Mesačné archívy: september 2012

Upner report 39/2012

Gold and silver did not move compare to last week. Counterfeit gold on Manhattan. Deutsche Bank likes gold. Spain in mess. Hilary Clinton has excellent ideas.

Gold and silver were traded around $1764 and $33.95 per ounce at the beginning of the week. Gold and silver price did not do much during the first three days of the week but trading volumes were pretty high. The crucial jump up had started on Thursday (+$24/day on gold and +$0.67/day on silver) and Friday was compare to it a pretty calm day. Gold closed finally on $1771.1 per ounce what was $1.9 less than the last week. Silver closed on $34.49 per ounce what was $ 0.03 USD less compare to the last week. The gold/silver ratio is 1 to 51.35 (i.e. you could buy 51.35 gram of silver for 1 gram of gold, it was 51.36 week before).

As I mentioned above the price movements did not do much during the first three days of the week but volumes indicated vast HFT algorithms activity once again. If you have observed the market during the week you could see some attempts to direct the price lower but once it happened and some levels were achieved the price was once again up. The volatility could have been connected with the end of the month and the quarter the time when both shorts and longs would like to improve their investment numbers. The Thursday really was connected the most probably with negative statistics from the US (negative expectation of GDP). By the way gold hit the new time record in Euro and Swiss Franc this week.

As we mention last week, short positions has not changed on the COMEX market and the concentration of shorts does not changed as well. According to silver analyst Ted Butler we are in the position that suggests some sell-off. We will see. So if there is some correction on the market, you should not be surprised. One just wonders how deep it could be and at what levels would be the end of it in this very bullish central banks printing environment. But we live in such volatile times that it is really impossible to predict anything from the short term.

Because nothing extraordinary happens in the global economy we are still very bullish on both precious metals from the long term. So if you invest in the long term you can only use this potential coming correction as buying opportunity.

Overview of the prices of gold and silver for the remaining periods:

News from the world of silver and gold

The commissioner of the U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) Bart Chilton told to media concerning the silver manipulation 4 years investigation that “We’re still wrapping it up. There’s nothing imminent, but I envision saying something publicly in the near future”. He stated that he also believes that there was illegal activity, but did not say what that might be. October 12th 2012 will be also the date when speculative position limits go into effect. I think that if we see any correction on the silver market, it will be till this day.

Do you remember the story about the tungsten gold bar from the last week? So the New York Post already found 10 of them. These 10 oz. bars are very popular in the Manhattan and 4 of them were allegedly sold by a well-known Russian salesman who offered them by a great discount. The outcome of the “excellent” deal was therefore much than surprising. To imagine the deal you have to be aware that 1 oz. of tungsten is worth approx. $1 compare to 1 oz. of gold which is $1770. Therefore be careful with whom you do business. Here is how the counterfeit bar looks like:

Source: http://www.zerohedge.com/sites/default/files/images/user5/imageroot/2012/09/fake%20gold%203.jpg

Strikes in South Africa halt almost 39% of the gold year production. Strikes take place in various mines and are coordinated. Workers ask for higher payments. The companies which operate in the South Africa have faced of increasing of energy costs and now they face the problems of higher salaries. This could have impact on the price of the gold because existing gold is in strong hands and new gold production could fall.

The Deutsche bank sees gold on $2000 very soon. The biggest commercial bank in Germany stated that gold should hit level $1880 to represent an all-time high in real terms and $2960 to represent excessive valuation of S&P 500. Their analysts Daniel Brebner and Xiao Fu argue also about the Gold standard in the context of its possibility. The crucial consequence they see from the reintroducing of it in the change in the behavior of governments which solve their problems by more regulations, taxation and debt at present. They state that there is not lack of gold on the earth, everything is the way of pricing it in the fiat currency and they state towards the deflationary argument that „in fact periodic valuation adjustments for gold could conceivably be an ongoing option…thus a low growth rate in gold volumes could be offset by a small revaluation of the metal itself, thereby preventing deflationary price pressure in an economy.“

Influential news

The ESM should have been worth at least € 2 trillion as Sunday news informed us. Yet on Monday the German Finance Minister declined it and stated „It is not feasible to talk about figures at present. It is purely abstract.“ It seems to me that any Brussels plans are declined by Germans which show us that Germany is not prepared to save the Spain and Italy at once.

And the help will be needed in Spain very soon. As last figures show us the GDP of Spain is contracting and nobody believes to official forecasts that GDP will contract by only 0.5% in 2013 with newly introduced taxes; it will be more probably 1.5% according to Standard & Poors. Rating agency Egan Jones already downgraded Spain from CC+ to CC, with an outlook of C, so it is very likely that their borrowing costs will rise. Although Spain introduced some reforms their spending cuts are worth of €7.5 bn. which means only 0.75% of their GDP. And it is still not clear if they implement them because of huge disagreement of the streets. At the revenue side of the budget they presuppose that tax revenues are likely to increase by 3.8% next year. The only question is how it will be possible when the GDP will decrease. Thanks to God they are going to create budgetary authority to keep Spain on the fiscal straight and narrow. The new office or committee always helps. You could bet on it! It is also very likely that the outflow of deposits from Spanish banks will continue and their banking sector will need more help. We still did not mention the problem with housing bubble and the exposition of Spanish banks to these mortgages. And it is still not the end. We have regional election in Spain in October, Catalonians want secession and Spanish Military threatens them with treason. The interesting is that Spain is still not hurt by crisis like a Greece. So if you think that the Greece is problem wait for Spain. You will be surprised how they redefine expression “chaos”.

The UK will have probably higher budget deficit than Greece. Analysts of Morgan Stanely calculated that Britain’s budget deficit could be 7.8% of their GDP in 2013-14. Fitch warned that it downgrades UK’s AAA rating because of „weaker than expected growth and fiscal outturns in 2012 have increased pressure on the UK’s ‘AAA’ rating, which has been on Negative Outlook since March 2012.”

Germans lose their optimism. The Ifo Business Climate Index which is a leading indicator for economic activity in Germany shows that German entrepreneurs remain skeptical about the German economy and business environment. Germany was relatively resistant to the euro zone debt crisis but the time is going to change and its companies see falling demand for their products from European partners.

Chinese industrial companies’ profits dropped for a fifth month in August. The statistics shows that net income fell 6.2%. This was one of the fastest drops this year. Second largest was in the July by 5.4%. The earnings fell because of falling prices, higher costs and slower demand. Nobody expect that but the richest city of China Dongguan will face bankruptcy. But it happens because up to 60% of its villages are running into the deficit as a consequence of the voting system. Many mayors of villages tried to attract voters and promised them direct payments for their votes. Beloved democracy.

Hilary Clinton brings a genuine idea. Tax rich people. It is not very innovative of course but she proposed to tax them all over the word. Genuine and simple. New aims of the US foreign policy are probably set and we should only hope not to be enforced by the power in the future. San Francisco FED president John Williams said that if the economy does not respond correctly to the purchases of mortgage bonds and long term debt, they will expand purchases on U.S. Treasurys, mortgage-backed securities, and debt issued by agencies such as Freddie Mac and Fannie May. It is seems to me that everything will be on the balance sheet of the central banks one time in the future. But what then? Then nothing.

Do you want to join the iPhone American debt club and be trendy? But the really trendy, not only American style trendy? Buy a gold iPhone5. But be hurry, they have just 100 pieces:

 

Matúš Pošvanc

Upner report 39/2012

Zlato a striebro toho tento týždeň veľa neurobilo. Falošné tehly na Manhatane. Deutsche Bank má rada zlato. Španielsko v chaose. Hilary Clintonová má skvelé nápady.

Na začiatku týždňa sa zlato a striebro obchodovali na úrovni 1764 USD a 33,95 USD za uncu. Počas prvých dní sa s cenou oboch drahých kovoch nič nedialo. Významný posun na cene nastal až vo štvrtok (+24 USD zlato a +0,67 USD striebro). Zlato uzavrelo na úrovni 1771,1 USD za uncu, čo bolo o 1,9 USD menej ako minulý týždeň. Striebro uzavrelo na úrovni 34,49 USD za uncu, skoro na rovnakej cene ako minulý týždeň. Pomer ceny zlata a striebra je na úrovni 51,35 (t.j. za gram zlata by ste si kúpili 51,35 gramu striebra; minulý týždeň to bolo 51,36). Počas prvých troch dní týždňa síce drahé kovy cenovo ani neposkočili, ani nestratili, veľkosť obchodovania však bola značne veľká, čo opäť indikuje pôsobenie elektronických HFT algoritmov. Pokiaľ ste sledovali cez týždeň trh, tak sa viac krát opakoval podobný scenár, kedy sa cena vybrala smerom dole, avšak po dosiahnutí určitej hranice sa opäť odrazila a šla hore. Jedným z dôvodov volatility by mohol byť aj koniec mesiaca i kvartálu, kedy sa investori, či už s krátkymi (stávka na pokles) alebo dlhými pozíciami (stávka na rast), snažia dosiahnuť čo najlepšie výsledky a hýbu cenou. Vo štvrtok však cena reagovala s vysokou pravdepodobnosťou na zlé ukazovatele z ekonomiky USA (predpoklad poklesu rastu HDP, či viaceré indexy). A mimochodom, zlato dosiahlo v ten deň nový cenový rekord v eurách a švajčiarskych frankoch.

Tak, ako sme písali minulý týždeň, množstvo koncentrovaných krátkych pozícií sa na COMEX-e nezmenilo. Podľa analytika Teda Butlera sme dnes v pozícií, ktorá indikuje určitý výpredaj a pokles ceny. Uvidíme. Takže, ak budeme svedkami korekcie, nebuďte prekvapení. Ostáva len hádať, ako hlboká korekcia by mohla byť a pri akej cene sa zastaví v tomto pro-rastovom období rozsiahlych zásahov centrálnych bánk. Sme však v tak neistej dobe, že naozaj nevedno, čo sa stane.

Avšak vzhľadom na to, že sa z ekonomického hľadiska nič nezmenilo, rast na cenách drahých kovov je z dlhšej perspektívy nezastaviteľný. Takže ak investujete v dlhodobom horizonte a príde korekcia, považujte ju skôr za príležitosť na kúpu, ako niečo iné.

Prehľad cien zlata a striebra v USD za ostatné obdobie:

Zdroj: upner.com, kitco.com

Správy zo sveta: zlata a striebra

Komisár Komisie pre komoditné obchodovanie (CFTC) Bart Chilton vyhlásil, v kontexte 4 ročného vyšetrovania manipulácie s cenou striebra, že “Rozhodnutie pripravujeme v najbližšej budúcnosti”. Rovnako vyhlásil, že je presvedčený, že niektoré ilegálne aktivity v tejto oblasti boli, ale nespresnil aké. Dodal tiež, že 12.10.2012 vstúpi do platnosti limit na umiestňovanie špekulatívnych pozícií na trhu. Myslím, že toto je deň, dokedy sa korekcia na drahých kovoch buď prejaví, alebo nie.

Pamätáte si z minulého týždňa „storku“ o tom, že na Manhattane predali falošnú 10 uncovú tehlu zlata z volfrámu. New York Post vypátral, že ich je už 10. Tieto 10 uncové tehly sú zároveň veľmi populárne medzi New Yorskými obchodníkmi, pričom údajne 4 z nich mal predávať známy ruský obchodník, za veľmi výhodných podmienok. Na predstavivosť. Unca volfrámu stojí cca. 1 USD a unca zlata cca. 1770 USD. Pre falšovateľa dobrý biznis. Preto buďte opatrní, čo kupujete a od koho. A ako vyzerá falošná tehla?

Zdroj: http://www.zerohedge.com/sites/default/files/images/user5/imageroot/2012/09/fake%20gold%203.jpg

Štrajky v Južnej Afrike môžu spôsobiť zníženie produkcie zlata až o 39%. Štrajkuje sa vo viacerých baniach, štrajky sú koordinované a hlavnou požiadavkou je zvýšenie platov. Pre ťažobné spoločnosti v krajine tak môže nastať situácia nielen rastúcich energetických nákladov, ale i mzdových nákladov na ťažbu. Osobne si myslím, že čiastočné obmedzenie produkcie, môže mať v dnešnom svete dopad na cenu. Prečo? Po prvé existujúce zásoby zlata sú v značnej miere dnes v tzv. „strong hands“; investorov, ktorí nie sú ochotní predať za súčasné ceny. Z toho dôvodu môže mať výpadok časti ročnej produkcie značný vplyv na cenu z dôvodu nedostatku reálneho kovu.

Pozitívne naladená na zlato je i najväčšia komerčná banka v Nemecku – Deutsche Bank. Jej analytici vidia rast ceny zlata na úroveň 2000 USD ako veľmi pravdepodobný. Tvrdia, že zlato by mohlo dokonca dosiahnuť hranicu 2960 USD, aby odzrkadľovalo nadmerné ohodnotenie indexu &P 500. Ich analytici Daniel Brebner a Xiao Fu zároveň argumentujú, že Zlatý štandard je reálnou záležitosťou. Hlavným dopadom jeho znovuzavedenia by bola zmena správania sa vlád, ktoré dnes riešia svoje problémy daňami, reguláciami a zadlžovaním. Nemyslia si zároveň, že je nejaký nedostatok zlata. To je skôr otázka jeho precenenia. A voči deflačnému argumentu hovoria, že „periodické preceňovanie zlata je jednou z možností riešenia tohto problému … tým pádom nízky rast vyjadrený v zlate by mohol byť kompenzovaný precenením samotného kovu, keby sme chceli zabrániť deflačným tlakom v ekonomike.“

Dianie, ktoré nás ovplyvňuje

ESM by mal byť navýšený až na 2 bilióny euro zaznelo ešte koncom minulého týždňa z Bruselu. Ale už v pondelok prišlo chladné nemecké „Nein“ a nemecké Ministerstvo financií sa nechalo počuť, že „Nateraz nie je možné hovoriť o číslach. Je to skôr abstraktné číslo.“ Zdá sa mi, že všetky bruselské plány sú poznačené malou chybou. Nemci nie sú pripravení zachraňovať Španielsko a Taliansko naraz. A veru Španielsko bude potrebovať pomoc veľmi skoro, nech si hovorí kto chce, čo chce.

Posledné štatistiky napríklad ukazujú, že HDP Španielska sa prepadáva a tomu, že by HDP malo klesnúť budúci rok len o 0,5% dokonca po zavedení nových daní, neverí už asi nikto. Skôr sa prepadne o 1,5% podľa Standard & Poors. Ratingová agentúra Egan Jones už znížila krajine rating z CC+ na CC, s negatívnym výhľadom, takže náklady na obsluhu dlhu skôr, či neskôr, krajine porastú. Hoci Španielsko predstavilo úsporné opatrenia, sú len vo výške 7,5 mld. €, čo je 0,75% ich HDP. A stále nie je jasné, či sa im nejaké úspory presadiť podarí, pretože ulica je značne nespokojná. Zároveň si krajina naplánovala vybrať budúci rok o 3,8% viac na daniach. Jediná otázka ostáva, či sa jej to podarí pri klesajúcom HDP. Vďaka Bohu idú Španieli vytvoriť nový rozpočtový úrad, ktorý má držať rozpočet na uzde. Áno! Nový úrad, alebo zriadenie komisie vždy pomôže! Všetci môžu byť hneď pokojnejší. No a ďalej je vysoko pravdepodobné, že odliv depozitov zo španielskych bánk bude pokračovať, pričom som ešte teda nespomenul bublinu na trhu z nehnuteľnosťami a významnú expozíciu bánk na tomto trhu. A stále nesmieme zabúdať na októbrové regionálne voľby a separatistické tendencie Katalánska, ktorému sa už vyhráža španielska armáda z vlastizrady. Pozor Španielsko stále nie je postihnuté krízou ako Grécko. Takže keď ste si mysleli, že v Grécku je chaos, počkajme na Španielsko. To predefinuje význam slova „chaos“ určite.

Veľká Británia bude mať pravdepodobne vyšší rozpočtový deficit ako Grécko. Podľa analytikov Morgan Stanley bude mať krajina až 7,8% rozpočtový deficit v roku 2013-14. Agentúra Fitch zároveň pohrozila krajine, že zníži jej rating z AAA, kvôli „slabému rastu a nízkym rozpočtovým príjmom v roku 2012“.

Nemci zároveň strácajú svoj optimizmus. Index IFO, ktorý je jedným z najuznávanejších indikátorov ekonomickej aktivity v krajine indikuje, že nemeckí podnikatelia ostávajú skeptickí voči nemeckej ekonomike a podnikateľskému prostrediu. Nemecko bolo doteraz akoby mimo finančnej krízy, avšak klesajúce objednávky od európskych partnerov sa už v ich ekonomike prejavujú. Toto nie je dobrá správa hlavne pre Slovensko.

Zisky čínskych industriálnych podnikov klesli po piaty krát v roku a to o 6,2%, čo je najväčší pokles v tomto roku. Je za tým pokles cien, rast nákladov a nižší dopyt. To, čo by nikto nečakal sa stalo skutočnosťou. Jedno z najbohatších miest Dongguan v Číne je pred krachom. Čelí bankrotu, kvôli tomu, že až 60% jeho miestnych častí je v deficite, kvôli volebnému systému. Väčšina starostov miestnych častí totižto sľubovala svojim voličom za ich hlasy priame platby, ktoré boli financované následne z miestnych rozpočtov. Také malé kupovanie hlasíkov. Milovaná demokracia nejako v tej Číne nefunguje.

Hilary Clintonová dostala geniálny nápad. Zdaniť bohatých ľudí. To, teda nie je až tak inovatívne, kedy nedodala, že na celom svete. Geniálne a jednoduché. Vyzerá to, že nový cieľ americkej zahraničnej politiky je už nastavený. Ostáva len dúfať, že nebude presadzovaný silou. Prezident San Franciského FED-u John Williams povedal, že ak ekonomika nezareaguje na najnovší plán kupovania hypotekárnych dlhopisov a dlhodobého dlhu krajiny, tak program rozšíria o nákupy štátnych pokladničných poukážok, hypotekárnych cenných papierov a dlhu agentúr Freddie Mac a Fannie May. Vyzerá to, že raz bude všetko na svete na súvahe centrálnych bánk. Čo potom? No potom už nič. Radšej si bežte kúpiť iPhone a najlepšie na dlh. Treba sa zaradiť do amerického klubu a byť trendy. Ale pokiaľ by ste chceli byť skutočne trendy, treba si kúpiť zlatý iPhone5. Ale buďte rýchly, majú len 100 kusov:

Matúš Pošvanc

Doug Casey o profitovaní z deformovaného trhu

Pozrite si čo si myslí Doug Casey:

Preklad a prepis rozhovoru

Krátko po skončení konferencie pre investorov Orientácia v spolitizovanej ekonomike, ktorú organizovala Casey Research a Sprott, Inc. debatovali Louis James a Doug Casey. Ich snahou bolo ukázať investorom, ako môžu zarobiť na dnešnom zdeformovanom trhu.

Louis James: Sme v Carlsbade, v Kalifornii, s Dougom Caseyom na nedávno skončenej konferencii Orientácia v spolitizovanej ekonomike. Takže Doug, inšpirovala vás konferencia k nejakým novým myšlienkam, prípadne zachytil váš „guru zmysel“ nejaké nové trendy na základe prezentácií, ktoré ste videli?

Doug Casey: Bola to jedna z našich zaujímavejších konferencií. Aj keď, aby som bol úprimný, nepočul som nič, čo by som predtým nevedel, respektíve sa nad tým nezamýšlal. Snáď len mapy pokreslené šípkami mi pripomenuli učebnice zo strednej školy, ktoré ukazovali vlny Gótov napádajúcich Európu jednou cestou a Hunov napádajúcich inou cestou. Tieto pohyby prebiehajú už tisíce rokov, a budú pokračovať aj naďalej. A farby na mape sa budú naďalej roztekať.

L: To bola prezentácia Thomasa Barnetta, ktorá zaujala aj mňa. Ale je zvláštne, že poukazujete práve na ňu. Na jednej strane kládol veľký dôraz na demografiu – viem, že toto hľadisko je dôležité aj pre vás a hneď som vedel, že sa Vám jeho prezentácia bude pozdávať. Na druhej strane predstavil skôr, povedzme, špecifické výhľady na desaťročia dopredu. Zaujímalo by ma, nakoľko možno dôverovať týmto odhadom.

Doug: Nuž, v jeho prezentácii boli dve veci, ktoré boli celkom zaujímavé, ale nesprávne. Vôbec nebral do úvahy ekonomiku. Napríklad keď hovoril o zotrvaní americkej vojenskej moci, ktorej je veľkým fanúšikom. Zaujímalo by ma, či si to myslel pred 25 rokmi aj o sovietskej vojenskej sile. USA totiž ekonomicky čelí neprekonateľnému múru rovnako ako Sovietsky zväz v minulosti. Všetky tieto F-22ky, B-2ky, skupiny lietadlových lodí a tak ďalej, si jednoducho nemôže USA dovoliť. Vôbec nespomenul skutočnosť, že USA dosahuje deficit 1.5 bilióna dolárov ročne – aj keď berieme do úvahy len cash účtovníctvo a zabudneme na akruálne účtovníctvo, podľa ktorého sme na tom oveľa horšie. A deficit stále rastie. Momentálne neexistuje spôsob, akým sekeru znížiť, pretože Američania sa nechystajú znížiť výdavky na armádu. V skutočnosti chcú na ňu míňať ešte viac .

Američania milujú svoju armádu. Zdá sa byť jedinou časťou vlády, ktorá sa aspoň tvári, že je schopná a úprimná. Samozrejme, nie je to o kompetencii – skôr sa to dá prirovnať k ťažko ozbrojenej pošte. A či sú úprimní? No, možno priemerný vojak áno, ale akonáhle sa dostanete na úroveň strážmajstra dodávok, tak je úrimnosť menšia. A na úrovni Pentagonu už nie je žiadna.

Takže v tomto sa zmýlil úplne. Ďalším jeho omylom je predpoklad, že by sa mohli zachovať národné štáty. Poukázal však aj na to – čo tvrdím aj ja – že v Afrike a v Ázii, a určite na Blízkom východe, sú štáty oddelené len ľubovoľnými čiarami na mapách. Vznikali v európskych zasadacích miestnostiach a rozbijú sa.

L: Áno i ja som to zachytil. Spomenul som si pri tom na náš rozhovor o Afrike, kde ukazoval, ako hranice na mape nezodpovedajú etnickým hraniciam, a tak ďalej.

Doug: No, ukradol to odo mňa, alebo z krádeže obviní on mňa? [smiech] Neviem, ale je to jednoducho fakt. Uniklo mu však, že koncept národného štátu ako celku skutočne zanikne. Nemá totiž žiadny zmysel.

L: Je ešte niečo, na čo by ste chceli poukázať? Kto vás naozaj ohromil svojou prednáškou?

Doug: Nenapadá mi nikto, s kým by som nesúhlasil. Vás napadne niekto, kto hovoril naozaj nesprávne…

L: Ja by som nepovedal nesprávne.

Doug: – tak teda kto hovoril pod vplyvom toho, že strávil predsa len trochu veľa času okolo Washingtonu.

L: Karl Denninger prezentuje iný pohľad na veci. Myslím, že jeho názor bol veľmi zaujímavý. Zameral sa na problémy, ktoré považujeme aj my za problémy, ale jeho pohľad na ne bol celkom odlišný – viac stredoprúdový než náš.

Doug: Čo tým myslíte?

L: Jeho dôraz na výdavky na zdravotníctvo a na to, ako privádzajú krajinu do bankrotu. A na situáciu okolo nehnuteľností, ktorá ešte nebola vyjasnená. Súhlasil by som s obomi pripomienkami. Skôr než na typické konštatovanie, že sa tieto veci dejú, by som sa však viac sústredil na podstatu veci. Napríklad na to, že vláda využíva tlačiarenský lis a na to, že Fed spôsobil realitnú bublinu.

Doug: To je pravda. Nerád robím prehnané uzávery, ale takmer všetky problémy, ktoré máme v spoločnosti, sú spôsobené vládou. V prípade výdavkov na zdravotníctvo, sa mi zdá byť úplne jasné, že nebyť zásahov vlády, zdravotníctvo by fungovalo na technologickom princípe a výdavky by sa znižovali.

L: Platil by Moorov zákon.

Doug: Áno.

L: A on by s tým súhlasil. Hovorí, že práve vláda bráni tomu, aby sa tak dialo.

Doug: Poukázal na to, že v roku 1986 sa presadila EMTALA (The Emergency Medical Treatment and Active Labor Act), a vláda uzákonila pravidlo, že keď kohokoľvek kdekoľvek naložia do sanitky, musia ho previezť do najbližšej nemocnice a ošetriť. Bez ohľadu na náklady alebo dôsledky. To je druh bezplatnej zdravotnej starostlivosti, ktorá sa odráža vo verejných výdavkoch. Spomínam si, keď som v 70-tych rokoch musel navštíviť pohotovosť. Mal som nehodu pri skoku s padákom … Nestalo sa to, čo pri skoku s padákom máva zvyčajne vážnejšie dôsledky, ale zranil som sa.

L: Ste tu, takže to asi nebola obvyklá nehoda pri skoku s padákom.

Doug: Nie [zasmeje sa] Ale išiel som na pohotovosť mimo Washingtonu a bol som tam jediný človek. Keď to urobíte dnes, čakáte osem hodín a musíte sa predierať cez ľudí. To je výsledkom  tohto zákona. Väčšina ľudí si to neuvedomuje. Myslia si, že to tak jednoducho má byť.

L: Takže Doug Casey nám hovorí, že problém je vláda. Veľké prekvapenie. Ale je dobré počuť, že aj iní ľudia to vnímajú. A teraz je tu otázka: ako sa z toho dostať? Témou konferencie bolo „Orientácia v spolitizovanej ekonomike.“ Ako máme prežiť? Ako investovať?

Doug: Na najbližšiu konferenciu pripravím novú prednášku. Vzhľadom k tomu, že sa amatérsky zaoberám starovekom vo všeobecnosti a predovšetkým Rímskou ríšou, položím otázku: nakoľko je Rím ako USA? Nachádzame sa v situácii podobnej ako Rím v čase pádu?

L: Ako blízko sme k časom Nera?

Doug: [smiech] Myslím, že už sme za ním. Nemyslím si, že nejaký Američan je naozaj nadšený z nadchádzajúcich volieb. Ako môžete nadšene podporovať Obamu, alebo Romneyho? Obaja sú len prázdnymi oblekmi bez obsahu. Je to trápne, ale celkom sa podobáme Rimanom. Boli šťastní, keď zomrel Tiberius. Mysleli, že už to nemôže byť horšie, ale potom dostali Caligulu. A viac, či menej, to s nimi išlo ďalej z kopca. Bolo tám ešte niekoľko vzostupov, ale to je presne to, kde sme dnes. Obávam sa, že je už len otázka, akým spôsobom padneme.

L: Dobre, tak ešte raz, uvedomujúc si, že žijeme v spolitizovanej ekonomike, nie vo voľnom trhu: akým spôsobom sa zorientovať, ako sa jednotlivec môže udržať nad hladinou?

Doug: Ja to vidím tak, že človek musí využiť skutočnosť, že ekonomika je spolitizovaná. Je to veľmi zlá vec mať spolitizovanú ekonomiku, pretože ničí kapitál. To všeobecne znižuje životnú úroveň. Je to hrozná vec. Ale vždy sa na to musíte pozrieť z tej lepšej stránky. Už samotná skutočnosť, že vláda chce zdeformovať a zle rozdeľovať kapitál, ponúka možnosti. Nie je čas na investície, pretože investor je niekto, kto narába s kapitálom s cieľom zveľadiť ho, zvýšiť aj verejné bohatstvo. O tom je investovanie. Špekulácie sú naopak o inom. Je to veľmi odlišné; špekulácia zarába na politických deformáciach trhu.

Jednou z deformácií, ktorá je aktuálna – aj keď je trochu zložitejšie na nej zarábať – je dlhopisovová bublina. Fed najprv vytvoril akciovú bublinu v neskorých 90-tych rokoch, tá praskla v roku 2000. Potom nafúkli realitnú bublinu, ktorá ešte stále úplne nespľasla. Myslím, že aj akciový trh, aj trh s nehnuteľnosťami sú stále nadhodnotené, aj keď veľmi klesli. Ale najväčšia bublina zo všetkých, a najnebezpečnejšia, je aktuálne dlhopisovová bublina.

Úrokové sadzby sa dostali v podstate na nulové úrovne – v niektorých európskych krajinách dokonca na negatívne úrovne, čo je priam neuveriteľné. Každý deň sa učím niečo nové. Myslel som, že negatívne úrokové sadzby boli takmer nemožné, ale v posledných mesiacoch som sa naučil opak. To obrovským spôsobom narúša spôsob, akým ľudia reagujú. A samozrejme, deformácie úrokových sadzieb sa najviac týkajú dlhopisového trhu, ktorý sa na istom mieste zrúti. Čas na nákup dlhopisov bol na začiatku 80. rokov, kedy boli úročené na úrovni 12, dokonca až 15%. Teraz sú ohodnotené na 0%, a každý ich kupuje. To je neuveriteľné.

L: Ale to je naozaj znamením strachu, ktorý vedie k ďalšej bubline, pravdepodobne k zlatej. Alebo ako?

Doug: Ja by som povedal, že určite. Na základe všetkých hlúpych vecí, ktoré robí vláda, budú vznikať ďalšie bubliny. Podľa mňa medzi nimi bude aj zlato a striebro, pretože sú to jediné finančné aktíva – a to je to, čo oni sú. Finančné aktíva, ktoré nie sú odkázané zároveň na zodpovednosť niekoho iného.

To absolútne neplatí pri dlhopisoch. Tie sú trojnásobnou hrozbou pre vaše blaho. Prvá je úroková hrozba. Úrokové sadzby môžu už len rásť, pretože sú na nule. Ďalej je tu risk, že investícia sa nevráti. Budú dlžníci schopní vrátiť či už doláre, eurá, alebo jeny, ktoré kryjú tieto dlhopisy? A je tu aj menové riziko. Budú doláre alebo eurá alebo čokoľvek iné, mať svoju hodnotu, aj keď sa k vám vrátia naspäť? Neviem prečo všetci nakupujú dlhopisy. Inštitúcie, bežní ľudia – snažia sa dosiahnuť zisk 2%, pričom inflácia pravdepodobne dosiahne 5 až 6%. Kto vie, čo je za tým – USA sa začína podobať Argentíne, kde tieto čísla maskujú a nepriznávajú realitu.

L: To sú v zásade príklady špekulácií. Špekulanti zvažujú ťahy Bena Bernankeho. Ich cieľom je zistiť najbližšie kroky. Špekulant sa pýta: „Kam sa presunú peniaze v dôsledku vládnej hlúposti?“, a na tom mieste stojí s veľkými sieťami.

Doug: To je pravda, a ja ukazujem na drahé kovy. Musím tiež spomenúť zásoby zlata a striebra. Veľkú perspektívu momentálne nevidím v základných kovov, pretože ekonomike sa nedarí, a to nepomáha ani im. Dnes by som sa napríklad ani nedotkol železnej rudy. Ale akcie zlata a striebora sú iná vec. A sú vlastne celkom lacné. Je veľmi ťažké nájsť výpredaje pri investovaní v dnešnom svete. Všetko je nafúknuté, ale akcie zlata a striebra podľa mňa poskakujú po dne.

L: Pre múdreho by to malo stačiť. Veľmi pekne vám ďakujem, Doug.

Zdroj: www.caseyresearch.com/cdd/doug-casey-profiting-government-stupidity

Upner je na Facebooku. Staňte sa fanúšikom. Ak sa Vám článok páčil, pomôžte nám. Podporte  a zdieľajte ho na linkovacích službách.

Spracoval: Miroslav Pejko

Upner report 38/2012

V princípe pokojný týždeň na zlate a striebre. Mať v banke 200 USD a predsa byť bohatý? Monty len vtipkoval. Strach Nemcov. Čína chce použiť nové zbrane hromadného ničenia.

Zlato a striebro sa obchodovalo na začiatku týždňa okolo 1762 USD a 34,2 USD. To, čo drahé kovy stratili pri pondelkovom obchodovaní, získali späť v utorok. A podobný vzorec sa opakoval počas celého týždňa. Pokiaľ niekto čakal, že koncom týždňa opäť ceny vyletia, asi sa sklamal. Zlato uzavrelo na úrovni 1773 USD za uncu, čo bolo o 2,5 USD viac ako minulý týždeň. Striebro uzavrelo na úrovni 34,52 USD za uncu, čo bolo o 0,16 USD menej ako minulý týždeň. Pomer ceny zlata a striebra je na úrovni 51,36 (t.j. za gram zlata by ste si kúpili 51,36 gramu striebra; minulý týždeň to bolo 51,05). Tento týždeň sa teda striebru nedarilo tak ako zlatu. Trh bol tento týždeň naozaj relatívne pokojný vzhľadom na pokles/rast ceny i keď objem obchodovania signalizoval značnú aktivitu algoritmických HFT. Takýto týždeň bol aj akceptovateľný po minulotýždňovom ohlásení QE3 zo strany FED-u a pozitívnej reakcii trhu na túto správu. To, čo možno stojí za zmienku je, že zlato uzatvorilo tzv. „Zlatý kríž” a čo sa týka striebra, vyzerá to, že sa mu to podarí onedlho. To znamená, že krátkodobý kĺzavý priemer (napr. 50 dňový) sa dostane na dlhodobý kĺzavý priemer (200 dňový). Pri zlate to znamená, že 50 dňový je na úrovni 1651 USD (1645 USD je 200 dňový). Pri striebre je 50 dňový na úrovni 29,86 USD (30,47 USD je 200 dňový). Z technického hľadiska to indikuje potenciál Ďalšieho rastu ceny drahých kovov. Ale buďme predsa len opatrní a nie moc optimistickí. A primárne to platí pri striebre. Prečo? Cena je dnes určovaná na COMEXe, kde má v súčasnosti rozsiahle krátke pozície (stavené na pokles ceny) JP Morgan (27% celého trhu) a spolu s ostatnými veľkými bankami majú až 53% všetkých krátkych pozícií. To môže mať len dve koncovky, ako hovorí Ted Butler. Buď sa zinscenuje pokles ceny, alebo veľké banky utrpia rozsiahle straty. Ja osobne mám pocit, že Ted Butler má stavené na prvú možnosť, ktorá sa už veľa krát opakovala. Druhá možnosť raz asi príde, ale nie je na programe dňa. Takže buďte opatrní s prílišným optimizmom. Ale ktovie na druhú stranu? Dnes žijeme v časoch, kedy veľké banky padajú ako hrušky zo stromu. Z väčšou istotu môžeme povedať len to, že z dlhodobého hľadiska sa fundamenty na drahých kovoch nemenia, tak ako sa nemení ani naša ekonomická realita. Ak teda investujete, robte to s dlhodobou perspektívou, aby ste neboli náhodou sklamaní.

Máte záujem o nákup drahých kovov? Do drahých kovov môžete investovať ale aj nimi priamo platiť.

Prehľad cien zlata a striebra v USD za ostatné obdobie:

Zdroj: upner.com, kitco.com

Správy zo sveta: zlata a striebra

Šťastný, nešťastný muž – Walter Smaszko, ktorý zomrel na infarkt v Nevade a mal len 200 USD na svojom bankovom účte. To by nebolo nič zaujímavé, ak by po ňom nenašli zlaté mince v hodnote približne 7 miliónov USD. Chlapík asi moc americkému doláru neveril. Či myslíte?

Ďalšia špeci správa je z New Yorku. Tam si obchodník so zlatom kúpil 10 uncovú zlatú tehlu, ktorá bola z volfrámu. Prečo práve z volfrámu? Volfrám má veľmi podobnú hustotu ako zlato a je ideálnym kovom na falšovanie zlata. Zaujímavosťou bolo, že obchodník kúpil tehlu od sprostredkovateľa, od ktorého už zlato kupoval. Myslím, že s podobnými správami sa budeme stretávať omnoho častejšie, tak ako sa falšovateľom čoraz viac oplatí falšovať zlato s rastom jeho ceny. Takže buďte opatrní od koho kupujete a čo kupujete (radšej menšie váhy, tie sa falšovať tak ľahko nedajú).

Chceli by ste dať svoje deti na štúdium na Harvard a umožniť im tak zarobiť pekné peniaze? Zabudnite na to. South Dakota School of Mines & Technology je určite lepšia. Prečo? Pretože máme už dekádu trvajúci býčí trh v komoditách a zároveň vyšší dopyt zo strany ťažobných spoločností po pracovnej sile v tejto oblasti. Mediánový plat po skončení školy v tomto odbore sa vyšplhal na 56 700 USD, pričom po Harvarde dostanú vaše deti „len“ 54 100 USD, avšak za štvornásobné školné. Ako sme už informovali pravidelného čitateľa upner.com v súčasnej dobe je pre ťažobné spoločnosti veľmi ťažké nájsť zručnú a vyškolenú pracovnú silu. Dôsledkom sú potom zvyšujúce sa náklady na mzdy v odvetví a celkové náklady na ťažbu. A pritom zručná a vyškolená pracovná sila je pre ťažobné spoločnosti kľúčovým faktorom ich ďalšieho rozvoja.

Centrálna banka Južnej Kórei kúpila koncom Júla 16 ton zlata. Podľa World Gold Council má Južná Korea ako štvrtá najväčšia ekonomika v Ázií už 70,4 ton zlata. Nie je to málo, ale ani veľa. Zlato tvorí totižto len 0,9% ich devízových rezerv.

Niektorí investori sú značne optimistickí ohľadne zlata. Napríklad Tom Fitzpatrick zo City Bank poskytol interview s niekoľkými analytickými grafmi, pri ktorých ukazuje dôležité méty pre drahé kovy. Hovorí, že pokiaľ zlato prekoná hranicu 1790 USD bude ďalej smerovať až do oblasti 2055 USD. Pri striebre je dokonca omnoho optimistickejší. Dôležitou hranicou je podľa neho 37,48 USD, čo bude pre striebro znamenať ďalší posun až k 50 USD. Viac vsádza na striebro, pretože po prekonaní úrovne 1790 USD pri zlate si podľa neho viacero investorov uvedomí, že akoby zmeškalo vlak a pôjdu radšej do striebra.

Dianie, ktoré nás ovplyvňuje

Pamätáte si ešte ten „vtip“, ktorý hovoril Máro Monty taliansky premiér, že kríza v Taliansku už čoskoro skončí? Pár týždňov dozadu! Realita ho však dobehla. Taliansko muselo oznámiť, že mení svoje predikcie. Po prvé, sa im zvýši rozpočtový deficit z 1,7% na 2,6%, po druhé im klesne HDP o 2,4% a dlh krajiny bude do konca roka 126,4% HDP. Taliani musia ďakovať ECB, inak by úroky ich 10-ročných dlhopisov dávno neboli 5 %.

A čo nového v Španielsku? „Španielsko zvažuje zmrazenie penzií a výdavkov a zároveň zvýšiť vek odchodu do dôchodku, aby naplnilo podmienky záchranného balíčka,“ povedali dobre informované zdroje. Dôchodkový vek by sa mal zvýšiť na 67 rokov počas nasledujúcich 15 rokov. Balíček opatrení by mal usporiť krajine až 4 mld. euro ročne. Treba mať na pamäti, že sú to všetko veľmi nepopulárne kroky, ktoré rozhnevajú už aj tak značne emotívnu ulicu. A masívne demonštrácie sú dnes v krajine populárne a vyzerá to, že situácia sa môže i zhoršiť po piatkovej schôdzke ministrov financií eurozóny na Cypre. Pozor, problémom nie je len ulica. Ale i medzi politikmi samotnými to vrie. Politici z Katalánska, jedného z najviac zadlžených regiónov v Španielsku, začali otvorene hovoriť o secesii, pretože Katalánsko nie je spokojné s prerozdeľovaním daní medzi ostatné regióny. Skepsa ohľadne španielskych úspor je preto na mieste. Uvidíme ako budú trhy reagovať, výnosy z dlhopisov boli ku koncu týždňa na úrovni  5,76 %.

Gréci chcú predať svoje lukratívne nehnuteľnosti v Londýne, Belehrade a na Cypre i s kráľovskými záhradami. Je to súčasť plánu privatizácie, ktorý by mal usporiť vláde značné finančné prostriedky. Medzičasom v Grécku začali štrajkovať i sudcovia ako súčasť štrajku vládnych zamestnancov. A čo je pozitívne? Grécku sa znížilo úročenie ich 10 ročných dlhopisov prvý krát od marca tohto roku pod 20%.

Po minulotýždňovom rozhodnutí nemeckého ústavného súdu o ESM pristúpilo ostatných 17 krajín k podpisu tzv. “vysvetľujúcej deklarácie,” ktorou sa má vyhovieť požiadavkám rozhodnutia súdu. Plán odštartovania ESM je tak pevne stanovený na 8. októbra 2012 s kapacitou 500 mld. euro. Ale čoho by sa mali Nemci skutočne obávať? Číny a automobilového priemyslu. Treba si uvedomiť, že Nemecko je treťou najväčšou exportnou ekonomikou sveta. A omnoho viac ako Grécka, ESM a iných „nezbedníčin“ by sa mali obávať toho, ak Čína stratí apetít po ich strojoch a autách. Automobilový priemysel je zároveň jednou z nosných kostier nemeckého priemyslu, pričom až 77% osobných áut Nemecko vyváža. Kam? Veľká Británia, Čína a Taiwan. Ak sa spomalia tieto trhy, nemecká ekonomika nebude dostatočne silná na záchranu ničoho.

Poznáte knihu „Menové vojny“? Ak nie, mali by ste si ju prečítať. Autor knihy tam popisuje nové zbrane hromadného ničenia – ekonomického charakteru. Jedna z nich už bola navrhnutá k použitiu. Čínsky akademik navrhol „zaútočiť“ na Japonský dlhopisový trh a položiť tak Japonsko na kolená, ako odplatu za Japonský zamietavý postoj v otázke ostrovov Senkaku/Diaoyu vo Východočínskom mori. Myslíte si, že je to sci-fi? Ani nie. Je to v pohode možné. Čína vlastní totižto Japonské dlhopisy v hodnote 230 mld. €. V prípade ich masívneho výpredaja by investori stratili v Japonsko dôveru a to by skrachovalo v priebehu pár mesiacov. A len malá poznámka. Čína má rovnako značnú expozíciu v dlhopisoch USA. Ale poďme teraz trošku na pozitívnejšiu nôtu. Čínsky index PMI (index manažérov nákupu) sa mierne podvihol z úrovne 47,6 na 47,8 bodu. Aj keď všetko pod 50 je recesia, je vidieť malé zlepšenie. Jediným problémom je to, že je to skôr dôsledok uvoľnenejšej monetárnej politiky, ako reálnej sily čínskej ekonomiky. Ale investorov to iste na chvíľu poteší.

Ako sme písali pred dvoma týždňami nezamestnanosť v USA nie je z vysokou pravdepodobnosťou 8,1%, ale omnoho vyššia. Možno i dvojnásobná. Ako hovorí Graham Bibby z Richmond Asset Management z Hong Kongu, „nezamestnanosť je určite omnoho vyššia, indikujú to ďalšie štatistiky, ktoré sa však nevyužívajú pri oficiálnom meraní.“ A je dosť možné, že to vie i FED, inak by neprišiel s politikou QE3, ktorá má práve pomáhať znižovať nezamestnanosť.

Predseda pobočky FED-u z Dallasu Richard Fisher kritizoval rozhodnutie FED-u z minulého týždňa zamerané na nákup hypotečných listov a vládnych dlhopisov a obáva sa, že táto politika ekonomike a zamestnanosti nepomôže. Skôr zvýši infláciu, ktorá môže trhy reálne vydesiť. Ako sa tak na to pozerám, ostáva len dúfať, že americkej ekonomike sa nestane to, čo tomuto dievčaťu s mobilným telefónom z Číny:

http://www.youtube.com/watch?feature=player_embedded&v=m6TrHuvlf8o

Matúš Pošvanc, upner.com

Upner report 38/2012

Calm week on gold and silver. To have just $200 and be rich? Monty was just joking. Fears of Germans. China wants to use a new weapon of mass destruction. 

Gold and silver were traded around $1762 and $34.20 per ounce at the beginning of the week. What precious metals lost during the Monday, they received on Tuesday. And similar pattern was possible to see during the whole week. If anybody was waiting for another big move on the end of the week, he had to be disappointed. Gold closed on $1773 per ounce what was $2.5 more than the last week. Silver finally closed on $34.52 per ounce what was $ 0.16 USD less than the last week. The gold/silver ratio is 1 to 51.36 (i.e. you could buy 51.36 gram of silver for 1 gram of gold, it was 51.05 week before). It shows us that silver was not more successful during the week compare to gold. Market was relatively calm in the meaning of the price movement during the week while volumes were quite high what indicates electronic trading activity by the HFT. The calm week was quite acceptable after soaring of prices last week when BenB announced unlimited QE3 and market positive reaction was on the table. Remarkable is that gold completed what is known as a “Golden Cross” and the same will be very likely true for silver in following days as well. It means that short term moving average (e.g. 50 days) rises above 200 day moving average. For gold it means that 50 day moving average is $ 1651 what is over $1645 – 200 day moving average. Silver is very close too. 50 days is $29.86 and 200 days is $30.47. These are important indicators of long term strength of precious metals. But we should be extremely careful not to be extremely optimistic. You should be aware that from the short term there is a huge possibility for smash down of prices of precious metals and especially for silver. Why? The price is set on the COMEX present time and JP Morgan and other bullion banks have pretty vast short position there. According to Ted Butler just JP Morgan is 27% short of the whole future silver market and in total the biggest 8 traders are short 53% of the whole future market. It could have just two consequences. Bullion banks once again over play the market and will move the price straight down. Or they will collapse. I feel that Ted Butler bet on the first possibility. The second one will come once but less probably present time. But who knows? We live in times when everything is possible. But what is for sure? There are no positive economic changes. Market fundaments for gold and silver price really stand unchanged from the long term point of view. If you invest do it with long term perspective. You will not be disappointed if there is some price correction.

Overview of the prices of gold and silver for the remaining periods:

News from the world of silver and gold

Lucky, unlucky man – Walter Samaszko who died in heart attack in Nevada has only $200 in his bank account but officials found in his house gold coins for more than $7 million worth. He was probably a one who did not believe in fiat currency any more. Or do you think contrary?

Another important story is from New York. 10 oz gold bar was full of tungsten as is reported by the Zerohedge.com. And why tungsten? It is simple. The tungsten has almost the same density as gold and therefore it is used as a suitable tool for counterfeiting. Interesting point is that the dealer bought this counterfeit bar from the merchant who sold him bars in the past as well. We will probably witness this kind of stories more frequently in the future as gold price will move higher. So be careful what you buy (buy lower weights – there is very impossible to counterfeit them) and what dealer you use.

Do you want to study on Harvard and earn some great pocket of money after studies? Forget it. South Dakota School of Mines & Technology is definitely better. Why? Because of the decade-long commodity bull market and higher demand from mining companies for workers in this field. The median salary after the leaving this college is about $ 56,700 and the Harvard one, where tuition is fourth time higher, is “just” $54,100. As we inform regular reader of upner.com it is difficult to find skilled and educated stuff for mining company. The consequence of this is boosting salaries in the industry and cost of production as well. Skilled workforce is one of the crucial conditions for the successful mining process.

South Korea Central Bank bought 16 ton of gold in July. According to the World Gold Council South Korea as the 4th biggest Asian economy has official gold reserves on the level of 70.4 ton. This means that gold portion of its overall foreign reserves ($ 316.88 billion) is 0.9%.

Investors are pretty optimistic about the future of gold and silver. As example Tom Fitzpatrick from City Bank provided interview to KWN with some analytical charts which suggest important levels for both gold and silver. Once Gold overcomes $ 1790 level it will head in to the $ 2055 area. Almost similar story is for silver. The crucial level is $ 37.48 area and from there it could go to $50. Better improvement is expected for silver because once gold overcome $ 1790 many will feel that train has gone and will enter silver market.

Influential news

Have you remembered the joke as Mario Monty declared that Italy is in a good shape and that Italy overcome crisis in the near future? Huups. The reality is quite different. Italy has announced some changes in its predictions. First, Italy has to increase its budget-deficit forecast from 1.7% to 2.6%. Second, they predict the fall of their GDP about 2.4% and the debt of the country will reach 126.4 % of GDP till the end of this year. Italian must pray to the ECB. Otherwise Italy would have not 5 % yield on the 10 Y government bonds.

And what is new in Spain? “Spain is considering freezing pensions and speeding up a planned rise in the retirement age as it races to cut spending and meet conditions of an expected international sovereign aid package,” sources with knowledge of the matter said. The retirement age will go up to 67 within 15 years. The package should save €4 billion per year. But you have to have on the mind that these are pretty unpopular steps which will meet with dissatisfaction of streets. And massive demonstrations are quite popular in Spain present time and the situation looks set to get worse in coming weeks after the Eurozone finance ministers meeting on Friday on Cyprus. The situation is not problematic only among general public but also among politicians. Politicians from Catalonia region, one of the most indebted regions in Spain, start to promote secession from Spain because Catalonians are not satisfied with the tax distribution mechanism among regions. Therefore, anybody should be skeptical about austerity declaration form Spain side. We will see how markets will react. 10 Y gov. bonds yields were 5.76 at the end of the week.

Greece will try to sell its properties in London, Belgrade and Cyprus. Plans are a part of the privatization efforts which should lead to the government spending cuts. In the meantime also Greek judges went on strike this Monday as a part of the strikes of state employees. And what is somehow positive news from the country? Their 10 Y gov. bonds yields has fallen under 20% for the first time since March 2012.

The last week decision of the German Constitutional Court about the ESM caused that 17 euro member plant to sign so called “interpretive declaration” by which GCC requirements will be met. It is planned that the ESM should start to operate on October 8th 2012 with the capacity of €500 billion and will replace the EFSF. But what should Germans be afraid more? China and automotive industry. We have to realize that Germans are third largest exporting nation and they should be much more afraid if China will lose appetite for their machine tools and cars. Cars are one of the top trading articles for Germans and they export more than 77% of all produced personal cars. And what are the main export destinations? UK, China and Taiwan. In other words they should be worried about these trends otherwise they will have not strong economy for funding any bailout program.

Do you know the book “Currency wars”? If not, you should read it. Author of the book describe new mass destruction weapons – economic weapons. One of them was suggested to be used by one of the Chines academics. He suggests attacking Japanese bond market to precipitate a funding crisis and bring the country to its knees as a respond to Japan/China quarrel about the Senkaku/Diaoyu islands in the East China Sea. Do you think it is a sci-fi? Not at all! It is possible. China is one of the biggest creditors of Japan (€230 bn). To use this power on the bond market means to create situation where anybody will not be sure if to borrow to Japan or not and country will be out of money in a few months. Just a small reminder. China has one of the biggest expositions to US bond market as well. Let´s change some threating news with some other. Positive one? I am not so sure. China PMI index slightly increased to 47.8 point from the August´s 47.6 points. It is still under 50 what means recession but it is improvement. The only problem is that it seems to be an outcome of easing of monetary policy than any real market improvement. But investors could be satisfied for a while.

As we have informed you two weeks ago current unemployment rate in the US is very probably not 8.1% as officials stated but double. “But the problem, says CEO of Richmond Asset Management in Hong Kong, Graham Bibby, is that the level of unemployment in the U.S. is probably worse than the Fed thinks it is, with the jobless rate probably closer to 16 percent when you look at other measures not used to compile the official number.“ Analysts also emphasize that otherwise the FED will not interfere in the market and does not state its aim to decrease unemployment.

Chairman of the Dallas FED branch Richard Fisher opposed FED decision and stated that a new program of long-term bonds purchases with open-ended purchases of $40 billion of mortgage debt every month will not help economy and employment. It increases more probably inflation which may scare markets. So as I see it, the only hope for the US is not to end like this girl with mobile phone from China:

http://www.youtube.com/watch?feature=player_embedded&v=m6TrHuvlf8o

Matus Posvanc, upner.com