zlate zo strany Ázie. Ten síce dosahuje podobné úrovne, ako minulý rok, avšak výrazne nerastie a zatiaľ nie je ani pravdepodobné, že by mal narásť, kým sa budeme držať týchto cenových hladín. Pokles cien súvisel aj s mierne pozitívnymi dátami o priemyselnej produkcii v Číne, či Nemecku. Naopak piatkový rast cien sa dá opätovne pripísať nepokojom v pásme Gazy, či napätej situácií na Ukrajine.

Lehman Brothers upravili svoju predikciu na cenu zlata na rok 2014 z 1066 USD na 1200 USD, avšak banka vidí zlato stále v medveďom trhu. Zároveň analytici banky tvrdia, že sa bude tento drahý kov pohybovať v súlade s vyvíjajúcou sa infláciou v USA. Vzhľadom na to, že veľké banky sú tvorcovia trhu, je rozumné sa na tieto predpovede pozerať. K predpovedi treba dodať, že daný trend je pravdepodobný, pokiaľ nepríde žiadna významná ekonomická udalosť.

Štvrtok zažilo striebro najväčší pokles od konca tohto januára, keď stratilo skoro 3 % (2,78%). V prípade, že sa udeje nejaká ekonomická udalosť, je vysoko pravdepodobné, že na striebre uvidíme nové minimá. Bez ohľadu na blogosféru, ktorá stále upozorňuje, že striebra nie je dostatok, si to trhy dnes vôbec nemyslia. Bez toho, aby striebro oživilo svoje postavenie monetárneho kovu, nové cenové maximá tak skoro neuvidíme. Striebro je dnes považované primárne za priemyselný kov a tak sa aj trhy správajú.

Prehľad cien drahých kovov za ostatné obdobie:

1_ceny_30_14

gold_30_14

silver_30_14

Zdroj: upner.com, kitco.com

Trh so zlatom sa mení

Dopyt po drahých kovoch z Ázie mení tvár celého biznisu okolo drahých kovov. Dnes je badateľný tento trend – západ má chuť zlato predávať a východ ho má chuť kupovať. Príčin je niekoľko a určite za nimi nestojí to, že by Čína mala záujem o svoju vlastnú rezervnú svetovú menu, ktorá by bola krytá zlatom. O tom rezervné meny nie sú. Príčin treba hľadať inde. Prvou je dopyt po zlate zo strany obyvateľstva, ktoré nemá také možnosti zaistenia prostredníctvom finančných produktov, ako je tomu na západe. Druhým je kultúrny zvyk voči zlatu, ktoré toto zaistenie poskytuje. Tretím dôvodom je, že zlato je dnes využívané ako kolaterál, voči mnohým pôžičkám na čínskom vyprahnutom finančnom trhu. Čínska vláda zároveň podporuje obyvateľstvo vo vlastnení zlata. Inými slovami to nie je iba čínska národná banka, ktorá zlato kupuje a zvyšuje svoje oficiálne zlaté rezervy. Otázkou samozrejme ostáva, prečo je čínska vláda pozitívne naladená na zlato v rukách svojho obyvateľstva. Jednou z odpovedí, ktorá sa natíska je, že v prípade problémov, ho budú vedieť znárodniť. To vlády so zlatom väčšinou robievajú a nevidím dôvod, prečo by práve čínska vláda mala byť odlišnejšia od tej americkej, či ruskej.cina_voja

Zaujímavým je z tohto hľadiska názor na konkurenciu existujúcim fixom cien drahých kovov zo strany Číny. Ten podľa niektorých analytikov vznikne len vtedy, ak bude existovať nielen značný objem obchodovania so zlatom na čínskych trhoch, ale bude závisieť aj od toho, či sa to vlastne oplatí. Inými slovami, ak budú náklady na presun zlata z Londýna na uncu nízke, nie je dôvod prečo naďalej nevyužívať fix v Londýne. Pokiaľ by sa však náklady zvýšili – napr. z dôvodu nedostatku kovu, či predlžovaní času dodávok, ergo by rástli náklady na dovezenú uncu zlata, tým pravdepodobnejšie vznikne k londýnskemu fixu konkurencia v podobe šanghajského fixu.

Strieborný londýnsky fix bude mať nového pána. LMBA vyhlásila, že správcom fixu bude konzorcium CME Group a Thomson Reuters. CME bude poskytovať platformu pre stanovovanie cien a Thomson bude administrovať celý proces. Prvé testovanie sa uskutoční začiatkom Augusta. Zmeny nastali práve kvôli tomu, že 117 ročný proces mnohí obviňovali z možnosti jeho manipulácie.

A ako sme spomínali minulý týždeň, svet kryptomien, kde vedúcu úlohu hrá bitcoin, a drahých kovov sa čoraz viac približuje. Svedčí o tom i vyhlásenie Anthem Vault Inc., ktoré v septembri plánuje spustiť prvú kryptomenu krytú zlatom s názvom INNCoin. Množstvo INNcoinov má byť limitované na 10 miliónov a majú byť kryté zlatom. Ich celkový počet v obehu by mal byť dosiahnutý v roku 2015. Cieľom je poskytnúť zákazníkom efektívny prostriedok výmeny, ktorý by zároveň vyjadroval reálnu hodnotu vo forme zlata.

Matúš Pošvanc

Drahé kovy reagovali na Ukrajinskú krízu

V pondelok drahé kovy výrazne prepadli. Zlato kleslo z 1330 na 1306 USD a striebro prepadlo z 21,3 na 20,9 USD. Podobný, aj keď nie taký výrazný scenár, sa opakoval i v utorok. Oba drahé kovy klesli. Zlato nakoniec kleslo pod 1300 USD a striebro sa dostalo k 20,7 USD. Streda bola napokon pokojná. Vo štvrtok sa opätovne ceny drahých kovov pozviechali a raketovým spôsobom stúpali. Zlato o 20 USD a striebro o skoro o 50 centov. Piatok oba drahé kovy mierne klesali, avšak nejednalo sa o žiadne veľké cenové pohyby.

Cena zlata uzavrela nakoniec na úrovni 1310,9 USD, čo bolo o 28,1 USD menej ako minulý týždeň. Cena striebra uzavrela na úrovni 20,89 USD, čo bolo o 0,55 USD menej ako minulý týždeň. Pomer ceny zlata a striebra je úrovni 62,75 čo znamená, že tento týždeň posilnilo opäť viac zlato, ale len veľmi málo oproti striebru. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) je na úrovni 243,03. XAU index (index zlatých a strieborných  ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 101,98.

Pokles cien drahých kovov zo začiatku týždňa môžeme pripísať vyjadreniam šéfky FEDu, ktorá vyhlásila, že úrokové miery by sa mohli zdvihnúť aj skôr v závislosti od toho, ako sa bude vyvíjať ekonomická situácia v USA. Vyššie úrokové miery boli podmienené vyšším najímaním nových pracovníkov a zlepšením údajov z trhu práce. Zároveň sa pod nižšími cenami podpísal i silnejší dolár, ktorý reagoval na dané správy opačným spôsobom. Pokles ceny o skoro 40 USD spôsobil predaj kontraktov v hodnote 15 mld. USD, ktorý prebehol v priebehu niekoľkých minút. A pád ceny by pravdepodobne pokračoval ďalej – ako sme spomínali po minulé týždne – rast cien bol špekulatívny. Pravdepodobnosť toho ďalšieho prepadu bola spojená s tým, že sme nezaznamenali narazenie na dno, čo by sa prejavilo zvýšeným dopytom po fyzickom kove z Ázie, ktorý takýto prepad vždy zastavil.

Avšak vo štvrtok už bolo úplne všetko inak. Padlo resp. mohlo byť údajne zostrelené, civilné lietadlo nad Ukrajinou. Každý si pravdepodobne s touto udalosťou spojí vyššie napätie medzi Ruskom, USA a Ukrajinou. EU do tohto moc rátať netreba, vzhľadom na jej vlažný postoj voči „partnerskému“ Rusku a vzhľadom na závislosť Európy od dodávok energetických zdrojov z Ruska. Po páde lietadla zareagoval trh raketovým stúpnutím ceny o 20 USD na zlate. Opätovne však treba upozorniť, že sa jedná o špekulatívne obchodovanie, ktoré nemá so zmenou trendu zatiaľ nič spoločné.

Prehľad cien drahých kovov za ostatné obdobie:

1_ceny_29_14 silver_29_14 gold_29_14

Zdroj: upner.com, kitco.com

India zlatu nepomôže

Dlho očakávané pozitívne správy z Indie nakoniec neprišli. Aj keby sa znížilo dovozné clo z 10 % na 8 % tak by to trhu moc nepomohlo, avšak indická vláda sa nakoniec rozhodla nerealizovať ani dané zníženie. V návrhu rozpočtu na ďalšie finančné rozpočtové obdobie bude počítať s príjmami z dovozného cla na zlato vo výške 10 %. India v medziročnom porovnaní znížila dovoz zlata o 37 %, čo v nominálnom vyjadrení predstavovalo 670,4 tony.

Čo sa týka fixingu cien, ktorý je pre trh výrazným indikátorom a nápomocným inštrumentom, tam sa zatiaľ moc toho neudialo. Minulý týždeň zasadali predstavitelia priemyslu, bánk a hlavných obchodníkov (37 ľudí), ktorých zvolal World Gold Council, a ktorí sa len zhodli na tom, že fixáciu cien potrebujú a ani by na nej moc toho meniť vlastne nechceli. Skoro storočie starý systém, kde sa 5 veľkých bánk dohadovalo cez telefón na výške fixu, tak mnoho zmien asi nezažije, okrem požiadavky, aby sa daný proces dial elektronicky a viac v reálnom čase. To bolo vytýkané i starej metóde, kedy to vyzerá, že údaje o fixingu zneužívali niektoré banky vo svoj prospech. Nie je sa čomu čudovať v dobre vysokorýchlostného obchodovania. Rovnako sa predstavitelia priemyslu vyjadrujú i k fixingu striebra. Každopádne už dnes sa objavujú veľmi silné hlasy o tom, že fixácia cien v Londýne, nemusí byť jedinou. Máme tu novo vznikajúce centrá pre obchodovanie zlata a to minimálne v Ázií, či na blízkom východe, ktoré môžu v krátkom období do tohto procesu vniesť trochu konkurencie, ktorá nie je nikdy zlá.

Rozdiel medzi trhom zameraným na zlato a Bitcoin určite existuje. Už len z hľadiska trhovej kapitalizácie. Trhová kapitalizácia celkového trhu so zlatom sa odhaduje niekde na úrovni 7 biliónov USD, pričom Bitcoin dnes dosahuje ako priemysel okolo 8 mld. USD. Inými slovami trh so zlatom je dnes cca o 875 krát väčší. Zaujímavosťou však je, že mnohé spoločnosti, ktoré sa zameriavajú na sprostredkovanie investícií do zlata, si dnes začínajú vo veľkom predchádzať i Bitcoin. Asi najznámejším príkladom je známy investor Peter Schiff, ktorý zo začiatku zniesol Bitcoin priam pod holú zem, aby prekvapivo po určitom čase začal Bitcoin používať ako platobný prostriedok pri nákupe zlata vo svojej firme. Druhým príkladom môže byť známa postava a zlatý guru James Turk, ktorý bol rovnako zo začiatku k Bitcoinu veľmi skeptický. Jeho rodinný biznis sa však nedávno zameral na bezpečné skladovanie Bitcoinu a dokonca táto spoločnosť oznámila možnosť výmeny BTC vs. zlato vs. britská libra. A nezaostávajú ani iné spoločnosti. Napr. tie, ktoré sa zameriavajú na investície do ťažobných spoločností. Kam smerujú ich kroky? Tam, kde sa vyznajú. Do ťažby. Začínajú sprostredkovávať investície do oblasti tzv. „miningu“ ťažby Bitcoinu. Nie je sa čo čudovať. Bitcoin síce nie je zlato a ani ním nikdy nebude, avšak niektoré jeho vlastnosti ho priam predurčujú na prepojenie sa s trhom drahých kovov.

Matúš Pošvanc