Mesačné archívy: december 2012

Fiškálny útes ostáva stále nedoriešený

Je medzi sviatočné obdobie a odrazilo sa to i na intenzite diania. To však neznamená, že sa nedeje nič. Medzinárodný menový fond napríklad predpovedá, že Francúzsko nenaplní svoje záväzky v zmysle cieľa 3% rozpočtového deficitu na HDP. Podľa MMF je omnoho pravdepodobnejšie, že rozpočtový deficit bude 3,5% HDP vzhľadom na nižší očakávaný rast HDP. Ale nie je sa čoho obávať. Hlavne nie sankcií. Vyzerá to, že Európska komisia už vo Februári budúceho roku navrhne, že Francúzsko, Španielsko, ale i iné krajiny eurozóny dostanú omnoho viac času na naplnenie dohodnutých cieľov. Ak sa daný zámer naplní, tak to bude len ďalším dôkazom toho, že neexistuje menej záväzná dohoda, ako tá na úrovni EU. Ale na to sme si už zvykli. Jediným prekvapivým momentom ostáva rýchlosť toho, ako sa od dohody udržania verejných financií na uzde ide upustiť. Vyzerá to, že jediným posledným optimistom ostáva nemecký minister financií Schaube, ktorý povedal, že si je “istý tým, že Francúzsko naplní svoje povinnosti.“ Asi mu zabudli povedať, že nie.

Španielska Bankia veru nepripravila pre svojich akcionárov pekný vianočný darček. Španielska banka oznámila, že straty budú omnoho vyššie ako sa očakávalo a úplne vytrela zem so svojimi 350 000 akcionármi – dôchodcami i menšími akcionármi. Niektorí z nich stratili značnú časť svojich úspor, keď hodnota akcií banky poklesla o 80% od júla 2011. A nie je sa čo čudovať. Straty banky súvisia s vysokou nezamestnanosťou v krajine. Mnoho nezamestnaných totižto nedokáže obsluhovať svoj dlh, ktorý nadobudli kúpou nehnuteľností v čase boomu. Výsledok je viac než depresívny. Od roku 2007 bolo v Španielsku realizovaných viac ako 400 000 súdnych vysťahovaní; len v tomto roku je otvorených 94502 podaní na vysťahovanie. Neplnenie dlhových povinností a klesajúce ceny nehnuteľností sú primárne za zlým stavom španielskeho bankového sektora.

Úsporné opatrenia nie sú veľmi populárnymi krokmi – ako u politikov, tak i u predstaviteľov medzinárodných inštitúcií. Príkladom je pani vedúca Medzinárodného menového fondu Christine Lagarde, ktorá prehlásila, že Nemecko by sa nemalo ubrať cestou príliš úsporných opatrení, pretože to môže negatívne zasiahnuť jeho rast a nepriamo i jeho obchodných partnerov z juhu Európy. Vyhlásenie prišlo potom, čo sa na verejnosť dostala správa z nemeckého Ministerstva financií, ktoré údajne pripravuje značný balíček opatrení, ako na strane výdavkov (napr. zníženie podpory v zdravotníckom fonde, či automatické predlžovanie veku odchodu do dôchodku napojené na očakávanú dĺžku dožitia sa v krajine), tak i na strane príjmov (zvýšenie DPH o 12 % na potraviny a verejnú dopravu). Balíček má pripraviť krajinu na prípad, kedy sa už nebude môcť ďalej zadlžovať. Celkom racionálne správanie, ktoré by mohlo byť inšpiráciou i pre našu vládu.

Nastupujúci premiér Japonska pán Abe je zásadne presvedčený o nevyhnutnosti uvoľnenia monetárnej politiky v Japonsku, oslabení ich meny a tým podpore exportu. Zdroje z ich centrálnej banky potvrdili, že asi nebude potrebné ani meniť zákon o centrálnej banke, ktorej predstavitelia sú pripravení rokovať o kompromisoch. Ako je vidieť, nezávislá centrálna banka, je mierna kontradikcia. Aj keď táto politika menovej vojny môže byť z krátkodobého hľadiska úspešná, Japonci sa budú musieť naozaj snažiť ako sa hovorí na plné pecky. Prečo. Majú totižto vo svete veľmi silnú konkurenciu. Okrem ECB, to je i napr. FED, ktorý len pred nedávnom oznámil, že je pripravený monetizovať dlh USA vo výške 1 bilióna USD ročne. Ak chce byť teda Bank of Japan úspešná vo svojej politike znižovania hodnoty yenu, resp. byť úspešná voči rovnakému zámeru doláru, musí minimálne zdvojnásobiť monetizáciu japonského dlhu, ktorého výška na jej bilancii dosahuje dnes 1.2 bilióna USD.

fiskalny_utes

Vyzerá to, že je viac než pravdepodobné, že v USA sa na riešení problému tzv. fiškálneho útesu nedohodnú. Prezident Obama zvolal politických lídrov do Bieleho domu tri dni pred uplynutím termínu, avšak nálada medzi zúčastnenými bola viac než pesimistická. Prezident zatiaľ nezmenil svoj predchádzajúci návrh o zvýšení daní pre bohatých a Republikáni rovnako nezmenili svoju pozíciu, aby sa dane nezvyšovali. Zasadanie senátu je zvolané nezvyčajne na 30. decembra, avšak nie je zatiaľ o čom rokovať. Americké Ministerstvo financií sa rozhodlo nájsť úsporu vo výške 200 mld. dolárov, ktoré vydržia na 2 mesiace s cieľom dodania času na ďalšie vyjednávania. Nech to však dopadne akokoľvek, nezabúdajme na celkový obraz stavu verejných financií USA. Fiškálny útes je v porovnaní s celkovým stavom verejných financií USA len závanom mierneho vetríka. USA majú totižto viac ako 16 biliónový dlh, ktorý rastie ročne o 1,3 bilióna USD. Zvýšenie daní a ani mierne úsporné opatrenia tento stav v žiadnom prípade nezvrátia. Prečo? Odhaduje sa totižto, že len prijaté politické záväzky vyplývajúce z programov Medicare, Medicade a ďalších programov sú závratných 86 až 120 biliónov dolárov. Nižší odhad je dôsledkom predpokladu, že vláda zamedzí rastu týchto programov v dlhodobom období, ergo dôsledkom toho, čo sa dodnes nepodarilo, vzhľadom na fakt, že tieto programy neobsahujú v sebe žiadnu brzdu ich rastu. Inými slovami sa problém verejných financií USA dá vyriešiť len zmenou týchto politických záväzkov voči občanom, alebo hyperinfláciou. A to je pre tento rok všetko. Veľa šťastia v Novom roku 2013. Ale bude vôbec lepší, ako bol tento? Nechajme sa prekvapiť.

Upner je na Facebooku. Staňte sa fanúšikom. Ak sa Vám článok páčil, pomôžte nám. Podporte  a zdieľajte ho na linkovacích službách.

Matúš Pošvanc

It was a Christmas time and precious metals have behaved properly

It was Christmas time and so was the trading at the beginning of the week. Monday was pretty calm. Tuesday was not trading day. Some small price rallies appeared on Wednesday and Thursday when gold price decided not oscillate around $1650 and the silver price refused to stay under $30. Both prices went up quite vertical during the day trading session but then consolidated back on lower levels. Prices declined a little bit on Friday but it was another calm day on COMEX. Both of them closed over their important support levels.

Gold finally closed on $1656.3 per ounce what was less just $0.7 compare to the previous week. Silver closed on $30.03 per ounce what was almost similar price level as the previous week. The gold/silver ratio is 1 to 55.15 (i.e. you could buy 55.15 gram of silver for 1 gram of gold, it was 55.31 week before). It means that silver was slightly more successful compare to gold.

Small price actions could be related with problems of fiscal cliff in the US which will not be probably solved till the end of the year. But the reason could be dug also in the fact that the last week price drops has encouraged some buyers and satisfied sellers. The short concentrated positions on COMEX were fairly declined on gold. It is a little bit different situation on silver where concentrated short positions were declined but not so radically as on gold. Both prices declined under their 200 day moving averages last week and they remained there for the rest of the week. It seems to me that it is very probable that bullion banks are satisfied with the situation and we have reached very probably the bottom for now. But as usually anything is not sure in these days and some price declines are still possible especially on silver.

Overview of the prices of gold and silver for the remaining periods:

1_price_52

Gold

graf_z_52

Silver

graf_s_52

Source: upner.com, kitco.com

Follow us on Twitter.

Matúš Pošvanc

Boli Vianoce a drahé kovy sa správali primerane tomu.

Vianoce poznačili i obchodovanie s drahými kovmi. V pondelok bol pokojný deň. V utorok sa neobchodovalo. V stredu a vo štvrtok sme mohli zaznamenať menšie cenové rely, keď sa cena zlata rozhodla prestať oscilovať okolo 1650 USD a cena striebra nechcela ostať pod 30 USD. Ceny oboch kovov šli vždy počas týchto dní vertikálne hore, avšak potom opätovne korigovali k nižším úrovniam. V piatok ceny mierne poklesli, avšak opätovne šlo o pokojný obchodný deň. Ceny nakoniec uzavreli nad svojimi podpornými hranicami.

Zlato uzavrelo nakoniec na úrovni 1656,3 USD, čo bolo len o 0,7 USD menej ako minulý týždeň. Cena striebra sa zvýšila o necelých 0,07 USD a uzavrela na 30,03 USD. Pomer ceny zlata a striebra je na úrovni 55,15 (t.j. za gram zlata by ste si kúpili 55,15 gramu striebra; minulý týždeň to bolo 55,31). To znamená, že striebro bolo o málinko úspešnejšie ako zlato.

Menšie zmeny v cenách môžeme pripísať situácii okolo fiškálneho útesu v USA, ktorý nevyzerá, že bude do konca roku vyriešený. Ale dôvod môžeme pokojne hľadať i v tom, že minulotýždňové poklesy cien uspokojili veľké banky. Koncentrované krátke pozície (stávka na pokles ceny) na COMEXe klesli. Na zlate výraznejším spôsobom, na striebre sa však predpokladá menší pokles. Obe ceny poklesli pod svoje 200 dňové pohyblivé priemery a ostali tam počas celého týždňa. Veľké banky boli pravdepodobne týmto vývojom uspokojené a je dosť možné, že sme dosiahli z krátkodobého hľadiska trhové dno. Viac je to pravdepodobné na zlate, u striebra je pokles ceny stále možný.

Prehľad cien drahých kovov za ostatné obdobie:

1_ceny_52

Zlato:

graf_z_52

Striebro:

graf_s_52

Zdroj: upner.com, kitco.com

Upner je na Facebooku. Staňte sa fanúšikom. Ak sa Vám článok páčil, pomôžte nám. Podporte  a zdieľajte ho na linkovacích službách.

Matúš Pošvanc

Jej veličenstvo kráľovná Alžbeta II je sklamaná zo zlata, ktoré videla minulý týždeň.

Minulý týždeň sme Vás informovali, že kráľovná Alžbeta bola na vizite zlata v Bank of England. Potom sa zúčastnila zasadania vlády a stala sa tak po dlhej dobe prvým monarchom, ktorý sa každodenného zasadnutia zúčastnil od roku 1781. Na prekvapenie jej návšteva trezorov zlata utkvela v pamäti, pretože na zasadaní vlády údajne podotkla, že „videla som všetky tie zlaté tehly, ktoré ako niekto povedal, bohužiaľ, nie všetky patria Británii.“ Kancelár Osborne s úškrnom odpovedal, že „niektoré z nich boli predané, avšak čosi nám ešte ostalo.“ Osborne strávil totižto polovicu svojho politického života kritizovaním predaja britského zlata Gordonom Brownom v rokoch 1999 a 2002, kedy Británia predala 60% svojich zlatých rezerv (395 ton) za priemernú cenu 275,6 USD za uncu (dnes je cena 1656 USD). Jedinou nezodpovedanou otázkou, ktorá visí vo vzduchu a ktorú vzniesol James Turk je: “Prečo Bank of England pozvala na vizitu kráľovnú a nie nezávislých audítorov, ktorí by posúdili, či sa skutočne jedná o pravé zlato a komu vlastne patrí?“ čím narážal na to, že centrálne banky údajne so zlatom obchodujú.

Vyzerá to tak, že po posledných správach o výsledku volieb v Japonsku sa zlato stane v krajine reálnym investičným nástrojom. Niektoré dôchodkové fondy totižto oznámili, že budú nakupovať zlato po prvý krát, aby diverzifikovali svoje portfóliá, ktoré začínajú byť náchylné na trhové pohyby a obavy z inflácie v krajine. Japonské dôchodkové fondy väčšinou investovali do domácich akcií a dlhopisov; napr. najväčší japonský vládny dôchodkový fond drží 64% zdrojov v domácich dlhopisoch, 11% v domácich akciách, 9 % v medzinárodných dlhopisoch a 12 % v medzinárodných akciách. Medzi fondy, ktoré sa pre zlato zatiaľ rozhodli patria Okayama Metal & Machinery Pension Fund, Mitsubishi UFJ Trust a Banking Corporation, alebo Mizuho Trust & Banking Co.

Aj keď sa nemeckej ekonomike relatívne darí oproti jej južným susedom, otázka potenciálnej krízy nenecháva podľa prieskumu inštitútu Steinbeis Research Center for Financial Services chladnými. Naopak Nemecká populácia investuje do zlata. Podľa prieskumu až 69% všetkých Nemcov investovalo do zlata. Najväčší entuziazmus je u tých, ktorí zarábajú viac ako 4000 euro mesačne. Bohatí Nemci sú náchylnejší do investovania do zlatých tehál a naopak chudobnejší preferujú viac mince.

Je zaujímavé, že nielen drogy ale i zlato sa stáva nástrojom na financovanie terorizmu v Kolumbii. Tamojšia teroristická organizácia „Revolučné ozbrojené sily Kolumbie“ majú údajne „pod palcom“ mnohé bane na ťažbu zlata, ktorým následne financujú svoje aktivity.

Centrálna Banka Austrálie drží až 99% svojich zlatých rezerv v Británii a zvyšok v Sydney vo svojich skladoch. To znamená, že až 80 ton Austrálskeho zlata je v Anglicku a len 80 kg z neho má krajina u seba doma. Brazília zvýšila svoje zlaté rezervy takmer o 100% za ostatné 3 mesiace, kedy zvýšila množstvo zlata z 1,08 milióna uncí na 2,16 milióna uncí. A ak by ste chceli vedieť, ako sa zvyšujú postupne oficiálne zásoby zlata v Rusku, tak tu je graf do Novembra 2012:

Upner je na Facebooku. Staňte sa fanúšikom. Ak sa Vám článok páčil, pomôžte nám. Podporte  a zdieľajte ho na linkovacích službách.

Matúš Pošvanc

Her Majesty Queen Elizabeth II is sad about gold.

We informed you that her Majesty Queen Elizabeth II was visiting the gold vault at the Bank of England previous week. She was attending the cabinet session this week. She became the first monarch who attended the session since 1781. Surprisingly she reported about gold and said that „I saw all the gold bars, which, regrettably, somebody said don’t belong to us.“ Mr. Chancellor – Osborne, replied: „Some of them were sold, but we’ve still got some left.“ Mr. Osborne has spent much of his political life criticizing Gordon Brown for his sale of the British gold between 1999 and 2002 when he sold 60 % of the UK’s gold reserves (395 tons) for an average of $275.6 an ounce. The only unanswered question which sits in the air is James Turk´s one: “Why Bank of England has invited Queen and did not invite independent auditors into the vaults to actually determine who’s gold that is and whether it’s really gold?”

It seems that Japanese reintroduce gold as a real investment tool. Some small part of Japanese pension funds started to buy gold for the first time to diversify their portfolios which are probably very prone and sensitive to some markets shifts. Gold is used as hedge against inflation which became a real topic after the election in the country. Japanese pension funds have invested mainly in domestic stocks and bonds (for example Japan’s Government Pension Investment Fund, the world’s largest public pension, held 64% of its assets in domestic bonds, 11% in domestic stocks, 9.0% in international bonds, and 12% in international stocks). Among pension funds which invested in gold belong Okayama Metal & Machinery Pension Fund, Mitsubishi UFJ Trust and Banking Corporation or Mizuho Trust & Banking Co.

Despite the relative health of German economy which is on the other hand dependent on their neighbors, German population is very positive to gold. According to Steinbeis Research Center for Financial Services almost 69% of all Germans invested in gold. Enthusiasm for gold is much higher among Germans who earn more than € 4,000 per month. It is usual that higher income Germans prefer gold bars and lower income Germans mostly invest in coins.

Not only drugs but also gold is behind the funding of some terrorist organizations in Columbia. It was drugs which provided to terrorists money to fund their activities but it is more often that these people grasp also the power over some mines which production is used for terrorist purposes.

Bank of Australia holds its 99.9% gold bullion in England. The remaining 0.1 % is located in their vaults in Sydney. It means that almost 80 tons of Australian gold is in London and only 80 kg is in Sydney. Brazil doubled its gold reserves in last three months. They increased their holding from 1.08 million of ounces to 2.16 million of ounces. And this is the gold bullion of Russian Republic till the November 2012:

Follow us on Twitter.

Matúš Pošvanc