Mesačné archívy: jún 2012

Upner Report 26/2012

Ceny drahých kovov cez týždeň výrazne oslabili. Koncom týždňa však všetko dobehli. Ron Paul ide auditovať americké zlato. Merkelová žije a zdieľanie záväzkov v Európe tiež.   

Začiatkom týždňa sa zlato obchodovalo na úrovni okolo 1266,-€/uncu a striebro okolo 21,9 €/uncu. V utorok a štvrtok zlato mierne oslabovalo. V stredu bolo akoby zaspaté. Tomu zodpovedala aj veľkosť obchodovania, ktorá bola veľmi nízka a zdvihla sa až vo štvrtok a piatok. V piatok však zlato uzatvorilo na úrovni 1599,1 USD (1261€), kedy v priebehu jedného dňa posilnilo o 47 USD. Ak sa pozrieme na striebro, tak to počas celého týždňa opäť raz kopírovalo zlato. Ku koncu týždňa bola cena striebra na úrovni 27,49 USD (21,64 €) za uncu. Pomer ceny zlata a striebra prekročil v priebehu týždňa aj pomer 1 ku 59, avšak ku koncu týždňa sa nakoniec dostal na hranicu 1 ku 58,17 (t.j. za 1 gram zlata ste mohli kúpiť ku koncu týždňa 58,17 g striebra; minulý týždeň to bolo 58,44). Striebro je dnes v ročnej perspektíve relatívne lacné. Lepšiu predstavu vývoja ceny zobrazuje tento graf:

Zdroj: http://www.goldprice.org/gold-silver-ratio.html#1_year_gold_price

Na výhodný pomer ceny zlata a striebra (resp. na relatívne výhodnú cenu striebra v porovnaní so zlatom) upozorňujú už aj ďalšie zdroje a dokonca mi píše i viacero z Vás, že situáciu sledujú a možno nakúpia. Ted Butler napr. upozorňuje, že striebro je na týždennej báze najviac nadmerne vypredávané za ostatné tri roky. Počkať ešte s nákupom kvôli možnému ďalšiemu poklesu ceny? V tejto turbulentnej dobe ťažko povedať. Niektorí si nákup preto rozkladajú v čase. Bez ohľadu na korekciu cien drahých kovov sa trhové fundamenty (dlhy krajín, dlhy súkromného sektora, nesolventnosť bánk, problémy v EU, USA, Japonsku, atď.) indikujúce rast ich cien zo strednodobého hľadiska stále podľa nášho názoru nezmenili.

Prehľad cien zlata a striebra v USD za ostatné obdobie:

Zdroj: upner.com, kitco.com

Správy zo sveta: zlata a striebra

Produkcia zlata za prvý štvrť rok 2012 v Austrálií opätovne klesla o 5% oproti minulému mesiacu a o 4 % oproti rovnakému obdobiu minulého roku. Podobná situácia je i v Južnej Afrike, kde produkcia vo Februári klesla o 11,5% oproti rovnakému obdobiu spred roka. Obe krajiny sú významnými svetovými producentmi zlata a preto sú správy z týchto krajín pozorne sledované. Pokles produkcie môže mať totižto dopad na ponuku a tým i cenu žltého kovu na fyzickom trhu. V Austrálií ešte ostávame v podobe malej chuťovky. Austrálska mincovňa v Perthe zapísala svoju 1 tonovú mincu do Guinesovej knihy rekordov, ako najväčšiu mincu všetkých čias. Minca je zhotovená z 99,99% zlata, váži presne 1012 kg a je 80 cm široká a 13 cm hrubá. Ak si to predstavíte, nie je veľmi veľká na to, koľko váži.

Neviem prečo, ale ľudia investujú do zlata a striebra skôr vtedy, keď cena prudko stúpa a nie vtedy keď klesá, resp. je nižšie. Svedčia o tom i ostatné štatistiky od troch najväčších producentov zlatých mincí, ktoré zaznamenali pokles predaja tohto produktu za prvý kvartál 2012 o viac ako o 1/3, čo tvorí približne 451 tis. mincí v celkovej váhe približne 14 ton. Indická národná banka (RBI) zvažuje, že bankám pod ich dohľadom zamedzí predaj zlata pre svojich klientov. Tí kupujú zlato z dôvodu postupne klesajúcej kúpnej sily Rupie. Medzi hlavné dôvody, ktoré uvidela, patria problémy obchodnej bilancie a to, že banky by sa mali skôr zameriavať na iné bankové aktivity, ako je predaj zlata. Viacerí analytici však upozorňujú, že dôsledkom tohto zákazu sa dôvera v Rupiu určite nezmení a zlato bude domácim obyvateľstvom dopytované cez iné kanále. Vyzerá to, že americké zlato bude nakoniec predsa len auditované. Ron Paul navrhuje zákon, ktorým by sa mal tento audit vykonať a návrh už prešiel cez komisiu na reformu vládnych inštitúcií a v snemovni by sa mal objaviť o mesiac neskôr. Ron Paul nezaháľa a zároveň pripravuje preskúmanie frakčného bankového systému USA a zamýšľa sa nad budúcnosťou peňazí. Ron Paul vo svojich prejavoch nemá ani najmenší problém hovoriť o zlatom štandarde, ktorý považuje za lepší systém, aký existuje dnes, resp. ide ďalej a hovorí o demonopolizácií celého menového systému. Vyzerá to, že téma v kontexte kolabujúcich menových systémov konečne naberá minimálne na pozornosti politických špičiek USA. Bude mať audit dopad na cenu zlata? Ťažko povedať, ale v prípade znovuzavedenia zlatého štandardu voči americkému doláru, by cena unce zlata bola približne 57 000 USD.

Dnes tu máme minimálne tri krízy. Prvá je kríza dlhov jednotlivých štátov, pričom v princípe neexistuje žiaden štát vyspelého sveta, ktorý nemá dlhový problém. Druhá kríza je solventnosť bankového sektora západného sveta. A treťou krízou je spomaľujúca sa ekonomika, upozorňuje Egon von Greyerz z Matterhorn Asset Management. Ten zároveň tvrdí, že jediná ochrana pre investorov sú podľa jeho názoru drahé kovy držané mimo bankového sektoru. Rick Rule informuje, že bohatí tohto sveta (tzv. multi-generační investori) v Európe a Severnej Amerike, sú naozaj vystrašení súčasnou situáciou a hľadajú možnosti, ako sa ochrániť. Bude to v podobe zlata alebo i striebra?

Dianie, ktoré nás ovplyvňuje

Asi najviac sledovanými udalosťami tohto týždňa bol summit lídrov EÚ a následne čakanie na schválenie Európskeho stabilizačného mechanizmu v Nemecku. Angela M. bola zjavne v ťažkej situácií a pravdepodobne na ňu museli tlačiť všetci naraz. Inak si málo kto vie vysvetliť úplný obrat a súhlas s rozložením záväzkov dlžníkov medzi všetky krajiny Eurozóny. A to ešte začiatkom týždňa vyhlasovala, že to prejde len cez jej mŕtvolu. Medzi hlavné výstupy summitu patrí dohoda o zdieľaní záväzkov, banková únia, či 120 mld. € na prorastové projekty (na tie sa asi všetci politici v EU tešia najviac). Trhy dokonca zareagovali na tieto reči pozitívne. Moc nádeje však neočakávajte. UBS zhrnula summit asi najtrefnejšie: „Pred summitom sme mali nefungujúcu Eurozónu. Po summite tiež.“ Nech sa totižto lídri dohodli na hocičom, bude to po prvé klasicky trvať a po druhé v konečnom dôsledku bude zasahovať aj tak ECB, či už nákupom toxických aktív, ďalším programom LTRO, znížením úrokových mier, alebo dokonca ich stlačením na nulu a neskôr do negatívneho pásma. Áno i to sa zvažuje v ECB. Za vklad peňazí do ECB budú musieť banky platiť. A presne týmto spôsobom sa má rozpustiť v eurozóne nekrytý cash z ostatného programu LTRO. V piatok teda nakoniec schválili trvalý euroval v Nemecku bez prekvapení. Aj keď to ešte v priebehu dňa vyzeralo, že Angela M. bude mať s väčšinou problémy. Čaká sa už len na rozhodnutie Ústavného súdu, ktorého pozitívnym rozhodnutím podmieňuje nemecký prezident podpis pod touto zmluvu.

Nemecko tento týždeň stratilo rating. Zatiaľ nie od veľkej ratingovej trojky, ale do agentúry Egan-Jones. Konečne začína ale niekto relevantný nahlas komentovať záväzky Nemecka voči ostatným krajinám EU, celkový dlh krajiny (súkromný i verejný), či reálnu perspektívu jej ekonomiky. Treba sa pripraviť na to, že Nemecko Eurozónu v prípade potreby nezachráni. Nie žeby nechcelo. Nebude mať nato. Medzi ďalšie európske záležitosti, ktoré stoja za zmienku, určite patrí zníženie ratingu 28 Španielskych bánk. Úroky na 10 ročné dlhopisy sa Španielsku nebezpečne priblížili k 7%, ale v piatok klesli na 6,61%. Predstavitelia euro skupiny majú niekedy divný slovník. Predstavte si, že „vítajú“, že Španieli konečne požiadali o pomoc. Trocha morbídne. Nie? Taliansku banku Banca Monte dei Paschi di Siena ste mohli poznať ako jednu z najstarších bánk v Taliansku, ktorá bola založená v roku 1472, resp. ako jednu z najväčších bánk, ktorá má 3000 pobočiek, 33 tis. zamestnancov a 4,5 milióna zákazníkov. Novodobá história si ju však zapamätá ako prvú Taliansku banku, ktorá žiada o pomoc; zatiaľ „len“ 1 mld. €, údajne realistickejší odhad sú 4 mld. €. Nákaza sa šíri ďalej a veľmi rýchlo. Taliansko predalo na aukcii 9 mld. € so 6 mesačnou splatnosťou. To je tá dobrá správa. Horšia je, že úrok bol skoro 3%. USA si za takýto úrok (zatiaľ) požičiavajú na 30 rokov. Okrem toho vypýtal pomoc už aj Cyprus a možno o pomoc požiada i Slovinsko, kde sa má hlasovať v Júli o dlhovej brzde. No a v Grécku sa údajne po miliónoch vracajú vklady do bánk. Znie to dobre, škoda len, že v máji vybrali 8,5 mld.. Kapitál veľkých klientov ostáva zatiaľ za hranicami. Vyzerá to, že niektorí Gréci si chcú run na banky vyskúšať opätovne. Asi ich to baví.

Čína uzavrela ďalšiu dohodu o priamom obchodovaní. Tento krát s Čile a zo sankcií uvalených na Irán si nič nerobí. Uvedomuje si zjavne svoju silu, pretože dokonca dostala 6 mesačnú výnimku od USA. Inak by výrobky z Číny nemohli byť predávané na  trhu z USA.

13. júla uvidíme, akú stratu si pre nás pripravila jedna z najväčších bánk USA JP Morgan. Strata mala byť pôvodne 2 mld. USD, potom sa zvýšil odhad na 4 – 6 mld. USD. Koniec? Ale kdeže! Konečné číslo má byť údajne až 9 mld. USD. Žeby to bola udalosť, ktorá predsa len spustí QE3? Uvidíme. Už dnes sú však členovia FED-u rozdelení v názore, či realizovať agresívnejšie zásahy na trhu alebo nie. Prezident Chicagskeho FEDu hovorí, že áno. Prezident Atlantského FEDu, že až keď nastane výnimočná situácia. Medzitým sa v USA prepadá tzv. Barometer aktivity chemického priemyslu. A vzhľadom na fakt, že chemický priemysel dnes ovplyvňuje približne 96% všetkých ostatných výrob, to opäť raz nie je dobrá správa pre USA. A pozitívna správa neprichádza ani z kongresu. Tam už údajne zvažujú, či predsa len neodložiť platnosť zavedenia automatických úspor, ktoré s takou slávou pred nedávnom schvaľovali.

Upner je na Facebooku. Staňte sa fanúšikom. Ak sa Vám článok páčil, pomôžte nám. Podporte a zdieľajte ho na linkovacích službách.

Prehľad týždňa pripravil Matúš Pošvanc

 

Kupujte lacno, predávajte draho

7 dôvodov prečo akcie ťažobných spoločností drahých kovov vyletia nahor.

Za ostatných 18 mesiacov boli akcie zlatých ťažobných spoločností ubité priam na smrť. GDX – index producentov zlata od mája do júna síce stúpol o 21%, kým zlato šlo hore len o 5%. Pekné. Ale v porovnaní od Januára 2011 je index dole o 28% a zlato je hore o 10%. Takže ako? Príde ešte deň týchto akcií? Dokonca sa už objavujú aj vtipy o investoroch do týchto akcií? Ako napr. „Akcie ťažobných spoločností sú pravdepodobne na tom zle, ale ja spím ako mimino. Budím sa každú hodinu a plačem.“ Smejte sa alebo plačte. Ako chcete. Avšak súčasná situácia na trhu vytvára príležitosť vášho života. Áno. Značne silné tvrdenie. Ale existuje preň niekoľko veľmi pádnych dôvodov.

Dôvod č.1.: Na ceny akcií ťažobných spoločností drahých kovov vplýva cena ich produktu (cena zlata a striebra).

Bez ohľadu na to, čo sa deje v poslednej dobe, akcie historicky kopírovali ceny drahých kovov. A nejedná sa len o empirickú skúsenosť. Je to i logické.

Dôvod č.2.: Tieto akcie nie sú dnes len značne podhodnotené, sú naozaj príznačne lacné.

Vzhľadom na cenu drahých kovov neboli akcie takto lacné od roku 2008. Index HUI je v pomere k cene zlata na úrovni 0,27. Pričom počas obdobia 2003 až 2007 bol primárne v pásme 0,5 – 0,6 a viac krát úroveň 0,6 prekročil. Dnes si môžete za 1000 USD kúpiť približne 0,6 unce zlata. Avšak za 1000 USD investovaných do niektorej z ťažobných spoločností ako je Goldcorp alebo Eldorado Gold by ste mohli mali získať 4, resp. 5 uncí zlata, ktoré tieto spoločnosti vyťažia. Ako skupina sa dnes akcie ťažobných spoločností predávajú 20% pod ich čistú hodnotu aktív, pričom v roku 2007 to bolo 60% nad ich čistú hodnotu aktív.

Dôvod č.3.: Do akcií ťažobných spoločností sa dnes vo všeobecnosti málo investuje.

Existuje nespočetné množstvo analýz, ako málo drahých kovov vlastnia tzv. „main-streamoví“ investori. To však neznamená nič inšie, len to, že vlastnia ešte omnoho menej akcií ťažobných spoločností. Dnes v princípe a vo všeobecnosti veľkí inštitucionálni investori (hedžové fondy, penzijné fondy) majú len 3 % svojho portfólia umiestneného do komodít. Z týchto celkových 3% je len 5% je v zlate alebo akciách týchto ťažobných spoločností, čo je 0,15% ich portfólia. Zamyslite sa popri tom nad stúpajúcim rizikom štátnych dlhopisov naprieč celým rozvinutým svetom a postupným zvyšujúcim sa rizikom spojeným s fiat menami.

Dôvod č.4.: Ten cash musí niekam ísť.

Jedna vec je povedať, že dnes málokto vlastní akcie ťažobných spoločností. Existuje však kapitál na ich kúpu? Niekto môže totižto namietať, že neexistuje dostatok úspor na nákup týchto titulov, resp. že 1/5 sveta sa dostáva do dôchodkového veku. Ku koncu marca mali len korporácie, ktoré sú súčasťou indexu S&P 500 voľný cash vo výške 1,7 bilióna USD a ďalšie 4 bilióny v krátkodobých investičných nástrojoch. Ukazovateľ M1 v USA je dnes na úrovni cca. 2,2 bilióna USD. A dôchodkové fondy majú približne 31 biliónov USD. Na strane druhej je trhová kapitalizácia hlavných producentov zlata v Severnej Amerike približne 800 mld. USD a hlavných producentov striebra slabých 32 mld. USD. Stačí, aby dali len vyššie spomenuté korporácie 5% ich krátkodobých investícií do tohto sektora a trhová kapitalizácia sa zvýši o 20%, resp. stačí, aby len dôchodkové fondy vložili do sektora o polovicu viac ako dnes investujú (čiže by mali v portfóliu 0,6% týchto aktív) tak, by sektor zaznamenal bol prílev 93 mld. USD. A to sme nespomenuli i ďalšie korporácie, či investičné fondy. A stále majme na pamäti, že situácia na trhoch sa pomaly a isto zhoršuje.

Dôvod č.5.: Fyzické zlato už nemusí byť ľahké zohnať.

Som v priamom kontakte s viacerými predajcami zlata. A niektorí hovoria, že ak nastane panika, je dosť možné, že nebude vôbec možné zohnať zlaté mince, či tehly a to bez ohľadu na ich cenu. Dopyt bude totižto vysoko prevyšovať ponuku a ponuka je dnes jednoznačne obmedzená. A ak budú ľudia presvedčení o tom, že treba vlastniť nejaký drahý kov a ten nebudú môcť zohnať, čo bude ich ďalšia voľba? Akcie ťažobných spoločností.

Dôvod č.6.: Cena zlata má ešte kam stúpať.

Osobne si myslím, že cena zlata bude stúpať a preto som presvedčený, že i cena akcií ťažobných spoločností. Pamätajte, že cena zlata vzrástla v roku 1970 o 2333% a vtedy boli problémy s menovým systémom v porovnaní so súčasťou jedna sladká malina. Nech je to akokoľvek a nech ste sa stretli s rôznymi predikciami cien zlata, jedno je isté. Politické opatrenia, ktorých sme denno-denne svedkami, sú naklonené skôr rastu ceny zlata, ako poklesu.

Dôvod č.7.: Ekonomika USA je na tom veľmi zle. Európska tak isto.

Máme vysokú zadlženosť. Monetárna báza sa stále rozširuje. Dosahujeme veľmi vysoké rozpočtové deficity. Nízke nominálne, resp. záporné reálne úrokové miery. Vyzerá to, že štáty sa nedokážu vysporiadať so svojimi problémami a budú skôr tlačiť nekryté peniaze, ako by mali prijať radikálne a dnes nepopulárne opatrenia. Ako náhle sa  však uchýlia k týmto opatreniam, cena zlata bude stúpať.

Myslím si, že pokiaľ budú ceny zlata a striebra stúpať, pôjdu hore i akcie ťažobných spoločností. A ako som o tom veľmi presvedčený? Práve som kúpil akcie pre moju mamu, ktorá je značne averzná voči riziku.

Upner je na Facebooku. Staňte sa fanúšikom. Ak sa Vám článok páčil, podporte a zdieľajte nás prosím na linkovacích službách.

Podľa článku Jeffa Clarka z Casey Research spracoval a voľne preložil Matúš Pošvanc

 

Doug Casey a Peter Shiff

Videá z produkcie Cambridge House international. Na konferencii o prírodných zdrojoch vo Vancouveri vystupovali viacerí investori. Prinášame Vám krátke rozhovory s dvoma z nich. Legendárny investor Doug Casey z Casey Research and Peter Schiff, ktorý sa stal známy tým, že dávno pred rokom 2008 predpovedal krízu na trhu nehnuteľností. Pod každým videom sa nachádza i voľný preklad rozhovoru v slovenskom jazyku.

Doug Casey – predpovedá finančný a ekonomický chaos v najbližších 10 rokoch (3:07)

Jediné, čo môžem povedať, že budeme svedkami skutočného ekonomického chaosu v priebehu najbližších 10-tich rokov. Depresia, ktorá začala v roku 2007 bude podľa môjho názoru trvať omnoho dlhšie a bude omnoho kritickejšia ako depresia spustená v roku 1929. Dôvod je jednoduchý. Tento krát máme vlády, ktoré omnoho viac zasahujú do ekonomiky. Zároveň nielenže prijímajú zlé opatrenia. Vlády dnes prijímajú opatrenia, ktoré sú presným opakom toho, čo by mali robiť.

… Obama je podľa mňa rovnakým politikom, akým bol Bush. A je Romney lepším ako je Obama? Romney je podľa mňa možno horší ako Obama.

… Politici veľmi radi zvaľujú problémy, ktoré sami spôsobili, na niekoho iného, ako na seba samých. Niekedy sú to ľudia v rámci štátu, ako sme boli svedkami v nacistickom Nemecku, avšak častejšie sú to ľudia mimo krajiny.

… Americká armáda sa stala akoby veľkým božským kladovom a ak máte takéto kladivo, všetko naokolo sa Vám zdá ako malý klinec.

… Ak americký dolár nemá žiadnu hodnotu a je súčasťou bankrotujúcej vlády, tak potom euro je úplne ničím, pričom je súčasťou ešte viac bankrotujúcich krajín

… Myslím si, že EU zanikne. Dôvodom je radikálna odlišnosť jednotlivých krajín. Či už z kultúrneho hľadiska, ale i z hľadiska rôznych problémova nie je možné ich, podľa môjho názoru, násilne spájať.

… Odporučil by som každému diverzifikovať ich aktíva a diverzifikovať seba samého i z medzinárodného hľadiska. Ak sa niečo zlé stane v krajine, v ktorej žijete, máte možnosť odísť.

… Nebuďte nešťastní, že budeme čeliť jednej z najväčších kríz, aké sme tu kedy mali. Budúcnosť môže byť omnoho lepšia, ako si vie ktokoľvek z nás predstaviť.

Peter Shiff – predpovedá ďalší ekonomický kolaps v najbližších 2 rokoch (4:00)

Budeme svedkami finančného kolapsu niekedy medzi 2013 – 2014? Áno, to si myslím. Dokonca nie som presvedčený ani o tom, či budeme mať čas na QE4 alebo 5. Ale v princípe práve tam (USA) smeruje. O tom aj kvantitatívne uvoľňovanie je. Čím viac QE máme, tým, viac bude potrebné jeho ďalšie kolo. Je to ako keby ste užívali drogy. Ako náhle sa minie ich účinok, na to, aby ste boli pod vplyvom, potrebujete ďalšiu dávku. Samozrejme, to nie je veľmi zdravé. Čiže kedykoľvek dostane trh stimul na falošné zotavenie sa, stimul sa vyparí a opäť budeme v recesii. A teraz to robíme opätovne. To, čo by sme naozaj potrebovali je veľmi tvrdé ozdravenie sa – skutočnú liečbu, ktorá bude bolieť. Znamená to zvýšenie úrokových mier, menšiu mieru nárastu akcií, mnohé banky musia skrachovať a vláda musí seriózne šetriť. Drasticky. Mali by sme reštrukturalizovať náš dlh, sociálny systém, zdravotný systém, prepustiť verejných úradníkov, pretože si ich jednoducho nemôžeme dovoliť.

… najviac si to musia uvedomiť ľudia, ktorí sú dnes závislí na šekoch od vlády. Veľa vecí sa jednoducho zmenilo. Daňoví poplatníci jednoducho nedokážu platiť také rozsiahle sľuby politikov, ktorí si týmto sľubmi kupujú hlasy ľudí, ktorí od nich dostávajú tieto šeky. Americkí politici by mali jasne povedať ľuďom, ako zle na tom sme a urobiť presne to, čo je potrebné pre rast ekonomiky. Pretože viac vládnych programov, viac tlačenia peňazí, viac požičiavania a zadlžovania a viac spotreby, to nie je cesta, ako sa to dá urobiť.

… Pre ozdravenie Európy by z dlhodobého hľadiska bolo omnoho lepšie, ak by umožnili reštrukturalizáciu ekonomiky, donútili vlády krajín k šetreniu, o ktorom síce hovoria a ktorá by bola pre ľudí dobrá, avšak ju nerealizujú. Bez ohľadu na to, čo však urobia, vyústi to do okamžitého tlaku na americký dolár. Samozrejme by mohlo do tohto poradia zasiahnuť ešte Japonsko, ktoré by mohlo zažiť krízu ešte pred Amerikou. Nech je to však akokoľvek, ako náhle sa oči trhov zamieria na Ameriku, nebude už možné realizovať krátkodobé opatrenia, ktoré sme mimochodom robili doteraz.

… Určite sa niečo udeje v Európe, pretože tak, ako pokračujú doteraz sa to nedá udržať. Pričom pozor, USA majú naozaj veľmi nepriaznivé ekonomické ukazovatele. Úrokové miery budú musieť buď rásť, alebo bude musieť FED natlačiť toľko peňazí, že infláciu už neskryjú ani vládne štatistiky. Zároveň vznikne značný tlak na dolár, čo sa inak už mimochodom deje, pretože napr. Čína s Japonskom už obchodujú mimo dolára vo vlastných menách a tento trend budú nasledovať i ďalšie krajiny. Dolár tak prestane byť rezervnou menou.

Upner je na Facebooku. Staňte sa fanúšikom. Ak sa Vám článok páčil, podporte a zdieľajte nás prosím na linkovacích službách.

Voľne preložil a spracoval Matúš Pošvanc

 

Upner Report 25/2012

Ceny drahých kovov opätovne oslabili. Zlato atakuje hranicu spred 30 dní. Striebro ju už prekročilo. ECB opätovne znižuje nároky na záruky. Moody´s znížila ratingy aj 15 globálnym bankám. FED: Let´s twist again.  

Začiatkom týždňa sa zlato obchodovalo na úrovni okolo 1294,-€/uncu a striebro 22,7 €/uncu. Pondelňajšie i utorňajšie obchodovanie bolo ovplyvnené čakaním na rozhodnutie americkej centrálnej banky FED ohľadne ďalšej podpory trhov. Čakalo sa a tak vyzeralo aj obchodovanie. Po oznámení FED-u, že bude zatiaľ pokračovať vo svojej politike nákupu dlhopisov s dlhou splatnosťou a predajom (ich výmenou) za dlhopisy s kratšou platnosťou, však začal rásť dolárový index a ceny kovov naopak začali klesať. Veľkosť obchodovania bola na začiatku týždňa nízka (351 t zlata) a koncom týždňa značne vysoká (637 t zlata). V piatok uzatváralo zlato na úrovni 1572,3 USD (1250,-€), o 54 USD nižšie ako minulý týždeň a hlboko pod svojím strednodobým supportom (1650 USD). Ak sa pozrieme na striebro, tak to sa tento týždeň značne prepadlo. Počas celého týždňa kopírovalo zlato, ale klesalo prudšie ako žltý kov. Ku koncu týždňa bola cena striebra na úrovni 26,9 USD (21,32 €) za uncu. Pomer ceny zlata a striebra sa tak dostal na neuveriteľnú hranicu 58,44 (t.j. za 1 gram zlata ste mohli kúpiť ku koncu týždňa 58,44 g striebra; minulý týždeň to bolo 56,6). Striebro je dnes relatívne veľmi lacné. Na trhu striebra je zároveň masívny počet špekulatívnych krátkych kontraktov (investori majú stavené na pokles ceny). Ak sa rozhodnete investovať do striebra niekedy v najbližšom období, bude to asi dobrá príležitosť (pozor: prezentujeme len náš názor, nie investičné odporúčanie). Čo sa týka zlata, tak v ostatnom období platilo, že ak sa cena priblížila k hranici 1550 USD, začal sa masívny nákup kovu z Ázie. Uvidíme. Bez ohľadu na tohto týždňový pokles cien drahých kovov sa trhové fundamenty indikujúce rast ich cien z nášho pohľadu stále nezmenili.

Obrázok 1: Prehľad cien zlata a striebra v USD za ostatné obdobie:

Zdroj: upner.com, kitco.com

Správy zo sveta: zlata a striebra

Americká federálna regulačná agentúra poistenia vkladov (Federal Deposit Insurance Corporation) vydala odporúčanie v nadväznosti na zmenu kapitálových štandardov pre finančné inštitúcie vyplývajúcu zo zmien Bazilejskej komisie na kontrolu bánk. Medzi bezrizikové kapitálové položky bolo hneď na druhé miesto po hotovosti zaradené zlato. Z tohto hľadiska môže mať odporúčanie pozitívny vplyv na zvýšený dopyt po žltom kove zo strany finančných inštitúcií. Fámy okolo výpredaja zlata a jeho vývozu do Ázie kolujú už dlhšiu dobu. Medzi ďalšie správy z tohto „súdku“ môžeme zaradiť informácie o tom, že LBMA (Londýnska asociácia predajcov drahých kovov) predáva zlaté tehly, ktoré však neostávajú v jej depozitoch, ako tomu bolo zvykom. Naopak tehly idú priamo výrobcom tehál na pretavenie na 1 kg tehly, sú na novo označované a sú vyvážané do Ázie. Dopad to môže mať primárne na veľkých členov LBMA, ale i celý trh, ktorý profitoval z lízingu zlata, jeho skladovania a obchodovania s derivátmi na COMEx-e, ktoré boli kryté týmito zásobami a ktoré dnes zo systému údajne odchádzajú. Bude Ázia novým trhovým hráčom na poli drahých kovov? Uvidíme. Správami z Ázie pokračujeme. Ako klesá hodnota Rupie (resp. cena zlata v rupiách stúpa), India zaznamenáva zvýšený dopyt tento krát po striebre. Predpoklady niektorých sa pomaly napĺňajú. So zvyšujúcou sa cenou žltého kovu bude druhé na rade striebro. Predpokladá sa, že Turci majú takzvane „pod vankúšom“ až 5000 ton zlata. Vládni predstavitelia sa preto snažia získať zlato od obyvateľstva a motivujú Turkov vkladať zlato do ich bankového systému. Za zlato získavajú Turci certifikáty. Len, aby tureckí občania, raz nezistili nemilú správu, že ich certifikáty už kryté zlatom nebudú a banky im raz dajú za kov len turecké líry. Ktovie čo sa môže všetko stať. Rovnako ako talianskemu podnikateľovi, ktorému na hraniciach so Švajčiarskom našla Talianska daňová polícia 50 kg zlata.

Po zdržanlivom postoji FED-u ohľadne ďalšieho kola kvantitatívneho uvoľňovania a rastúcich problémov v Eurozóne rastie medzi investormi nepokoj. James Turk prirovnáva súčasnú situáciu k roku 2008, kedy podobné udalosti (dlhopisy stúpajú, dolár je silnejší, zlato a Dow Jones klesá) viedli k panike na trhoch. Turk si myslí, že FED neoznámil ďalšie kolo QE3 z dôvodu ponechania si „nábojov“ na omnoho väčšie problémy, ktoré sa k nám ženú veľmi rýchlo. Podobný názor má i Egon von Greyerz, ktorý očakáva spoločnú aktivitu IMF, ECB a FED v situácií podobnej ako tomu bolo v roku 2008. Kedy príde, investori nevedia, ale údajne nie sme tomu ďaleko.

Dianie, ktoré nás ovplyvňuje

Tak a je vymaľované. Slovenskí poslanci schválili euroval. Proces centralizácie Európy môže ešte spomaliť nemecký ústavný súd, ktorý si však vzal čas na preštudovanie materiálov vzhľadom na komplexnosť a komplikovanosť problematiky. Rozhodnutie by malo padnúť do 29.júna. Tzv. euroval však problémy nevyrieši, vzhľadom na to, že je príliš malý na záchranu, Španielska a Talianska. Podľa auditu by španielske banky mali utrpieť straty od 173 – 194 (základný scenár) do 253 – 274 mld. € (nepriaznivý scenár). Kapitálový deficit bánk by mal byť na úrovni od 51 – 62 mld. €. Zaujímavou informáciou bol však predpoklad, s ktorým sa pri audite ráta, že španielsky bankový sektor dokáže vo svojom zdecimovanom stave generovať 64-68 mld. € zisku. 10 ročné španielske dlhopisy, ktoré dosiahli v pondelok magickú hranicu 7% do konca týždňa klesli na úroveň 6,38%. Situácia v Španielsku však ostáva veľmi kritická. Svedčia o tom aj aktivity ECB. To, čo bolo vo štvrtok len fámou, sa v piatok stalo realitou. Vo štvrtok sa začalo špekulovať, že ECB zníži nároky na kolaterál pre banky (zábezpeku v prípade potreby likvidity bánk zo strany ECB). Klasicky bola proti Budesbanka. V piatok však ECB už vydala správu, že tieto nároky znižuje. V prípade, že bude chcieť ECB túto likviditu niekedy náhodou stiahnuť z trhu, nebude to pravdepodobne bez problémov. Asi neprekvapí, že Španielske banky patria k tým, ktoré nové pravidlá využívajú najmasovejšie.

V Grécku sa podarilo zostaviť vládu v rekordnom čase. Jej predstavitelia sa už snažia vyjednať odloženie podmienok, za ktorých získavali pôžičky, no zatiaľ sa nestretli s pozitívnou reakciou. Situácia v Grécku nie je veľmi priaznivá, niektorí Aténčania údajne hladujú a stoja v radoch na potraviny, ktoré im poslali z Kréty. A Národná Banka v Grécku je pripravená predať luxusný  Athenian Riviera resort. Grécka vláda plánovaným predajom aj ďalších aktív plánuje naplniť podmienky pomoci. Predaje boli pozastavené vzhľadom na pätovú situáciu súvisiacu s dvoma gréckymi voľbami v krátkom čase po sebe.

Dokedy Európa vydrží? Dovtedy, dokedy vydrží Nemecko. Ako však už pravidelnejšie upozorňujeme, ani Nemecku sa problémy nevyhýbajú. Priemyselná produkcia je na trojročnom minime, Index manažérov klesol o 0,8 bodu a indikátor výhľadu v oblasti služieb klesol z 55,9 na 47 bodov, čo je najväčší pád za ostatných 15 rokov. Na druhej strane ho ostatní lídri krajín tlačia, aby v mene eurozóny a zároveň globálneho „pokoja“ urobilo omnoho viac. Viac z EÚ na tomto linku.

Z Globálnej perspektívy sa podobné problémy, aké má Nemecko, začínajú zjavovať čoraz častejšie i v Číne. Ich index manažérov klesol na úroveň 48,1 bodu. Čínska výroba bola najviac postihnutá poklesom exportu, ale i poklesom domácej spotreby. Na strane druhej bojuje krajina veľmi významným spôsobom voči postaveniu amerického dolára ako rezervnej meny. Uzavrela ďalšiu dohodu o vzájomnom priamom obchodovaní mimo doláru s Brazíliou. Koniec dolára ako rezervnej meny je opäť raz bližšie. Moody´s znížil ratingy 15 spoločnostiam, ktoré pôsobia na globálnych finančných trhoch. Medzi inými i Bank of Amerika, Deutche bank, JP Morgan, či HSBC.

Deficit USA už dávno presiahol 100% ich HDP. Ale Amerika sa nechystá na cestu úspor ani zďaleka. Svedčí o tom ostatné hlasovanie kongresu o programe Food Stamp, ktorý nastavili kongresmani na ďalších 10 rokov na neuveriteľných 770 mld. USD. A dobré správy neprichádzajú ani z amerického trhu práce. Novootvorené pracovné pozície klesli o 8% oproti minulému mesiacu. No a nakoniec, by sme si mohli aj trošku zanôtiť na aktuálnu americkú stredajšiu nôtu. Tóny však v týchto dňoch neudáva Chubby Checker, ale FED:

Upner je na Facebooku. Staňte sa fanúšikom.

Prehľad týždňa pripravil Matúš Pošvanc

 

 

Pozor na striebro

Niektorí investori považujú rast ceny striebra za absolútne nevyhnutný. Dokonca nezaujaté zdroje tvrdia, že dopyt po striebre by mal naďalej rásť, čo môže spôsobiť na trhu situáciu nedostatku tohto drahého kovu, ako hovorí Michael DiRienzo exkluzívne pre Upner. Dôvodov pre rast, ale i pokles ceny striebra, môže byť samozrejme viacero. Na čo však upozorňujú analytici a investori?

Ľudia kupujú 50 x viac striebra ako zlata, hovorí Eric Sprott z Sprott Asset Management. Čo to znamená? Podľa Sprotta je situácia na trhu dnes nasledovná. Či už je to napr. US Mint (americká mincovňa), alebo aj iní obchodníci zlata i striebra, predávajú v dolárovom vyjadrení rovnaký objem zlata i striebra. To značí, že ľudia na každý 1 dolár investovaný do zlata, investujú približne 1 dolár do striebra. To by nebolo až tak výnimočné, ak by cena zlata vs. striebra nebola dnes (22.6.2012) v pomere približne 1 ku 56. To značí, že ľudia kupujú 56 krát viac striebra ako zlata. Ak sa však pozrieme na ročnú produkciu striebra a zlata, zistíme nasledovné. Ročne sa vyťaží približne 2600 ton zlata, z čoho sa približne 500 ton nedostane ani na trh (ponechá si ich Rusko a Čína). To máme 2100 ton zlata ročne. Podľa Silver Institute je ročná produkcia striebra (ťažba i recyklácia) vo výške približne 23 700 ton. To je pomer reálne ročne disponibilného kovu približne 1 ku 11. Pokiaľ ostane dopyt po zlate i striebre zachovaný, musí sa podľa Sprotta cena striebra postupne zvyšovať tak, aby sa priblížila pomeru toho, čo sa aj vyťaží.

Kevin McElroy z Wyatt Research upozorňuje vo svojom článku „Unikátny úkaz na trhu so striebrom“ na ďalšie aktuálne dianie na trhu so striebrom. Hovorí, že dnešná cena striebra sa primárne určuje na COMEX-e (burze drahých kovov, kde sa obchodujú papierové kontrakty). Z tohto hľadiska je toto obchodovanie aj trochu záhadné. Nevieme totižto prečo a z akých dôvodov si investiční bankári striebro kupujú. Avšak existuje predsa len jeden ukazovateľ, ktorý indikuje správanie sa aktérov trhu a to je množstvo tzv. netto dlhých a krátkych pozícií na trhu (dlhé pozície sú investori, ktorí stavia na rast a krátke pozície sú tí investori, ktorí stavajú na pokles ceny). Na grafe nižšie ukazuje, že opätovne je na trhu „pretlak“ krátkych pozícií.

Zdroj: http://www.wealthwire.com/news/metals/3377?r=1

Ako by mala byť táto informácia pre Vás užitočná? Jednoducho. Je to určitý indikátor toho, kedy kupovať. Kedy sa totižto oplatí kupovať? Keď sú všetci nastavený na rast ceny alebo keď sú nastavení na pokles ceny? V kontexte toho, čo hovorí vyššie Sprott, je preto toto zaujímavá informácia. Ak existuje zo strednodobého hľadiska predpoklad rastu ceny striebra a zároveň dnes existuje nastavnie väčšiny trhu na jeho pokles, vytvára sa tu podľa McElroya dobrá príležitosť na kúpu. A o tom, že cena striebra je relatívne omnoho nižšia ako je dnes cena zlata Vás informujeme pravidelne v našich týždenných reportoch (26.2.2012 bol pomer zlata a striebra 1 ku 50 a dnes je 1 ku 56).

Upner je na Facebooku. Staňte sa fanúšikom.

Preložil a spracoval Matúš Pošvanc

Máte záujem o nákup drahých kovov? Do drahých kovov môžete investovať ale aj nimi priamo platiť.