Mesačné archívy: september 2013

Merkel won but reforms failed

German elections – actually the most important EU election – ended by the victory of Angela Merkel. On the other hand the election ended with the defeat of strong right wing policy. It seems that Merkel is willing to create a strong big coalition with German socialist and as it is in politics it means many compromises in the field of economy, austerity measures, social policy and it can slow down or prevent to make any reform which is needed in Germany as in any European country. It means that we will still see a great involvement of taxpayers’ money in saving the Euro and periphery countries. What was interesting is the outcome of so called Germany’s euroskeptic Alternative for Germany (AfD) party which is not finally in the parliament but it stole voters especially from Christian Democrats (230 000 from CDU) and  Free Democrats (330 000 from FDP).merkelova_problem

We definitely need strong Germany. Especially, if there are so many problems within the EU. Italy is still in the political crisis mode because of Berlusconi. Any political weakness could trigger big problems for the serving of the debt of the country. Italy´s prime minister said that „Italy is a trustable country with a budget and debt under control” but I do not think that anybody believes him. The country has a plan to continue fiscal consolidation and maintaining the deficit under control and the government is also working to reform the country’s labor market to encourage companies to start hiring. But as usually more words, promises and not so much actions.

Allegedly unprecedented cuts in public spending for 2014 announced France. The only problem is that it is worth only 15 billion euros. It is not too much if you realize that it represents approximately 3.3 % of all spending of central government. So called it unprecedented is a little bit strong. 80 percent of these savings will come from ministries of defense, finance and environment. Only 20 percent of the savings will come from tax increases. State spending, which will reach 57.1 percent of GDP this year, is expected to drop to 56.7 percent in 2014. On the other hand public debt will reach a record 95.1 percent of GDP in 2014 because of smaller GDP growth.

And as we are accustomed so many times with Greece the troika has once again doubts about Greek projections for a primary surplus this year and the next one which will be either minimal or noting. The same is true about Greek projections for a primary surplus of 1.5 percent of GDP at the end of next year. But do not worry. It is a just a matter of time once everything changes because 4 % growth is coming. Once again. And once again the next year.

The financial crisis has turned almost one in ten of the UK’s 2.5 million companies into so called “zombies” companies which face a insolvency. So-called zombie businesses have soared by 108 per cent in the last five years, to 227,000. These companies are able to produce at their very best only enough cash to service their bank and supplier debts, have liabilities far in excess of their assets and yet collectively employ around 500,000 people. And this is also one of the reasons why Bank of England cannot increase interest rates. Once this happens all of these companies will bankrupt faster than you count three. Unemployment and the damage to healthier companies which are their business partners could be even worse.

China’s economy is probably growing at an annual rate of 4 percent, said Marc Faber. He stated that „I said to an economist I think China is growing at 4 percent per annum and he said do you mean minus 4 percent? It is probably exaggerated but there are still more and more investors who are very skeptical about numbers from China which declares economy growth by 7.7 percent last year and the outlook for this year is targeted to 7.5 percent. And it is interesting that not only we see the currency wars. There surprisingly exist politicians who claim the same. 60 US senators signed letter to protest against the Japanese currency manipulation. The only mystery for me is why they forget that it is not only Bank of Japan but also US via their massive quantitative easing policies and monthly bond purchases who manipulate with the currency.

The US Federal Housing Administration will likely need a cash infusion from the U.S. Treasury. The agency offers private mortgage lenders guarantees against homeowner default would face a shortfall of $943 million for the fiscal year that ends on Monday. But the biggest issue in the US is the debt limit problem. Treasury Secretary Jacob Lew said that the government has time only till Oct. 17, leaving the United States just $30 billion cash on hand to pay its bills. It means that the US will be unable to pay all of its bills. The US reached its $16.7 trillion debt limit in May this year. Since then, it has been using so called „extraordinary measures“ which consist of for example suspending U.S. investments in federal employee trust funds ($300 billion). So we will very probably see interesting quarrel between Democrats and Republicans which at least in my opinion ends by increasing of debt limit. But who know. Maybe we will see the shutdown of the most powerful government of the world. But it is not very likely.

Matúš Pošvanc

 

Drahé kovy ostali na svojich pozíciách

Prvé dva dni týždňa drahé kovy len oscilovali okolo svojich predchádzajúcich hraníc. Zlato sa motalo v rozmedzí od 1310 do 1330 USD. Striebro kopírovalo tento trend a bolo v rozmedzí od 21,4 do 21,9 USD. V stredu zažilo zlato mierny nárast oproti striebru, ktoré ostalo viac menej na rovnakých úrovniach z predchádzajúcich dní. Posledné dva dni v týždni boli o niečo zaujímavejšie. Zlato sa snažilo dosiahnuť hranicu 1350 USD avšak neúspešne. Striebro sa snažilo udržať sa na 22 USD.

Cena zlata uzavrela nakoniec na úrovni 1336,2 USD, čo bolo o 10,6 USD menej ako minulý týždeň. Cena striebra uzavrela na 21,78 USD a klesla o 0,02 USD. Tieto cenové pohyby sa prejavili i na pomere ceny zlata a striebra, ktorý je na úrovni 61,35 (t.j. za gram zlata by ste si kúpili 61,35 gramu striebra; minulý týždeň to bolo 60,81). To znamená, že tento týždeň si striebro oproti zlatu opäť pohoršilo. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) ukončil na úrovni 230,31 a v porovnaní s minulým týždňom mierne klesol o 2,78 USD. XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 93,74 a klesol o 2 USD. Krátke koncentrované pozície veľkých bánk (stávka na pokles ceny) na COMEXe sa minulý týždeň znížili na striebre, avšak vzrástli na zlate.

Tak, ako sme písali minulý týždeň, ceny drahých kovov reagovali na správy okolo dlhového stropu USA. Demokrati ho chcú zvýšiť, iná sa tvári, že zvýšenie nepodporia. Vzhľadom na to, že dlhový strop dvíhali zákonodarci v USA už viac ako 100 krát od roku 1940, myslím, že sa to podarí i teraz. Možno s troška väčším cirkusom a krátkodobým vplyvom na trhy. Dlh v USA dosahuje už viac ako 16,7 biliónov USD a škrty výdavkov vzhľadom na súčasnú politickú situáciu v krajine, nie sú pravdepodobné. Čas ostáva do 17.10; takže dovtedy bude cena drahých kovov od týchto politických tančekov závislá.

Indexy ťažiarov opätovne mierne stúpli, aby ku koncu týždňa klesli. Vyzerá to, že špekulatívne nákupy striebra sa mierne oslabili a pomer zlata a striebra sa opätovne pomaly dostáva na úrovne pred letom, kedy sme dosahovali maximum 1 ku 67. Najbližšie týždne budú drahé kovy pravdepodobne najviac reagovať na správy z amerického kongresu v spojení so zvýšením dlhového stropu. Vyzerá to, že nedostatok fyzického kovu na trhu sa pomaly vytráca, čo je pravdepodobne dôsledok prázdnin v Číne a stále existujúcich reštrikcií dovozu zlata do Indie. V najbližšej dobe, ak sa nestane niečo výnimočné, je preto nepravdepodobné, že by sa ceny kovov hýbali výrazne smerom hore alebo dole.

Prehľad cien drahých kovov za ostatné obdobie:

1_ceny_39

gold_39

silver_39

Zdroj: upner.com, kitco.com

Matúš Pošvanc

Sledujte nás i na FCB.

Milé a nemilé výročia

Posledný týždeň sa v svetovej ekonomike niesol v duchu výročí. Švédi 14. septembra oslavovali 10 rokov od referenda, v ktorom odmietli vstup krajiny do eurozóny. Švédi mali pritom veľké šťastie, že sa ich vôbec niekto na ich názor pýtal. S výnimkou Dánska totižto v žiadnej inej krajine obyvatelia nehlasovali o tom, či vôbec do eurozóny chcú vstúpiť. A mimochodom, vstup do eurozóny bol odmietnutý aj v Dánsku. Nečudo, že sa funkcionári EÚ boja referend viac, ako čert kríža.

Druhé výročie, o ktorom sme písali bolo 15. Septembra. 5 rokov od bankrotu Lehman Brothers, ktorý mnohí považujú za začiatok globálnej finančnej krízy. A ako sme spomínali, politici využili týchto 5 rokov veľmi nezodpovedne. Sústreďovali sa na krátkodobé riešenia a problémy presúvali na svojich nasledovníkov. Ale ako iste viete, čas sú peniaze. A za odkladanie riešení problémov ekonomiky tvrdo platia. Napríklad aj tým, že počas krízových rokov došlo k masívnemu nárastu štátnych dlhov. Okrem zadlžovania si vlády pomáhali ešte jedným nástrojom – nalievaním lacných peňazí do obehu. Práve lacné peniaze pritom spôsobili súčasnú krízu. Vybíjanie klina ešte väčším klinom tak viedlo k jedinému možnému výsledku – svetový finančný systém je ešte náchylnejší ku kolapsu, ako bol v roku 2007. Podiel „pákovaných pôžičiek“, teda extrémne rizikových foriem úverov, použitých najchudobnejšími korporátnymi dlžníkmi, vzrástol na 45%. To je o 10 percentuálnych bodov viac, ako na vrchole krízy v roku 2007. Nečudo. Všetky lacné peniaze centrálnych bánk predsa museli niekam ísť.

No a čo robiť, keď ekonomika vyzerá zle, no politici nechcú vyzerať neschopne? Ako povedal grécky premiér Antonis Samaras – „Musíte ľuďom hovoriť pravdu, ale tiež im musíte dať nádej“. Inak povedané – klamať. Škoda, že takúto úprimnosť nepočujeme aj od ďalších politikov. Ďalšou možnosťou je nespoliehať sa na pozitívnu interpretáciu čísiel, ale radšej rovno čísla spraviť pozitívnymi. To presne plánuje EÚ. Tá chce zmeniť výpočet deficitu krajín tak, aby zahŕňal aj cyklické výkyvy. To má podľa nej zmierniť tlak na úsporné opatrenia v krízou zasiahnutých krajinách.

Skutočná výška deficitu teda bude tabu, každý bude sledovať len čísla, ktoré vypočíta samotná EÚ. Mimochodom, ako vlastne vyzerajú tie „tvrdé“ úsporné opatrenia? Nap. Španielsko malo minulý rok deficit vo výške zhruba tretiny ročných vládnych príjmov. Za 3 roky takéhoto hospodárenia sa tak nahonobí dlh, ktorý dosiahne výšku kompletných ročných príjmov vlády. No a to by bol ešte ten lepší prípad. Španielsko má totižto tento rok našliapnuté na ešte väčší deficit, ako malo minulý rok. Ako chce EÚ tieto čísla prezentovať v pozitívnom svetle, to je záhadou.

Pekný obrat tiež tento týždeň prišiel z Portugalska. Zástupca portugalského premiéra Paulo Portas vyhlásil, že chce ukončiť pomoc od EÚ, vďaka čomu skončí obdobie, keď Portugalsko „bolo protektorátom“. No už o pár dní ratingová agentúra S&P varovala, že Portugalsko sa vyvíja tak zle, že môže už čoskoro potrebovať ďalšiu pomoc. Nakoniec teda bude Portas žobroniť, aby Portugalsko mohlo byť „protektorátom“ ešte o trochu dlhšie. Toto napínanie svalov teda skončilo veľmi rýchlo.

Náš sumár nemôžeme zakončiť ničím iným, ako správami z Nemecka. V nedeľu máme totižto v Nemecku federálne voľby, ktoré s napätím sleduje celý svet. Práve tu – a nie vo voľbách do Európskeho parlamentu – sa rozhodne o budúcnosti EÚ na najbližšie roky. Aktuálne predvolebné prieskumy vyzerajú dosť neisto. Angela Merkelová môže, ale aj nemusí zotrvať vo vláde. No v prieskumoch prekvapila strana Alternatíva pre Nemecko, čo je euroskeptická strana odborníkov. Tá v prieskume len pár dní pred voľbami získala 5%, čo by znamenalo, že sa dostane do parlamentu. Merkelovej vládna strana tak okamžite zmenila postoj k tejto strane z tvrdej ignorácie na tvrdú kritiku. Podľa nemeckého ministra financií Wolfganga Schäubleho je táto strana extrémne nebezpečná pre Európu a presadzuje predpotopné myšlienky z minulosti. Alternatíva pre Nemecko však chce dosiahnuť najmä presadzovanie pravidiel. A tento archaický a extrémistický nápad je zjavne nemeckým politikom proti srsti. Už budúci týždeň uvidíme, ako zareagujú na výsledok a možné politické koalície trhy.

Filip Vačko

POZOR: Posledná šanca sa prihlásiť na konferenciu Future of Money 2.0. Stretnite Jamesa Rickardsa, Steena Jacobsna a iných naživo. Viac informácii o konferencii nájdete na www.buducnostpenazi.sk

pozvanka_vseobecna_fom

 

Drahé kovy reagovali na rozhodnutie FEDu pozitívne

Začiatok týždňa sa niesol v pesimistickej nálade. Drahé kovy postupne klesali. Zlato sa dostalo z 1330 USD na úroveň 1290 USD. Prekročilo teda dokonca hranicu 1300 USD. Striebro bolo na tom podobne. Pesimizmus ho zaviedol až pod hranicu 21,5 USD. Potom však prišla streda poobede a oba kovy výrazne posilnili. Zlato stúplo z hranice 1300 USD na 1365 USD a zažilo jeden z najväčších nárastov ceny za ostatné obdobie. Striebro bolo na tom rovnako. Priam skočilo z 21,4 na 23,1 USD, aby v stredu uzavrelo tesne pod 23 USD. Ďalší deň bol viac menej pokojný. Avšak v piatok sa opätovne drahé kovy vybrali smerom nadol.

Cena zlata uzavrela nakoniec na úrovni 1325,6 USD, čo bolo o 2,3 USD menej ako minulý týždeň. Cena striebra uzavrela na 21,8 USD a tiež klesla oproti minulému týždňu o 0,47 USD. To sa prejavilo i na pomere ceny zlata a striebra, ktorý je na úrovni 60,81 (t.j. za gram zlata by ste si kúpili 60,81 gramu striebra; minulý týždeň to bolo 59,64). To znamená, že tento týždeň si striebro oproti zlatu mierne pohoršilo. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) ukončil na úrovni 233,18 a v porovnaní s minulým týždňom stúpol o miernych 1,17. XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 95,75 a ostal skoro na tej istej úrovni. Krátke koncentrované pozície veľkých bánk (stávka na pokles ceny) na COMEXe sa minulý týždeň opäť znížili ako na striebre, tak i na zlate. Avšak sú stále vyššie, ako od cenového dna v júni tohto roku. Na striebre výraznejšie ako na zlate.

Napätie okolo Sýrie opadlo skoro úplne. Zatiaľ. Drahé kovy čakali na výsledky stretnutia monetárnej komisie FEDu. Na prekvapenie väčšiny sa FED, vzhľadom na podľa neho slabé ekonomické výsledky USA, rozhodol pokračovať v nákupoch dlhopisov v hodnote 85 mld. USD. Všetko sa rozveselilo. Pozitívne reagovali indexy, klesli na chvíľu úrokové miery na americké vládne dlhopisy, drahé kovy zažili jeden z najlepších dní za ostatné obdobie. To však platilo len jeden deň. Už v piatok sa pre Blooberg vyjadril prezident St. Louiského FEDu James Bullard o tom, že FED predsa len môže znížiť nákupy dlhopisov v Októbri. Bullard nazval nadchádzajúce októbrové stretnutie za „živé“ a FED sa rozhodne podľa toho, aké dáta prídu z ekonomiky. Žijeme v časoch, kedy akékoľvek takéto zarapotanie zostrelí drahé kovy opätovne dole.

Do decembra sa neočakáva žiadna zmena v tejto politike. Zároveň sme sa dozvedeli, že Larry Summers požiadal o stiahnutie jeho kandidatúry na prezidenta FEDu. Tak to vyzerá, že prezidentom najdôležitejšej centrálnej banky sveta bude Janet Yellenová, známa zástankyňa toho, že inflácia ekonomike moc neublíži. Uvidíme. Pravdepodobné však je že, ak bude prezident Yallenová, tak na zníženie podpory ekonomiky zo strany FEDu môžeme asi zabudnúť. Avšak najbližšími dôležitými správami pre ceny drahých kovov bude vývoj dlhu v USA a situácia okolo dlhového stropu. Zníži sa opätovne rating amerického dlhu? Ak áno, drahé kovy porastú. Rovnako aj napätie okolo dlhového stropu a jeho posunutia (smerom nahor samozrejme) bude na radare investorov. Všetko správy, kvôli ktorým je zlato a striebro dobrý nástroj na ochranu proti kríze. Dopyt po drahých kovoch z Ázie určite klesol a to hlavne v Indii. To sa prejavilo i na raste GOFO (goldforwad rate) úrokovej miery, ktorá je už v pozitívnom teritóriu a stres na londýnskom trhu s fyzickým zlatom poklesol.

Indexy ťažiarov rovnako ako drahé kovy reagovali na správy FEDu pozitívne, avšak v nasledujúce dni opätovne klesli omnoho výraznejšie ako samotné kovy, čo môže byť predzvesť i poklesu cien drahých kovov. Ako sme písali minulý týždeň, drahé kovy na správy zo zasadania komisie FEDu reagovali. Čo presne však toto rozhodnutie znamená? Nielen pre USA, ale i pre nás, obyčajných ľudí. Na to je expert James Rikards, ktorý bude o budúcnosti peňazí prednášať onedlho v Bratislave na rovnomennej konferencii. Jeho komentár k rozhodnutiu FEDu máte teda možnosť vidieť i na živo už budúci týždeň vo štvrtok.

Prehľad cien drahých kovov za ostatné obdobie:

1_ceny_38

gold_38

silve_38

Zdroj: upner.com, kitco.com

Matúš Pošvanc

POZOR: Posledná šanca sa prihlásiť na konferenciu Future of Money 2.0. Stretnite Jamesa Rickardsa, Steena Jacobsna a iných naživo. Viac informácii o konferencii nájdete na www.buducnostpenazi.sk

pozvanka_vseobecna_fom

 

Indická vláda vyhráva vojnu so zlatom

Vláda v Indii zatiaľ vojnu nad zlatom vyhráva. V auguste bolo dovezených do krajiny len 2,5 tony zlata (95 % prepad na mesačnej báze), oproti 47,5 tonám v júli, 31,5 tonám v júni a 162 tonám v máji. Hlavnou príčinou je platné pravidlo 80 % dovozu a 20 % vývozu. Pravidlo robí obchodníkom problémy. Je uplatňované tak, že najprv musí obchodník preukázať záujem zo strany odberateľov o vývoz, keď chce kov do krajiny doviesť. To považujú mnohí za dosť náročné a tak sa zatiaľ uchyľujú k spotrebe zásob zlata. Indická vláda zároveň údajne prahne po zlate, ktoré majú vo svojom vlastníctve chrámy. Tamojšia centrálna banka mala zaslať do chrámov výzvy, ktoré požadujú od predstaviteľov chrámov, aby zverejnili presný objem zlata, ktorý vlastnia. Predpokladá sa, že chrámy v krajine by mohli mať až 30 000 ton zlata v rôznej forme. Vzhľadom na náboženský a kultúrny význam zlata v Indii, to vyvoláva i politický hnev v krajine. Ten napr. vyústil do toho, že niektoré pravicové strany vyzývajú chrámy, aby túto požiadavku centrálnej banky ignorovali. Rovnako sa snaží zastaviť prílev zlata do krajiny i Pakistan, ktorý predĺžil jednomesačné obmedzenia dovozu. Dovoz do krajiny sa zvýšil v porovnaní s minulým rokom o 102 %, kedy sa niektorí dovozcovia zlata usilujú o spoluprácu s indickými obchodníkmi, ktorých situácia nie je ideálna. Pašovanie zlata z Pakistanu do Indie sa zároveň zdvojnásobilo.

Ďalší štrajkujúci baníci v Južnej Afrike sa dohodli so spoločnosťou Harmony Mines na zvýšení platov. Tá ponúkla svojim zamestnancpiratska_lodom zvýšenie miezd medzi 7,5 – 8,0 %, čo najprv odmietali, avšak teraz sa pridali k dohode z minulého týždňa, kde sa podobným spôsobom dohodli i iné spoločnosti. Na strane druhej konkurenčná odborová organizácia sa rozhodla túto ponuku odmietnuť a vstúpiť do štrajku.

Spoločnosť Pan American Silver sa rozhodla zrušiť jej významný hedžový obchod na striebro a zlato. Ten bol uzavretý na 5,3 mil. uncí striebra a 24 tis. uncí zlata, pri cene 20,43 USD za striebro a 1323 USD za zlato na 12 mesiacov, čo predstavovalo 20 % striebornej, resp. 18 % zlatej produkcie spoločnosti. Dôvodom ukončenia týchto fixných obchodov je zvyšujúci sa tlak na rýchle dodanie kovu a priame odkupovanie kovu bez sprostredkovateľov.

Vyzerá to tak, že rumunským protestujúcim, ktorí minulý týždeň protestovali proti ťažbe zlata v projekte Rosia Montana, sa podarí ťažbu zastaviť. Akcie spoločnosti Gabriel Resources Ltd., ktorá projekt realizuje, klesli najviac od roku 1994, potom čo premiér krajiny vyhlásil, že zákonodarci by mali čo najskôr rozhodnúť v neprospech projektu, keďže opozícia voči nemu je neprekonateľná.

Minulý týždeň sa podaril opätovne zaujímavý historický objav. Údajne v hodnote niekoľko miliárd, ktorý by mal zároveň obsahovať až 400 tis. zlatých mincí. Lovci pokladov nenašli nič iné, ako potopenú pirátsku loď z 18-steho storočia pri brehoch Cape Cod (Mys Cod), čo je pobrežný pás a mys v najvýchodnejšej časti štátu Massachusetts v Spojených štátoch.

Matúš Pošvanc

pozvanka_vseobecna_fom