Mesačné archívy: júl 2013

Byť tak bankárom v Anglicku či Španielsku

Minulý týždeň, s cieľom podporiť trh s pôžičkami v Eurozóne, znížila ECB nároky na kolaterál; konkrétne sa jednalo o zníženie uplatniteľného haircutu na niektoré druhy cenných papierov istených aktívami a zníženie ratingu niektorých aktív. Uvidíme s akým výsledkom, keďže samotná kvalita aktív v Eurozóne je viac než otázna. Analytici Goldman Sachs zároveň odhadujú, že toto opatrenie bude mať mizivý dopad, resp. zvýši dostupnosť kolaterálu len o 0,1 %. Medzitým agentúra Fitch znížila rating Francúzska z AAA na AA+, čo malo dopad i na zníženie ratingu samotného ESM z AAA na AA+.

Minulý týždeň to na chvíľku vyzeralo, že termín „Troika“ nám zmizne zo slovníka, keď EU komisár pre spravodlivosť vyslovil názor, že EU by si mala vedieť pomôcť i bez MMF. Podobne sa pred mesiacom vyjadril i nemecký minister financií, ktorý hovoril o tom, že účasť MMF pri záchrane členov EU, by nemala byť považovaná za permanentnú. Žeby to boli indície, ktoré naznačujú, že MMF bude musieť opustiť ECB a komisiu pri záchrane Grécka, ktoré má ťažkosti s plnením podmienok? Ťažko povedať. Avšak podľa nepotvrdených informácií od anonymného zdroja z Európskej komisie bude Grécko potrebovať dodatočnú pomoc vo výške 10 mld. euro, aby sa vyhlo insolventnosti. Nie je však veľmi pravdepodobné, že by sa takáto pomoc poskytla Grécku v najbližšom období. Prečo? No kým nebudú jasné výsledky volieb v Nemecku, asi si tam žiaden politik netrúfne prísť s touto témou do parlamentu. Potom? Potom to už bude úplne inak. Potom bude treba zachraňovať Európu. Voľby budú predsa až o štyri roky.

Asi najlepšie plateným povolaním v Anglicku je byť bankárom. Podľa štúdie Európskeho bankového úradu až 2436 bankárov v Anglicku zarábalo v roku 2011 viac ako 1 milión euro ročne.  Na druhom mieste v tomto rebríčku bolo Nemecko, nasledované Francúzskom. Avšak najlepšie zarábajúcimi bankármi s priemernou mzdou 2,4 mil. euro, boli bankári v Španielsku (štvrtá priečka podľa ich počtu). Určite odmeňovaní za ich vynikajúce výsledky tamojšieho bankového sektora. Na chvoste rebríčka bola napr. Česká Republika, či Bulharsko. Slovensko malo v rebríčku 3 bankárov zarábajúcich viac ako milión euro ročne.byt_bankar

Ešte začiatkom júna sme písali o tom, že bankrot Detroitu je nevyhnutný. Tak sa i stalo tento týždeň. Dôvod je v princípe jednoduchý. V priemere mesto minulo o 100 miliónov USD každý rok viac, ako bolo schopné vybrať na daniach a ostatných príjmoch a dnes má viac ako 17 mld. USD dlhu. Pritom sa hovorí i o 18 mld. a dokonca i o 20 mld. USD dlhu. Kedysi 2 miliónová metropola a pýcha priemyslu USA výdatne zachraňovaného federálnymi zdrojmi, má dnes len 700 000 obyvateľov, vysokú mieru kriminality a až 40 % mesta nie je osvetlených verejným osvetlením. Spustí tento bankrot nejakú lavínovú reakciu? Ťažko povedať, avšak mnohé samosprávy v USA sú v presne podobnej situácií ako je Detroit. Druhým najväčším mediálnym ťahákom z USA bolo vystúpenie Bena Bernankeho pred Kongresom. Ben hovoril o plánoch FEDu a monetárnej politike a to tak, aby boli všetci spokojní a aby si každý mohol vybrať. Celkom zábavná bola jeho odpoveď na otázku: „Tlačí FED nové peniaze?“ Odpoveď Bena: „Nie doslovne.“ Otázka padla vzhľadom na to, že súvaha FEDu sa zvýšila za ostatné 4 roky z 800 mld. na viac ako 3 bilióny USD. Viac na videu nižšie:

Upner je na Facebooku. Staňte sa fanúšikom. Ak sa Vám článok páčil, pomôžte nám. Podporte  a zdieľajte ho na linkovacích službách.

Matúš Pošvanc

Zlato posilnilo, striebro sa nikam nepohlo

Ako sme zvyknutí, prvé dva dni týždňa boli v celku pokojné. Zlatu sa nepodarilo vôbec priblížiť k hranici 1300 USD, ale striebro sa v utorok nad 20 USD prehuplo. V stredu sa na malú chvíľku zlatu podarilo prekonať hranicu 1300 USD, avšak následne cena padla až k 1270 USD. Pre striebro bola streda v princípe rovnaká, avšak pokleslo relatívne viac ako zlato. Štvrtok sa trh akoby spamätávali zo stredajšieho poklesu. Zlato rástlo. Striebro však ostávalo v princípe na rovnakých úrovniach. Piatkové obchodovanie bolo v princípe rovnaké, cena zlata sa hýbala pomaly smerom nahor a striebro stagnovalo.

Cena zlata nakoniec uzavrela na úrovni 1296,7 USD, čo bolo o 11,9 USD viac ako minulý týždeň. Cena striebra však mierne klesla o 0,4 USD a je na úrovni 19,525 USD. Pomer ceny zlata a striebra je na úrovni 66,41 (t.j. za gram zlata by ste si kúpili 66,41 gramu striebra; minulý týždeň to bolo 64,51). To znamená, že tento týždeň sa striebru oproti zlatu vôbec nedarilo. HUI index (index najdôležitejších zlatých ťažobných spoločností) ukončil na úrovni 240,33 a v porovnaní s minulým týždňom stúpol o 15,3 USD. XAU index (index zlatých a strieborných ťažobných spoločností) uzavrel na úrovni 94,82 a rovnako stúpol o 5,25. Krátke koncentrované pozície veľkých bánk (stávka na pokles ceny) na COMEXe sa minulý týždeň zvýšili ako na zlate, tak i na striebre. Pri zlate však majú veľké banky nevídané stávky na rast ceny.

Predminulý týždeň bol za rastom ceny zlata Ben Bernanke a tento týždeň sa mu to podarilo opätovne. Predminulý týždeň to boli protichodné vyhlásenia Bena a monetárnej komisie FEDu, ktoré stáli za rastom cien. Tento týždeň Ben vystupoval pred komisiou Kongresu. Tam tvrdil, že FED stále zvažuje zmiernenie svojej politiky nákupu dlhopisov, avšak na strane druhej rovnako ponechal i možnosť ďalšieho pokračovania tejto politiky nákupov. Trhy si mohli teda opätovne vybrať čo FED plánuje, resp. každý si mohol v jeho vystúpení nájsť to, čo potrebuje. Akcie teda stúpli a drahé kovy klesli.

Minulý týždeň a rovnako tento týždeň bola GOFO (goldforwad rate) úroková miera stále negatívna. Písal som o tom pred troma týždňami v súvislosti s tým, že zlato je dnes držané v tzv. strong hands. Negatívna úroková miera indikuje výrazný stres na londýnskom fyzickom trhu so zlatom. Do negatívneho teritória sa dostala po prvý krát od roku 2007. Znamená, že niekto nevyhnutne potrebuje požičať zlato, ktoré však druhá strana, kto ho má (alebo by ho mala mať), požičať moc nechce. Negatívna GOFO ukazuje, že dostupnosť veľkých tehál (400 oz) je výrazne napnutá. A treba si uvedomiť, že nehovoríme o malých investoroch, ktorí investujú pár tisíc euro; hovoríme o inštitucionálnom prostredí centrálnych a veľkých bánk.

1_GOFO

www.zerohedge.com

GOFO je negatívna už viac ako 10 dní na 1, 2 a 3 mesačnej úrovni. 6 mesačná miera bola negatívna  len dva dni minulý týždeň. To, ako indikuje graf vyššie, sa zopakovalo len pár krát za 14 rokov. Vždy vtedy, keď boli zaznamenané výrazné dná na trhu s drahými kovmi. Ak si to pri zlate zoberiete do perspektívy s rekordne nízkymi stávkami na pokles ceny veľkých bánk, či stále pretrvávajúcou krátkodobou bakwardáciou na trhu s papierovým zlatom, je dosť možné, že dno máme za sebou. Ale pozor, ako som písal minulý týždeň existujú i názory, že môžeme ísť pri zlate ešte stále nižšie. Striebro je však iný príbeh. Pri náznaku recesie sa môže jeho cena výrazne prepadnúť až na úroveň 1 ku 100 voči zlatu. Každopádne len čas ukáže, čo sa reálne stane.

Prehľad cien drahých kovov za ostatné obdobie:

2_ceny_29

gold_29

silver_29

Zdroj: upner.com, kitco.com

Upner je na Facebooku. Staňte sa fanúšikom. Ak sa Vám článok páčil, pomôžte nám. Podporte  a zdieľajte ho na linkovacích službách.

Matúš Pošvanc

War against Gold

indian_warThe war against gold continued in India. Many Indian customers find out this week that it is no longer possible to purchase gold by credit card. The Reserve Bank of India is leaving no stone unturned to discourage gold buyers in India. Indian consumers tend to convert gold purchases into equated monthly installments of three months or six months but Central Bank asked banks to stop accepting credit card for this kind of gold purchases. This affects most of the customers who enjoyed purchase and repay for it in longer term. Gold imports significantly decreased by 70 % and also compared to record high imports in May on the level of 162 tones. On the other hand some banks are trying to accommodate to new conditions. They try to buy gold on consignment basis and to keep it in places like Dubai due to the lower storing charges and bring to India by paying full money when required. Banks having such an infrastructure abroad would find this viable. Imports might rise again after the new arrangements are in place, said a sector official. Many also presuppose that demand in India traditionally pick up with the start of a series of Hindu festivals in August. Demand peaks during the festival of lights, also known as Diwali, in November.

The data about Chinese gold imports have been released last week. China imported 108 tons of gold and we witnessed the second largest import after the record level seen in March at 136 tons. China looks like heading to absorb over 50% of global gold output this year – and still rising. The reason why we did not witness a new record could be in the fact that gold is hold in strong hands for now and investors are not willing to sell at present prices. So far net imports through Hong Kong for the first five months of the year have totaled over 413 tons – double those of a year earlier when China imported just over 830 tons in the full year.

South Korea ranked 34th in gold holdings last month data showed Monday. South Korea’s gold holdings reached 104.4 tons. The country was ranked 56th in July 2011.

Gold sales from Australia’s Perth Mint declined for a second month in June. Sales of gold bars and coins totaled 49,460 ounces in June, compared with 92,781 ounces in May and 116,755 ounces in April. The similar situation is with the U.S. Mint which sold 57,000 ounces of American Eagle gold coins in June from 70,000 ounces in May and 209,500 ounces in April.

Matúš Pošvanc

Vojna proti zlatu

indian_warV Indii pokračuje vojna proti zlatu. Minulý týždeň viacero Indov zistilo, že si nemôžu zlato kúpiť prostredníctvom kreditnej karty. Tamojšia centrálna banka obmedzila túto populárnu formu nákupov, ktorá bola spojená s postupným splácaním kúpeného kovu. Zákazník tak mohol kúpiť zlato a splácať ho povedzme 6 mesiacov. Predpokladá sa, že to opätovne a negatívne ovplyvní nákupy zlata, vzhľadom na to, že spôsob využívalo mnoho zákazníkov. Dovoz do Indie zároveň výrazne klesol a to o 70 % v porovnaní s podobným obdobím v minulom roku a rovnako s mesiacom máj, kedy sa krajina predzásobila 162 tonami zlata. Na strane druhej sa banky pomaly snažia prispôsobovať novým reguláciám a to tak, že nakupujú zlato pre klientov, avšak nechávajú ho mimo krajiny (Arabských emirátoch), kde je lacné skladovanie kovu. Dovoz do krajiny môže opätovne vzrásť v auguste. Vtedy začínajú v Indii tradične prvé série festivalov, ktoré sú spojené s nákupom zlata. Tie kulminujú v novembri, keď je festival svetiel. Nákup zlata majú Indovia totižto hlboko zakorenený v kultúre a zvykoch.

Minulý týždeň boli rovnako zverejnené dáta o dovoze zlata do Číny. Tá doviezla 108 ton zlata, čo znamená druhý najväčší objem zlata po rekordnom mesiaci marec, kedy importovala až 136 ton. Pomaly sa stáva zrejmé, že krajina dokáže absorbovať až 50 % celosvetovej produkcie zlata ročne. Jedným z dôvodov, prečo sa nezopakoval marcový rekord, môže byť spojenie s napätou situáciou na fyzickom trhu, kedy za súčasných cien nie sú držitelia zlata ochotní predávať, resp. sa nevedia k zlatu dostať. Nech je to ako chce, faktom ostáva, že Čína doviezla za prvých 5 mesiacov roku 413 ton, čo je o polovicu viac, ako minulý rok, kedy za celý rok doviezla 830 ton.

Južná Kórea sa posunula na 34 pozíciu spomedzi krajín, ktoré vlastnia najviac zlata. Jej zásoby zlata dosiahli úroveň 104,4 tony. V roku 2011 bola krajina ešte na 56 mieste.

Predaj zlata sa mierne spomalil. Informujú o tom štatistiky hlavných mincovní. Napríklad austrálska mincovňa Perth Mint zaznamenala v júni pokles predaja, kedy predala 49 460 uncí zlata v podobe mincí a tehál, kým v máji to bolo 92 781 a mesiac predtým dokonca 116 755 uncí. Podobná situácia je i v americkej U.S. Mint, ktorá predala v júni len 57 000 uncí American Eagleov (zlatá minca), kým v máji to bolo 70 000 a mesiac predtým dokonca 209 500 uncí.

Upner je na Facebooku. Staňte sa fanúšikom. Ak sa Vám článok páčil, pomôžte nám. Podporte  a zdieľajte ho na linkovacích službách.

Matúš Pošvanc

Nothing Has Been Solved

The Euro crisis is not definitely solved. Greece unemployment rate in April 2013 was 26.9% compared to 23.1% in April 2012 and 26.8% in March 2013. The number of employed amounted to 3,636,042 persons. The number of unemployed amounted to 1,337,621 while the number of inactive to 3,337,051. It means that 3.6 million people in Greece are working to support 4.6 million of inactive people. And we had another problem in the country as well. Non-performing loans just surged to €66 billion, amounting to a whopping 29% at the end of March from a „manageable“ 24.2% at end-December. That’s a ridiculous 20% increase in total NPLs in three months that was only exposed due to the Troika’s stress testing!grecko_nepokoje

Portugal’s president threw country into disarray on Thursday calling for early elections next year. President Silva proposed a cross-party agreement between political parties to guarantee wide support for austerity measures needed for Portugal to exit its bailout next year, followed by elections. It was surprise for Prime Coelho who thought he had overcome a cabinet crisis. The 10 Y yields on governmental bonds were automatically almost 8 % which creates unsustainable environment to serve country´s debt.

France is destroying 8,000 jobs a day.” It said Pierre Gattaz, the new leader of business federation in France. It is probably overblown but it illustrates the situation in the country. France is being suffocated by high taxes and an over-regulated system and rising unemployment is direct outcome. Christophe de Margerie, head of the energy giant Total, said it very clearly: “The real problem we have in France is the state. Some 55pc of GDP in the hands of the state, and it is not being very well run. We live in a nanny culture where people expect the state to take care of everything.”

The International Monetary Fund lowered its 2013 global GDP growth forecast to 3.1% from 3.3%. According to IMF US will be down to 1.7% from 1.9% and the euro area GDP to contract 0.6% in 2013, downgraded from the previous estimate of a 0.3% contraction. The revision was made for 2014 as well.

The Japanese government plans to adopt a different measure of inflation. The government plans to use so called „core-core“ CPI which excludes volatile prices of fresh food and ass well as energy costs. The change could result in more pressure being put on the central bank to keep flooding the market with yen as the inflation target becomes harder to achieve. Ok. So it seems to me that inflate to infinity is the government official plan now.

As I mentioned above we had the FOMC minutes and Ben Bernanke appearance. The FOMC minutes have shown that it is very probable that the committee is divided about the present 85 billion bond buy policy and the final confusion came from the chairman who claimed that “Highly accommodative monetary policy for the foreseeable future is what’s needed” which is a little bit contrary to the FOMC minutes. We had a resignation of one member of the committee afterwards when Elizabeth A. Duke submitted her resignation following day which could be a logical response of what the „other half“ of the Fed thinks about present time policy. But who knows.

Guess, do outnumber full-time employed workers in the US the number of Americans who receive food assistance and/or are on disability? Simple answer is not. But do not be so fast. There are 116 million Americans with full-time jobs, which include 21.9 million government workers. The number of Americans who receive some kind of social assistance is 112.5 million. So far so good there are only 3.5 million more Americans with full-time jobs than there are Americans who are reliant on the government. Not very good perspective.

Matúš Pošvanc